2020年5月7日，央行發(fā)布了《境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券期貨投資資金管理規(guī)定》文件，主要內(nèi)容包括：取消境外機(jī)構(gòu)投資者的投資限額，允許外資自主選擇匯入資金幣種和時(shí)機(jī)，簡(jiǎn)化投資收益匯出的手續(xù)。總之，進(jìn)一步便利境外投資者參與我國(guó)金融市場(chǎng)。

這里圈一下重點(diǎn)“進(jìn)一步便利”。經(jīng)常關(guān)注財(cái)經(jīng)或是國(guó)際財(cái)經(jīng)新聞的人看到，應(yīng)該會(huì)想起開(kāi)放境外投資的一些舉措，比如滬港通、深港通。那么放寬外資進(jìn)入國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的門檻意味著什么？

讓我們從這些方面系統(tǒng)來(lái)看看。

市場(chǎng)一直在擴(kuò)容，做多“盤子”。

1.2019年6月，在主板、創(chuàng)業(yè)板、中小板的基礎(chǔ)上，科創(chuàng)板正式開(kāi)板并且試點(diǎn)注冊(cè)制。

2.去年下半年開(kāi)始，IPO上市審核加速，過(guò)會(huì)率明顯有所提高。

3.今年4月，備受市場(chǎng)期待的創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制方案出爐。

這一系列的舉措都大大擴(kuò)充了市場(chǎng)現(xiàn)有容量。本來(lái)有三個(gè)盤子裝蛋糕，現(xiàn)在多了一個(gè)盤子，在之前的基礎(chǔ)上可以裝更多的蛋糕。盤子就是市場(chǎng)，蛋糕就是資金，擴(kuò)大了市場(chǎng)容量，那么市場(chǎng)的資金哪來(lái)呢？

做大蛋糕

1.出臺(tái)《理財(cái)新規(guī)》：允許銀行理財(cái)子公司的理財(cái)產(chǎn)品入市。銀行理財(cái)子公司可開(kāi)股票賬戶，萬(wàn)億增量資金候場(chǎng)入市。

2.養(yǎng)老金入市辦法基本已有定案，投資股市的比例最高可能不會(huì)超過(guò)30%。據(jù)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者測(cè)算，當(dāng)前試點(diǎn)的資金已經(jīng)超過(guò)3000億元的養(yǎng)老金在股市中投資運(yùn)營(yíng)。按照試點(diǎn)趨勢(shì)，后期隨著養(yǎng)老金入市辦法的敲定，將有巨額資金入市。

3.近年來(lái)，外資主要通過(guò)QFII和滬深股通渠道持續(xù)加倉(cāng)A股，其中QFII持有A股市值超過(guò)1500億元，陸通股最新持倉(cāng)市值高達(dá)14788億元，合計(jì)持倉(cāng)市值超過(guò)1.6萬(wàn)億。

不管是銀行理財(cái)子公司、養(yǎng)老金入市、境外資本入場(chǎng)資金體量都巨大，做大蛋糕的同時(shí)也會(huì)加深市場(chǎng)化程度。在開(kāi)放的市場(chǎng)中，市場(chǎng)需求將成為導(dǎo)向，實(shí)現(xiàn)資源充分合理配置，效率最大化目標(biāo)的機(jī)制。

從擴(kuò)大市場(chǎng)容量，做多盤子、做大蛋糕一系列流程來(lái)看，市場(chǎng)都在更加開(kāi)放，進(jìn)行更深度的改革。短期影響可能有限，但從中長(zhǎng)期看，外資進(jìn)入中國(guó)資本市場(chǎng)的意愿將會(huì)不斷提高。

中國(guó) A 股市場(chǎng)已經(jīng)處于相對(duì)低位，低估值對(duì)于長(zhǎng)線資金具有吸引力。隨著 A 股納入各類國(guó)際指數(shù)的比重不斷提高，被動(dòng)投資與主動(dòng)投資的需求都會(huì)持續(xù)上升。且國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)的收益率也顯著高于歐美市場(chǎng)，特別是安全性高的利率債，將會(huì)繼續(xù)受到海外資本的青睞。

這種時(shí)期，不妨看看指數(shù)基金，買指數(shù)就是買國(guó)運(yùn)，國(guó)家經(jīng)濟(jì)向上發(fā)展，指數(shù)基金就長(zhǎng)期上漲。

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