香港作為人民幣離岸中心長(zhǎng)期以來(lái)被專家詬病大量人民幣存款缺乏投資渠道且回流不暢，相關(guān)質(zhì)疑有望隨著上周中央挺港措施的出爐得到信心上的紓解。

　　國(guó)務(wù)院副總理李克強(qiáng)旋風(fēng)訪港期間，“6招36式”力挺香港，尤其在鞏固人民幣離岸中心方面直擊發(fā)展瓶頸，包括支持外商使用人民幣直接投資，鼓勵(lì)香港創(chuàng)新發(fā)展離岸人民幣金融產(chǎn)品，放行人民幣境外合格機(jī)構(gòu)投資者(RQFII)投資境內(nèi)證券市場(chǎng)，起點(diǎn)為200億人民幣。

　　離岸人民幣加速循環(huán)

　　香港金融管理局總裁陳德霖表示，拓寬在岸與離岸人民幣市場(chǎng)的橋梁，讓資金能夠有序地循環(huán)和流通，是香港離岸人民幣業(yè)務(wù)中心發(fā)展的重要進(jìn)程。中央政府的新措施將會(huì)大大促進(jìn)香港及海外企業(yè)在香港以人民幣融資到內(nèi)地進(jìn)行直接投資，為內(nèi)地非金融機(jī)構(gòu)提供吸引的人民幣融資平臺(tái)，為香港日益增加的人民幣資金提供更多的出路。  

　　德意志銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿認(rèn)為，允許外資企業(yè)以人民幣直接投資內(nèi)地和允許人民幣境外合格機(jī)構(gòu)投資者投資國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)兩項(xiàng)措施，促使人民幣回流更加順暢，有益于解決由人民幣資產(chǎn)短缺所引起的離岸市場(chǎng)發(fā)展瓶頸。

　　香港交易所行政總裁李小加日前撰文則強(qiáng)調(diào)香港迫切需要適時(shí)推出多樣化的人民幣計(jì)價(jià)投資及風(fēng)險(xiǎn)管理產(chǎn)品，以成為內(nèi)地資本投放境外的首選平臺(tái)和第一站。

　　資金回流成發(fā)展“攔路虎”

　　內(nèi)地企業(yè)赴港融資直接推動(dòng)了香港證券市場(chǎng)從1995年的2萬(wàn)億港元驟增到今天的21萬(wàn)億港元，然而如何把募集的資金挪回國(guó)內(nèi)幫助企業(yè)發(fā)展成為一大難題。目前資金回流的大權(quán)掌握在國(guó)家外匯管理局手中，批不批，批多少，何時(shí)批都要視個(gè)案實(shí)際情況而定。

　　香港中文大學(xué)亞太工商研究所主任、英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》專欄作家王澤基指出，缺乏實(shí)體經(jīng)濟(jì)支撐的金融市場(chǎng)缺乏活力。企業(yè)融資需求得不得有效滿足，資金回流渠道狹窄仍然是離岸人民幣市場(chǎng)發(fā)展的絆腳石。他說：“人民幣早已具備了國(guó)際貿(mào)易結(jié)算的屬性，但其金融投資屬性仍然發(fā)展緩慢�！�

　　王澤基指出，RQFII的適時(shí)推出顯示中央已著手解決流動(dòng)性問題，惟市場(chǎng)開放規(guī)模仍不足。

　　國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)亟待擴(kuò)容

　　港人鐘愛點(diǎn)心，好吃卻無(wú)法當(dāng)做正餐。近年來(lái)“點(diǎn)心”一詞被引入金融市場(chǎng)，用來(lái)指代香港離岸市場(chǎng)發(fā)行的人民幣債券。由于發(fā)行規(guī)模小，往往一推出就出現(xiàn)超額認(rèn)購(gòu)，供不應(yīng)求。

　　中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川早前在港宣布，今年大陸企業(yè)到香港發(fā)行人民幣債券的額度增加至500億元，計(jì)入國(guó)家財(cái)政部上周在香港發(fā)行的200億元國(guó)債，香港金管局?jǐn)?shù)據(jù)顯示今年發(fā)行人民幣債券已達(dá)700億元。金管局副總裁彭醒棠預(yù)計(jì)年底人民幣發(fā)債規(guī)模將超過1000億元，遠(yuǎn)高于去年的358億。

　　香港匯豐銀行亞太區(qū)業(yè)務(wù)策略及經(jīng)濟(jì)顧問梁兆基預(yù)測(cè)，年底香港人民幣總存款量將達(dá)8000至1萬(wàn)億元。由此可見仍有近9成人民幣存款找不到合適的投資工具，若無(wú)法有效回流，則資金停滯造成資本浪費(fèi)。

　　另一方面，國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)規(guī)模也亟待擴(kuò)容。興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示，目前內(nèi)地金融市場(chǎng)規(guī)模有限，即便回流渠道拓寬，海外投資人所能投資的對(duì)象也很有限。有限的投資對(duì)象反過來(lái)也會(huì)令這種“拓寬”更加謹(jǐn)小慎微。