嚴(yán)查操縱價(jià)格和市場(chǎng)等行為

　　記者：近來香港證監(jiān)會(huì)查處了不少引人矚目的個(gè)案。

　　方正：去年，香港證監(jiān)會(huì)就市場(chǎng)失當(dāng)行為發(fā)出總共76張傳票。注冊(cè)香港公司費(fèi)用過去5年，已有超過170項(xiàng)市場(chǎng)失當(dāng)行為控罪被裁定罪名成立。這是一個(gè)可觀的數(shù)字，涵蓋了自證監(jiān)會(huì)成立以來，在過去超過21年間所處理的大部分個(gè)案。這些個(gè)案主要和操縱價(jià)格或操縱市場(chǎng)有關(guān)。

　　我們對(duì)這些案件進(jìn)行分類總結(jié)，發(fā)現(xiàn)最常見的操縱行為包括：發(fā)出虛構(gòu)的買賣盤，以制造供應(yīng)量或需求量增加的假象；抬高價(jià)格，包括設(shè)定收市價(jià)格；以及進(jìn)行虛假的交易活動(dòng)，包括虛售交易。這是指一些有關(guān)聯(lián)的人士作出特別的交易安排，以制造交投活躍的假象，但事實(shí)上他們只是來回買賣相同的股票。由名義持有人代表同一人進(jìn)行交易，而有關(guān)股份的實(shí)際擁有權(quán)并未改變，也是虛假的交易活動(dòng)。 

　　實(shí)行“雙重存檔”制度

　　記者：上市公司被揭發(fā)IPO申報(bào)資料造假時(shí)有發(fā)生。香港對(duì)公司上市材料的審核有哪些程序和經(jīng)驗(yàn)？

　　方正：香港在審查公司注冊(cè)香港公司程序上市材料方面采用一套名為“雙重存檔”的制度，即由香港聯(lián)合交易所有限公司(聯(lián)交所)與證監(jiān)會(huì)同時(shí)審查一家公司的上市申請(qǐng)材料，并對(duì)上市申請(qǐng)材料提出反饋意見。按照“雙重存盤”的安排，上市申請(qǐng)人須在向聯(lián)交所提交上市申請(qǐng)材料后的一個(gè)營業(yè)日內(nèi)，通過聯(lián)交所將申請(qǐng)材料送交證監(jiān)會(huì)。

　　記者：聯(lián)交所和證監(jiān)會(huì)有何分工？

　　方正：聯(lián)交所審查的重點(diǎn)在于上市申請(qǐng)材料是否符合《上市規(guī)則》和《公司條例》中關(guān)于招股書的規(guī)定；證監(jiān)會(huì)審查的重點(diǎn)則在于上市申請(qǐng)材料是否符合《證券及期貨條例》及相關(guān)附屬條例的規(guī)定，即證監(jiān)會(huì)著重審查招股書的整體披露質(zhì)量及該證券的上市是否符合公眾利益。只有當(dāng)上市申請(qǐng)取得了聯(lián)交所上市委員會(huì)的批準(zhǔn)以及證監(jiān)會(huì)發(fā)出的“不反對(duì)有關(guān)上市申請(qǐng)”的通知之后，聯(lián)交所才可以讓該證券上市。

　　保薦人和上市申請(qǐng)公司有責(zé)任確保提交給監(jiān)管機(jī)構(gòu)的材料是真實(shí)的。聯(lián)交所和證監(jiān)會(huì)僅根據(jù)上市申請(qǐng)材料的內(nèi)容去評(píng)估材料的可靠性，并作出是否允許該證券上市的決定。

　　市場(chǎng)有三層監(jiān)管架構(gòu)

　　記者：與內(nèi)地的證監(jiān)機(jī)構(gòu)相比，香港證監(jiān)會(huì)的功能有何不同？

　　方正：在香港，現(xiàn)行證券及期貨市場(chǎng)的監(jiān)管架構(gòu)是一個(gè)所謂的三層監(jiān)管架構(gòu)，包括政府、證監(jiān)會(huì)及聯(lián)交所。

　　單就證券上市而言，聯(lián)交所作為前線監(jiān)管者，香港公司做賬報(bào)稅負(fù)責(zé)審閱及審批公司的上市申請(qǐng)及對(duì)上市公司上市以后的行為進(jìn)行持續(xù)監(jiān)管。發(fā)行上市的審批機(jī)關(guān)是聯(lián)交所下面的上市委員會(huì)。上市委員會(huì)有絕對(duì)權(quán)力及授權(quán)處理一切有關(guān)上市的事宜。

　　作為法定監(jiān)管機(jī)構(gòu)，證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)監(jiān)管及監(jiān)察香港交易及結(jié)算所有限公司(香港交易所)及其附屬公司的運(yùn)作。主要工作包括：監(jiān)察聯(lián)交所作為上市相關(guān)事宜的前線監(jiān)管者之表現(xiàn)及處理異常和具爭(zhēng)議性的事項(xiàng)；審批新市場(chǎng)的成立及新產(chǎn)品的推出，以及審批規(guī)則與條例的修訂；監(jiān)察在香港交易所進(jìn)行的股票、期權(quán)及期貨交易，調(diào)查市場(chǎng)的不當(dāng)行為及采取行動(dòng)。

　　記者：證監(jiān)會(huì)與政府是什么關(guān)系？

　　方正：香港證監(jiān)會(huì)是專為執(zhí)行《證券與期貨條例》而設(shè)立的法定組織，它獨(dú)立于政府公務(wù)員架構(gòu)之外。但政府可以通過其下設(shè)的財(cái)經(jīng)事務(wù)及庫務(wù)局，推動(dòng)并協(xié)調(diào)各項(xiàng)旨在提高整體市場(chǎng)素質(zhì)的措施，以確保香港的規(guī)管制度符合現(xiàn)代商業(yè)運(yùn)作的需要。

　　雷曼迷你債之后，證監(jiān)會(huì)強(qiáng)化對(duì)投資產(chǎn)品性質(zhì)和風(fēng)險(xiǎn)披露的監(jiān)管

　　記者：雷曼迷你債事件是否已經(jīng)處理完結(jié)？向公眾發(fā)售的投資產(chǎn)品是各地證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管重點(diǎn)，在這方面，證監(jiān)會(huì)有何措施？

　　方正：證監(jiān)會(huì)就處理有關(guān)中介人銷售雷曼產(chǎn)品的個(gè)案在2008年10月擬訂的大部分工作已經(jīng)完成。繼花旗銀行在7月達(dá)成和解協(xié)議后，目前總共有約35000名投資者因證監(jiān)會(huì)作出調(diào)查而獲有關(guān)的分銷機(jī)構(gòu)支付賠償，總賠償金額超過95億港元。

　　向公眾發(fā)售的投資產(chǎn)品的監(jiān)管，有賴于證監(jiān)會(huì)規(guī)管職能中相輔相成的六大支柱，分別是披露、發(fā)牌、監(jiān)察中介人操守、調(diào)查、執(zhí)法及投資者教育。

　　記者：為保護(hù)投資者利益，證監(jiān)會(huì)有沒有推出新的措施？

　　方正：就向公眾發(fā)售的投資產(chǎn)品披露方面，近年來，我們推出了多項(xiàng)監(jiān)管措施，以促進(jìn)投資者保障。這些措施主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：首先是推出了綜合產(chǎn)品手冊(cè)。其中主要措施包括：發(fā)行商需要為客戶提供篇幅簡短、文字淺顯的產(chǎn)品數(shù)據(jù)概要，說明產(chǎn)品的主要特點(diǎn)、風(fēng)險(xiǎn)及各項(xiàng)投資費(fèi)用，方便投資者參考。

　　其次，我們還為年期超過一年的非上市結(jié)構(gòu)性投資產(chǎn)品引入“售后冷靜期”。投資者可在指定的“售后冷靜期”內(nèi)選擇退出銷售協(xié)議，此時(shí)投資者可獲退回投資本金，包括退回銷售收費(fèi)或銷售傭金，但須扣除市值調(diào)整及任何手續(xù)費(fèi)。

　　最后，我們對(duì)相關(guān)法律也做了修訂，我們把股份或債權(quán)證形式的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品納入《證券及期貨條例》規(guī)管，《證券及期貨和公司法例(結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品修訂)條例》于今年5月13日生效。條例生效后，所有屬股份或債權(quán)證形式的非上市結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，其公開要約轉(zhuǎn)由《證券及期貨條例》的投資要約制度所規(guī)管，而不再受《公司條例》的招股章程制度所規(guī)管。

　　任何人對(duì)運(yùn)作程序投訴，證監(jiān)會(huì)須接受審查

　　記者：證監(jiān)會(huì)如何監(jiān)管自己？

　　方正：我們受到若干制衡措施的約束。首先，證監(jiān)會(huì)的非執(zhí)行董事是我們的前線監(jiān)督者。此外，如有任何人就我們的運(yùn)作程序向申訴專員公署投訴，我們須接受審查。同時(shí)，獨(dú)立及非法定的程序覆檢委員會(huì)也有權(quán)復(fù)核我們的運(yùn)作程序及審核我們所采取的行動(dòng)。另外，我們須定期通過財(cái)經(jīng)事務(wù)及庫務(wù)局向財(cái)政司司長作出匯報(bào)，我們的賬目也要呈交立法會(huì)審議。

　　香港還有“證券及期貨事務(wù)上訴審裁處”，一個(gè)由全職人員出任的獨(dú)立上訴審裁處，并由一名法官出任主席。該審裁處受理就證監(jiān)會(huì)涉及不同范疇的決定而提出的上訴。