5月24日，在經(jīng)過(guò)短暫的兩天停牌審核之后，美的電器和小天鵝同時(shí)發(fā)布公告稱，中國(guó)證監(jiān)會(huì)已經(jīng)于5月21日有條件通過(guò)小天鵝發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)的重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)。這意味著自2004年就醞釀冰洗業(yè)務(wù)的美的電器，終于邁向了做大洗衣機(jī)業(yè)務(wù)的另一臺(tái)階。

　　美的電器內(nèi)部人士告訴記者：“證監(jiān)會(huì)的有條件通過(guò)指的是對(duì)所述重組事項(xiàng)并無(wú)異議，只是要求補(bǔ)充相關(guān)材料�？梢哉f(shuō)重組已經(jīng)落定。”

　　根據(jù)2009年10月的重組預(yù)案，小天鵝將向美的電器定向發(fā)行約8340萬(wàn)股，用以收購(gòu)美的電器持有的合肥榮事達(dá)洗衣設(shè)備制造有限公司9414.5萬(wàn)美元股權(quán)。榮事達(dá)洗衣設(shè)備69.47%的股權(quán)將轉(zhuǎn)為小天鵝持有。重組完成之后，美的將直接和間接持有小天鵝39.08%的股權(quán)。

　　經(jīng)過(guò)這輪重組，美的電器的絕大部分洗衣機(jī)業(yè)務(wù)都將歸入小天鵝之中，結(jié)束了兩公司之間長(zhǎng)期存在的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。這也意味著，美的在迅速構(gòu)建起洗衣帝國(guó)之后，將直接挑戰(zhàn)業(yè)內(nèi)老大海爾。

　　捉放“小天鵝”

　　2004年之前，美的尚沒(méi)有任何洗衣機(jī)業(yè)務(wù)。從收購(gòu)榮事達(dá)開(kāi)始，美的依靠收購(gòu)成就了現(xiàn)在的市場(chǎng)格局。

　　在美的電器相關(guān)人士看來(lái)，榮事達(dá)是比較容易攻破的堡壘。2002年3月美國(guó)美泰克公司在合肥的合資公司榮事達(dá)集團(tuán)開(kāi)始籌劃股權(quán)轉(zhuǎn)讓，美的在2004年正式接手，收購(gòu)美泰克持有的榮事達(dá)51%的股權(quán)，并通過(guò)增資達(dá)到控股75%。2008年底，美的電器又從美的集團(tuán)手中增持榮事達(dá)25%%，全資控股榮事達(dá)。

　　“榮事達(dá)定位于中低端，肯定不會(huì)成為美的的主打品牌。小天鵝才是美的的重要依仗�！辟Y深家電行業(yè)分析師劉步塵表示。2008年2月，美的開(kāi)始參與對(duì)小天鵝的競(jìng)購(gòu)。

　　2008年之前的小天鵝也是傷痕累累。作為無(wú)錫的老牌洗衣機(jī)生產(chǎn)企業(yè)，1958年成立的小天鵝曾是無(wú)錫的驕傲，當(dāng)?shù)厝嗽��?jīng)以能在小天鵝工作為榮。但隨著改革的深入，國(guó)有體制下的小天鵝和很多國(guó)企一樣，弊病叢生。2003年10月，斯維特集團(tuán)被邀請(qǐng)參與小天鵝的改制。

　　斯維特的收購(gòu)方案中，斯維特收購(gòu)小天鵝17%的股權(quán)，關(guān)聯(lián)方西安通郵收購(gòu)48%股權(quán)，兩者合計(jì)持股65%，最終收購(gòu)價(jià)5.8億元。無(wú)錫國(guó)聯(lián)則保留了剩余的35%股權(quán)。

　　不過(guò)很快，斯維特就出了問(wèn)題。不僅承諾的手機(jī)等通訊業(yè)務(wù)遲遲不能注入小天鵝，反而斯維特占用上市公司資產(chǎn)的情況被曝光。另外，斯維特承諾的股權(quán)轉(zhuǎn)讓款中，最后的5800萬(wàn)元也遲遲未能到位。

　　2006年10月，問(wèn)題纏身的斯維特面臨崩塌。無(wú)錫市國(guó)資委決定出手收回小天鵝股權(quán)，交由市國(guó)資委的資本運(yùn)作平臺(tái)無(wú)錫國(guó)聯(lián)代為持有，行使大股東職權(quán)。

　　無(wú)錫國(guó)聯(lián)畢竟不是個(gè)長(zhǎng)久的東家。無(wú)錫市市長(zhǎng)毛小平當(dāng)時(shí)就明確表示：“完全競(jìng)爭(zhēng)類產(chǎn)品的企業(yè)，國(guó)有資產(chǎn)沒(méi)有必要在里面占絕對(duì)主導(dǎo)地位。會(huì)引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，省內(nèi)外甚至海外企業(yè)都可以�！�

　　而當(dāng)時(shí)美的電器已經(jīng)暗暗潛伏其中了。2007年初，美的電器在百慕大注冊(cè)了一個(gè)離岸公司Titoni Investments Development Ltd.，當(dāng)年公司中報(bào)顯示，該離岸公司已經(jīng)悄悄增持了小天鵝B股1800萬(wàn)股，占總股份的4.93%。

　　劉步塵表示：“小天鵝的品牌形象和技術(shù)基礎(chǔ)本來(lái)就很好，只是股權(quán)問(wèn)題導(dǎo)致了業(yè)務(wù)停頓。美的想擴(kuò)充冰洗業(yè)務(wù)，小天鵝無(wú)疑是最好的選擇。”

　　2008年2月，無(wú)錫國(guó)聯(lián)果然決定再次放歸小天鵝。這次為了給小天鵝找個(gè)好下家，無(wú)錫國(guó)聯(lián)態(tài)度慎重，要求受讓方必須與小天鵝具備相同的產(chǎn)業(yè)背景，在白色家電行業(yè)具有良好的市場(chǎng)地位和形象，在洗衣機(jī)市場(chǎng)處于相對(duì)領(lǐng)先地位。

　　擁有了榮事達(dá)的美的電器正好符合上述要求，最終在考察了GE、西門子、LG等國(guó)內(nèi)外企業(yè)之后，四川長(zhǎng)虹和美的電器這兩家國(guó)內(nèi)一線家電生產(chǎn)企業(yè)進(jìn)入競(jìng)爭(zhēng)環(huán)節(jié)。最終，美的如愿以償?shù)墨@得了小天鵝。

　　劉步塵認(rèn)為：“作為美的旗下的高端品牌，小天鵝主打滾筒洗衣機(jī)，幫助美的在短時(shí)間內(nèi)獲得了行業(yè)領(lǐng)先的地位。”

　　全線戰(zhàn)役

　　美的在收購(gòu)小天鵝之后，榮事達(dá)和小天鵝同做洗衣機(jī)，分屬兩大上市公司，同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的問(wèn)題很快產(chǎn)生。業(yè)務(wù)整合立刻被提上議事日程，因此對(duì)小天鵝重組也就順理成章了。

　　上述美的內(nèi)部人士表示：“小天鵝已經(jīng)剝離了非洗衣機(jī)業(yè)務(wù)，榮事達(dá)注入之后，小天鵝就是純粹的洗衣機(jī)生產(chǎn)企業(yè)，這樣同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的問(wèn)題就避免了�！�

　　不過(guò)，由于美的電器手中持有的榮事達(dá)749.5萬(wàn)股（占股5.53%）受讓自榮事達(dá)集團(tuán)，尚在存續(xù)期內(nèi)，不得對(duì)外轉(zhuǎn)讓；另外美的電器BVI持有的榮事達(dá)25%股權(quán)也未進(jìn)入重組范疇。因此上述人士也稱：“事實(shí)上對(duì)美的來(lái)說(shuō)，整合并沒(méi)有算完全收尾�！�

　　不過(guò)美的在市場(chǎng)上躍躍欲試的姿態(tài)已經(jīng)很明顯了。今年4月，美的率先推出了1499元的低價(jià)滾筒洗衣機(jī)，以慣有的價(jià)格手段沖擊市場(chǎng)。

　　劉步塵表示：“美的肯定是想挑戰(zhàn)海爾。一般滾筒洗衣機(jī)價(jià)格都在2000元以上，1500的售價(jià)一定是虧著賣的�！�

　　目前，海爾占據(jù)洗衣機(jī)市場(chǎng)40%左右，美的約占30%。上述美的人士并不認(rèn)為美的引發(fā)了價(jià)格戰(zhàn)：“之前洗衣機(jī)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)不充分，屬于一家獨(dú)大。低價(jià)沖擊只是一種探索的方式，我們不會(huì)把洗衣機(jī)市場(chǎng)帶入價(jià)格無(wú)序�！�

　　美的曾提出2010年要成為全球白色家電的前五強(qiáng)。劉步塵認(rèn)為：“家電巨頭多數(shù)在中國(guó)，美的提出的目標(biāo)實(shí)際就是瞄準(zhǔn)海爾、格力等企業(yè)�！�

　　2009年，美的實(shí)現(xiàn)銷售收入980億元，僅次于海爾的1300億元列國(guó)內(nèi)第二，空調(diào)是主要收入來(lái)源。上述美的人士表示：“洗衣機(jī)銷售只占到美的收入的15%，但是這塊業(yè)務(wù)的成長(zhǎng)速度要高于空調(diào)�！�

　　美的今年的銷售計(jì)劃是1100億元，這就必須在空調(diào)、冰洗、小家電三塊市場(chǎng)同時(shí)出擊。在市場(chǎng)上，美的空調(diào)直面格力，洗衣機(jī)視海爾為對(duì)手，小家電則以九陽(yáng)、格蘭仕等品牌為目標(biāo)。三線作戰(zhàn)將嚴(yán)重考驗(yàn)美的的現(xiàn)金流。

　　劉步塵表示：“在調(diào)研中，我了解到已經(jīng)有企業(yè)表示，面對(duì)美的的挑戰(zhàn)確實(shí)有壓力。但是美的的持續(xù)力度還是值得質(zhì)疑的，沖擊市場(chǎng)必然要付出代價(jià)，加大廣告投入和讓利促銷必然會(huì)拉低公司利潤(rùn)率。”

　　但上述美的人士認(rèn)為，美的采取的積極姿態(tài)只是引導(dǎo)良性競(jìng)爭(zhēng)，“公司肯定不會(huì)為擴(kuò)大市場(chǎng)份額而放棄利益�！�