中國棉花價格全面遭遇雪崩。短短兩周時間，標準棉的現(xiàn)貨和期貨主力合約價格分別下跌了10%和22%。

　　數(shù)位受訪分析人士11月23日指出，回收流動性的緊縮貨幣政策、棉價在前期過度上漲后的內(nèi)在回調(diào)需求，都是這一輪暴跌不容忽視的外在因素。

　　不過，政府疾風驟雨般的行政調(diào)控，被認為才是主導這一輪棉價暴跌的關鍵。

　　可以觀測到的是，作為行業(yè)風向標的魏橋集團，11月11日開始持續(xù)下調(diào)其三級棉和四級棉的皮棉到廠接收價，數(shù)次單日的下調(diào)幅度甚至每噸超過千元，而就從11日起，中國棉價開始了其持續(xù)兩周的暴跌之路。

　　“作為全球最大的紡織集團，一定程度上，中國棉價的漲跌都因為魏橋�！币晃慌c魏橋有接觸的山東棉業(yè)人士指出，根據(jù)他所獲得的消息，在10月中下旬棉花宏觀調(diào)控的聯(lián)席會議后，政府已經(jīng)明確將嚴厲打擊炒作，且做好了調(diào)控預案，“調(diào)控思路應該在11月左右已經(jīng)知會魏橋�！�

　　除了通過對龍頭企業(yè)的直接管控來影響市場心理預期，國家發(fā)改委10月末完成新疆棉的調(diào)研工作后，新疆棉的密集出疆也在11月全面啟動。

　　烏魯木齊鐵路局人士11月23日透露，按照運力的安排，在12月底之前，鐵路要確保至少100萬噸的新疆棉出疆，這已經(jīng)超過中國一個月的用棉量。新疆棉每日至少300車皮的發(fā)送力度，幾乎前所未有，“這樣的運力安排將持續(xù)到250萬噸左右的疆棉全部完成外運�！�

　　棉價風向標魏橋

　　11月23日，中國棉花價格指數(shù)(328級棉)收報27881元/噸，這一價格比前日下跌了近500元/噸，比11月10日的棉價高點30600元/噸下跌近10%。

　　第一紡織網(wǎng)分析師汪前進說，前期棉價超預期地上漲，已經(jīng)把供需不平衡的因素嚴重放大，持續(xù)暴漲后，棉價自身也存在擠泡沫的內(nèi)在需求。

　　9月開始，中國棉花價格在緩慢小漲了大半年后，開始急速上躥，328級棉超過3萬元/噸的價格高點比年初報價整整翻了一倍。棉價暴漲背后最直接的原因被認為是供求本身的不平衡，按照600萬噸的棉花產(chǎn)量和1000萬噸的用棉量估算，這一缺口高達400萬噸。

　　不過，在一年一度的全國棉花電視電話會議后，國家發(fā)改委、中國棉花協(xié)會先后數(shù)次召開棉花宏調(diào)聯(lián)席會、形勢會商會，對棉花價格上漲的原因有了明確定調(diào)——供求基本面等因素還不足以支撐棉價如此暴漲，投機炒作導致了收購秩序的混亂。

　　在農(nóng)產(chǎn)品(20.12,0.15,0.75%)價格普遍瘋漲，政府通脹管控承壓的背景下，重手整治的棉花調(diào)控預案隨之而來。

　　“嚴厲打擊惡意炒作、監(jiān)控重點企業(yè)，是調(diào)控的重要手段之一�！鼻笆錾綎|棉業(yè)人士說，魏橋集團首當其沖處于嚴密監(jiān)控的范圍內(nèi)�？吹玫降氖牵�11月11日，魏橋開始試探性下調(diào)其皮棉采購價，三級皮棉的采購價格小幅下調(diào)了200元/噸，同日，棉花現(xiàn)貨價格、期貨價格同步下滑。

　　11月13日開始，魏橋連續(xù)數(shù)日每日下調(diào)三級棉采購價1000元/噸，棉花現(xiàn)貨、期貨價格暴跌格局開始呈現(xiàn)。

　　魏橋紡織700萬紗錠的產(chǎn)能位居全球紡織業(yè)第一，其每年棉花的消耗量大約100萬噸左右，占全中國用棉量約10%。

　　前述棉業(yè)人士說，他近期曾經(jīng)到山東多地調(diào)研，大大小小的棉花收購加工企業(yè)們都是根據(jù)魏橋當天的皮棉收購報價，倒推計算出籽棉的收購價應該處在哪個水平，“一旦超過這一售價，收購就很難進行，棉商們深知這筆交易可能面臨虧損風險�！�

　　下游的棉紡企業(yè)們也都參照著魏橋報價。廣東一家頗具規(guī)模的棉紡企業(yè)負責人透露，全國超過200萬紗錠的棉紡企業(yè)已經(jīng)屈指可數(shù)，跟隨魏橋這樣的超大紡企報價確定收購成本線，能夠在一定程度上控制經(jīng)營風險。

　　事實上，在魏橋接連下調(diào)收購報價后，棉花的購銷已經(jīng)全面處于停滯狀態(tài)。

　　前述人士說，當前棉紡這一鏈條上的基本情況是，棉農(nóng)不賣，棉販不收，棉花收購加工企業(yè)收不著，加工出來的皮棉又銷售不出去�！爱斍斑�在敞開門收購的基本只有魏橋一家，只是收購的報價一天比一天低。”22日、23日，魏橋三級棉收購價分別下調(diào)了800元、500元/噸。

　　實際上，這一輪棉價的瘋漲，行業(yè)內(nèi)就曾有不少聲音將其部分歸因為魏橋密集大幅上調(diào)皮棉收購價，“推漲和拉跌的操作手法其實是一樣的”，一位在行業(yè)內(nèi)浸淫多年為一家大型棉紡企業(yè)做操作咨詢的人士告訴記者，從魏橋本身的意愿來看，棉價處于上漲通道，對其有利，用前期低價棉生產(chǎn)，在棉和紗線價格都上漲的情況下，不論后期是轉(zhuǎn)手賣棉還是賣紗都能獲得不菲收益，而這也是所有稍具規(guī)模的棉紡企業(yè)今年上半年的操作路徑。

　　“魏橋近期拉跌的手法背后，并不排除龍頭企業(yè)呼應政府抑制農(nóng)產(chǎn)品價格瘋漲的可能性�！彼�說，行政打壓價格的痕跡還是很明顯。

　　新疆棉密集出疆

　　改善市場供需也是棉花調(diào)控預案的一個重要內(nèi)容。

　　汪前進說，面對今年400萬噸的棉花缺口，進口棉和儲備棉的補充必不可少，不過在8月-10月間投入100萬噸儲備棉入市后，國儲手頭的儲備棉資源估計已經(jīng)不超過100萬噸。

　　進口棉方面，即便今年發(fā)改委再度增發(fā)滑準稅配額，國際棉價高位的背景下，進口棉難以起到抑制國內(nèi)棉價上漲的作用。更重要的是，船期的緊張，使得大量的外棉難以及時到貨補充國內(nèi)需求。

　　前述廣東大型紡織企業(yè)人士告訴記者，該公司已經(jīng)采購了數(shù)萬噸美棉，但由于船期的緊張，近期采購的美棉到貨時間要排到明年8月，印度棉到貨時間可以稍早，也要到4月、5月。該公司近期到貨的1萬多噸進口棉都是若干月以前簽訂的采購合同。該公司今年用棉的比例預計為1/3進口棉，1/3內(nèi)地棉，1/3新疆棉，而在過去進口棉比重原本僅在兩成左右。

　　這一背景下，如何盤活中國國內(nèi)市場現(xiàn)有的資源成為這一輪棉價調(diào)控的關鍵所在。

　　新疆占據(jù)著中國1/3的棉花產(chǎn)量，新疆供銷社系統(tǒng)人士11月23日介紹，新疆官方和棉業(yè)都估計今年的產(chǎn)量大致在280萬噸左右，但由于新疆棉的產(chǎn)量數(shù)據(jù)歷年偏差都不小，最終產(chǎn)量數(shù)據(jù)存在大幅修正的可能性。

　　“如果按照280萬噸產(chǎn)量估算，出疆的棉花大致會在250萬噸左右�！鼻笆鋈耸空f，由于鐵路運力的制約，新疆棉出疆的進度也在一定程度上影響著中國棉價的漲跌。

　　烏魯木齊鐵路局人士11月23日透露，國家發(fā)改委10月末曾趕赴新疆調(diào)研棉花的購銷情況，并協(xié)調(diào)鐵路運輸，當時就確定了在年底前，每日至少要安排300車皮用于棉花外運。

　　汪前進指，折算下來，每月能出疆的棉花就能達到30萬噸左右，大致占中國一個月用棉量的1/3。

　　前述鐵路人士指，從9月份新棉上市至今，當前新疆棉外運的數(shù)量已經(jīng)達到37萬噸，12月開始日運量將不低于310車皮，要確保9月至12月底前有100萬噸新疆棉出疆。前述廣東棉紡企業(yè)前期采購的數(shù)萬噸新疆棉在苦等了一個多月后，也得以在本周內(nèi)發(fā)運。

　　這樣的運力安排幾乎前所未見。中國棉花協(xié)會人士介紹，歷年新疆棉每日外運的車皮數(shù)僅僅每日150車，今年年初大量新疆棉未能出疆導致的棉價上漲，加大了下游紡織企業(yè)和出口企業(yè)負擔，此事反饋到國務院高層領導手中后，得到直接批示，以致鐵路系統(tǒng)在今年3、4月份重新調(diào)整運力，搶運新疆棉，“當時每日的車皮數(shù)也就250車�！�

　　數(shù)位受訪人士都指，密集的甚至帶有行政調(diào)控色彩的多重措施施壓下，棉價開始大幅下跌，但是考慮到本身供不應求的格局并未改變，棉價不太可能跌到9月暴漲之前。

　　按照目前籽棉6元/斤的價格折算，算上加工企業(yè)500-700元/噸的合理利潤，皮棉的售價應該在2.6萬元/噸左右�！蓖羟斑M說，成本和供求的支撐，使得棉價超跌的可能性并不大。