2010年中國(guó)汽車(chē)銷(xiāo)量超出市場(chǎng)預(yù)期。1-11月，汽車(chē)銷(xiāo)量達(dá)到1640萬(wàn)輛，預(yù)計(jì)全年銷(xiāo)量超過(guò)1800萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)32%左右。由于2009年基數(shù)前低后高，2010年銷(xiāo)量增速呈穩(wěn)步回落態(tài)勢(shì)，但仍維持在較高水平。分階段看，上半年補(bǔ)庫(kù)存因素帶來(lái)的銷(xiāo)量高增長(zhǎng)在預(yù)期之內(nèi)，下半年的高景氣度則超出了市場(chǎng)預(yù)期。

我們認(rèn)為，居民消費(fèi)升級(jí)和密集的扶持政策是2010年行業(yè)維持高景氣度的兩大根本原因。在銷(xiāo)量超預(yù)期的情況下，汽車(chē)行業(yè)利潤(rùn)增速遠(yuǎn)超銷(xiāo)量增速。預(yù)計(jì)2010年全年整車(chē)企業(yè)利潤(rùn)總額超過(guò)2000億元，同比增長(zhǎng)80%左右；零部件企業(yè)利潤(rùn)總額為1200億元，同比增長(zhǎng)超過(guò)50%。

當(dāng)前汽車(chē)行業(yè)發(fā)展有兩條主線(xiàn)。一是消費(fèi)升級(jí)。隨著人們收入的提升和車(chē)價(jià)的回落，未來(lái)較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)都將有大量人群達(dá)到汽車(chē)消費(fèi)的臨界點(diǎn)。目前我國(guó)汽車(chē)千人保有量?jī)H為56輛左右，不但遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國(guó)家600多輛的水平，而且僅為世界平均水平的1/3�？梢灶A(yù)見(jiàn)，隨著消費(fèi)升級(jí)的繼續(xù)，我國(guó)汽車(chē)增長(zhǎng)仍有很大潛力。另外，我國(guó)汽車(chē)金融已進(jìn)入快速發(fā)展階段，越來(lái)越多的消費(fèi)者將通過(guò)分期付款等方式購(gòu)車(chē)，這會(huì)使得未來(lái)需求提前到當(dāng)期釋放，加速汽車(chē)消費(fèi)升級(jí)的步伐。

二是產(chǎn)業(yè)變革，新能源汽車(chē)進(jìn)入黃金增長(zhǎng)階段。目前我國(guó)機(jī)動(dòng)車(chē)耗油量占全國(guó)石油燃料消耗量的60%左右，我國(guó)石油對(duì)外依存度已超過(guò)50%，只有發(fā)展新能源汽車(chē)才能支撐汽車(chē)消費(fèi)的快速增長(zhǎng)。新能源汽車(chē)已被列為汽車(chē)行業(yè)“十二五”發(fā)展的重中之重，預(yù)計(jì)在國(guó)家地方雙重補(bǔ)貼、政府加大采購(gòu)力度和基礎(chǔ)設(shè)施逐步完善的帶動(dòng)下，產(chǎn)銷(xiāo)規(guī)模將迅速增長(zhǎng)。

展望2011年，汽車(chē)行業(yè)的刺激政策將有節(jié)奏地退出，從注重“銷(xiāo)量增長(zhǎng)”轉(zhuǎn)為“結(jié)構(gòu)優(yōu)化”。行業(yè)兼并重組、新能源汽車(chē)、汽車(chē)信貸消費(fèi)和自主品牌發(fā)展的相關(guān)政策將是重要看點(diǎn)。在國(guó)家大力促進(jìn)消費(fèi)的環(huán)境下，預(yù)計(jì)汽車(chē)需求依然旺盛，但前兩年的高增速將無(wú)法持續(xù)。一是因?yàn)?010年上半年的部分銷(xiāo)量進(jìn)入庫(kù)存中；二是政策因素導(dǎo)致的提前消費(fèi)；三是基數(shù)快速提升。我們預(yù)計(jì)2011年銷(xiāo)量1950萬(wàn)輛左右，增速10%之內(nèi)。與銷(xiāo)量增速放緩相對(duì)應(yīng)，汽車(chē)行業(yè)產(chǎn)能利用率將出現(xiàn)回落，利潤(rùn)增速快速下滑。

歷史數(shù)據(jù)顯示，汽車(chē)行業(yè)規(guī)模效應(yīng)明顯，利潤(rùn)增長(zhǎng)對(duì)收入增長(zhǎng)的彈性很大，收入增幅在10%以下時(shí)，行業(yè)利潤(rùn)很難實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。最近兩次行業(yè)利潤(rùn)出現(xiàn)同比下滑是在2005年和2008年，對(duì)應(yīng)年份的行業(yè)銷(xiāo)售收入增幅分別為11%和9%。在預(yù)期銷(xiāo)量增長(zhǎng)10%的情況下，銷(xiāo)售收入增速也在10%左右，處于臨界點(diǎn)附近，因此2011年行業(yè)利潤(rùn)增速將快速下滑，不排除負(fù)增長(zhǎng)的可能，但利潤(rùn)總額仍會(huì)處于歷史高位。