航空公司與機票代理商之間的蜜月期正逐步走向終結(jié)。

近期，隨著航空公司上座率的高漲，一直希望推進機票直銷的航空公司，開始通過壓縮票代公司的利潤空間來降低銷售成本。據(jù)了解，三大國有航空最近已經(jīng)陸續(xù)發(fā)布通知,要求降低部分熱門航線給予機票代理的獎勵政策。

銀河證券運輸行業(yè)分析師毛昂告訴《證券日報》記者，代理費用降低和人民幣升值雙重影響，使得國內(nèi)航空公司業(yè)績有望恢復到2007年水平。

代理傭金下降

從7月1日起，日本全日空航空、德國漢莎航空、瑞士航空將陸續(xù)下調(diào)國內(nèi)機票代理人的代理手續(xù)費率。8月1日起，德國漢莎代理費從3%降至1%，加拿大航空公司從5%降到3%。與此同時，中國國航[10.32 3.41%]上海始發(fā)的航線目前返點也只有公開規(guī)定的代理費3%，北京始發(fā)航線代理費也降低了約兩個百分點，南方航空[6.11 1.83%]也同樣降低了上海始發(fā)航線的代理費返點約兩個百分點。并且，據(jù)相關媒體報道，東方航空[6.36 1.11%]和上海航空從北京始發(fā)國內(nèi)的大部分航班取消了Z值獎勵，取消時限從7月3日開始實行。

如此大幅度的消減代理費用，令機票分銷行業(yè)叫苦不堪，尤其是像攜程，藝龍這類依靠旅游相關行業(yè)分銷獲取傭金收入為主要盈利模式的在線旅游網(wǎng)站中引起了軒然大波。

早在今年四月，法航-荷航集團突然打破了這一局面，對國內(nèi)機票代理商宣布實行零代理費，就曾遭到包括攜程、藝龍、國旅總社、中青旅[15.13 2.51%]、中航服等代理商聯(lián)合抵制和抗議。經(jīng)過代理商于航空公司的一番博弈，國內(nèi)外航空公司執(zhí)意終結(jié)“代理費時代”，走向直銷時代。

國內(nèi)機票銷售體開放于1987年，自那時起，機票代理商迅速遍地開花，掌握了航空市場的分銷渠道。而用戶購買機票幾乎大部分都是從旅行社，在線旅游網(wǎng)站等機票代理商手中購得，雖然各種機票預訂方式給用戶帶來了巨大的折扣，但機票價格早已包含分給代理商的傭金，用戶獲得的并不是最低價位的機票價格。

此消息傳出后，蘇格蘭皇家銀行將攜程旅行網(wǎng)的股票評級降至“持有”。資料顯示，一季度，攜程網(wǎng)的總營收達6.27億元，其中酒店預訂業(yè)務傭金收入占比達40.2%，機票預訂業(yè)務傭金收入占比達42.3%。

“兩艙”票價松綁

在代理費下降的同時，航空公司在“兩艙”票價松綁的情況下，紛紛提價。

6月1日民航局、國家發(fā)展改革委發(fā)布的通知，對民航國內(nèi)航線頭等艙、公務艙票價實行市場調(diào)節(jié)價。此前，國內(nèi)航線的頭等艙和公務艙票價都是固定不變，即頭等艙票價是經(jīng)濟艙全價票的1.5倍，公務艙票價是經(jīng)濟艙全價票的1.3倍。

目前，受到政策和航空旺季的雙重動力影響，航空公司普遍調(diào)高“兩艙”價格。深航大部分航線的頭等艙價格從以前的經(jīng)濟艙價格的1.5倍升高至2倍，商務艙從以前的經(jīng)濟艙價格的1.3倍升高至1.5倍。東航的上調(diào)幅度更大些，其中上�！�北京航線的頭等艙價格調(diào)整為經(jīng)濟艙價格的2.5倍，公務艙為經(jīng)濟艙價格的2倍。其余國內(nèi)航線頭等艙為經(jīng)濟艙價格的1.8倍，公務艙為1.5倍。

業(yè)內(nèi)擔心，頭等艙和公務艙的“漲價潮”很可能引發(fā)經(jīng)濟艙票價的上漲，屆時，無論是“兩艙”還是經(jīng)濟艙，票價都將達歷史最高值。

增厚航空公司業(yè)績

降低機票代理費用，提高兩艙價格，無疑能為航空公司主營增加提供利潤來源。

一直以來，取消代理商傭金都是航空公司的夙愿。有數(shù)據(jù)顯示，2009年國內(nèi)航空公司的出票總額已達2000億元，按照平均90%的代理份額，以及一張機票3%的傭金計算，一年下來，光是付給分銷商的代理費，總額就高達50多億元。并且以此計算，機票直銷比例每提高10個百分點，航空公司就能省下6億元代理費。即使在去年東航虧損嚴重的情況下，代理商也從東航拿走了10億元的代理費。

銀河證券運輸行業(yè)分析師毛昂認為，營銷費用占到航空公司成本的7%左右，降低兩個點的代理費用能為航空公司業(yè)績增厚3分錢左右。

“目前油價高企，航空公司雖然業(yè)績稍有好轉(zhuǎn)，但是被油價壓的喘不過氣來�，F(xiàn)在的油價比一季度要高，那時候60-70美元，而現(xiàn)在75美元，并且還有上漲的趨勢�！泵�昂認為，“今年以來，上座率逐步上漲，代理費的下調(diào)有利于增加航空公司的毛利率，抵消航油上漲產(chǎn)生的負面影響�！�

毛昂表示，航空公司今年上半年業(yè)績中，投資收益占到很大的比例，但是主營收入?yún)s始終未能有所突破。成本下降，毛利率上漲，有利于航空公司主營收入轉(zhuǎn)好的良性循環(huán)。

匯改將帶來數(shù)億收入

2010年6月19日，如同歷次貨幣政策調(diào)整一樣，此次中國人民銀行也選擇在周末公布新政策：進一步推進人民幣匯率形成機制改革，增強人民幣匯率彈性。該政策的提出，牽動著各行各業(yè)的神經(jīng)，而如果人民幣升值，擁有巨額美元負債的航空公司可以算是最大的受益者了。毛昂預計，2010年人民幣將小幅升值2%左右。

對于航空公司來說，由于需要從國外進口大量的飛機，而目前全球飛機采購主要是用美元作為結(jié)算貨幣，因此美元負債一直是公司最大的負債，巨額的美元負債主要來自于客貨運飛機、零部件等航空器材的購買，國內(nèi)航空公司每年從國外進口的航空器材超過100億元，而這些錢并非一次性支付給制造商，這使得航空公司的賬本上出現(xiàn)大規(guī)模的美元遠期負債。

根據(jù)資料，截至2009年12月31日，南方航空、東方航空、中國國航、海南航空[5.20 1.96%]等4家國內(nèi)航空公司的美元負債分別達到450億元、450億元、400億元和120億元人民幣，假設人民幣對美元升值1%，這4家航空公司分別獲得匯兌收益4.5億元、4.5億元、4億元和1.2億元人民幣。

分析人士認為，人民幣升值將直接減少航空公司未來債務的實際人民幣支付額，從利潤上說，航空公司將產(chǎn)生較大的匯兌收益。

毛昂認為，代理費用的下調(diào)、人民幣升值帶來的收益，使得航空公司業(yè)績今年有所保證，主營或?qū)�實現(xiàn)07年輝煌水準。