近兩周資金面并未明顯趨緊，央行因此順勢(shì)加大了公開市場(chǎng)回籠力度。業(yè)內(nèi)人士稱，此次放量并非引導(dǎo)利率上行的信號(hào)，目前約37個(gè)基點(diǎn)的利差倒掛，短期內(nèi)仍難以填補(bǔ)。

央行在中秋節(jié)前公告稱，今日將在公開市場(chǎng)招標(biāo)100億元1年期央票，與前幾次的地量操作相比，今日的規(guī)模已陡增逾兩倍。一般而言，數(shù)量增加或意味著央行將適度上調(diào)發(fā)行利率，或表明市場(chǎng)本身因流動(dòng)性寬裕而認(rèn)購(gòu)能力增強(qiáng)。受訪交易員對(duì)此認(rèn)為，上周回購(gòu)利率持續(xù)下跌，央票收益率也較月初有所下行，央行再主動(dòng)上調(diào)發(fā)行利率的必要性不大。

中債收益率曲線顯示，9月9日的1年期央票收益率約在3.95%附近，與最近一期發(fā)行利率3.58%之間仍有37個(gè)基點(diǎn)的利差倒掛。而由于7天回購(gòu)利率在上周已累計(jì)回落近60個(gè)基點(diǎn)，資金面緊態(tài)并未來(lái)臨，配置機(jī)構(gòu)的利率敏感性也略有下降。

光大銀行宏觀策略分析師盛宏清指出，準(zhǔn)備金繳存基數(shù)擴(kuò)展后，市場(chǎng)對(duì)未來(lái)資金面的預(yù)期并不樂觀。但同時(shí)，市場(chǎng)對(duì)央行再次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的預(yù)期也隨之降低了。公開市場(chǎng)到期量的多寡，很大程度上成為資金面松緊的決定因素。

值得注意的是，本周公開市場(chǎng)到期資金仍多達(dá)1390億元，市場(chǎng)人士因此猜測(cè)，除了例行的兩期央票外，央行或?qū)⒗^續(xù)采用7天、14天等超短期限正回購(gòu)，以便在滾動(dòng)資金至未來(lái)關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)的同時(shí)，適量回籠相對(duì)過剩的流動(dòng)性。

此外，上周末市場(chǎng)傳出央行實(shí)施超200億元定向央票的消息，一家貨幣經(jīng)紀(jì)公司負(fù)責(zé)人表示，在頭寸寬裕態(tài)勢(shì)下，央行出手對(duì)信貸超標(biāo)機(jī)構(gòu)進(jìn)行輕微懲罰，也可以理解。隨后，一家大行人士也對(duì)此消息表示了默認(rèn)。