自行發(fā)債是指試點省市在國務院批準的發(fā)債規(guī)模限額內(nèi)，自行組織發(fā)行本省市政府債券的發(fā)債機制。試點省市發(fā)行政府債券實行年度發(fā)行額管理，2011年度發(fā)債規(guī)模限額當年有效，不得結轉(zhuǎn)下年。2011年政府債券期限分為3年和5年，期限結構為3年債券發(fā)行額和5年債券發(fā)行額分別占國務院批準的發(fā)債規(guī)模的50%。

經(jīng)國務院批準，2011年在上海市、浙江省、注冊巴拿馬公司廣東省和深圳市試點地方政府自行發(fā)債。同時，財政部下發(fā)了《2011年地方政府自行發(fā)債試點辦法》。

《辦法》規(guī)定，2011年試點省市政府債券由財政部代辦還本付息，試點省市應當建立償債保障機制，在規(guī)定時間將財政部代辦債券還本付息資金足額繳入中央財政專戶。試點省市需提前兩周向財政部報送債券發(fā)行計劃，并于發(fā)行結束后兩周內(nèi)報送債券發(fā)行情況，且要及時披露發(fā)行結果。

今明兩年地方債到期預計4.6萬億

地方政府債券是指以省、自治區(qū)、直轄市和計劃單列市政府為發(fā)行和償還主體的債券。2009年，為應對國際金融危機，刺激經(jīng)濟，增強地方安排配套資金和擴大政府投資的能力。國務院決定，允許地方政府發(fā)行債券，列入省級預算管理。地方政府以國家財政部代發(fā)行的方式發(fā)行地方債券，并由財政部代為辦理償還手續(xù)。2009年至2011年，全國人大每年批準的地方政府債規(guī)模均為2000億元。

自去年開始，地方政府性債務風險受到普遍擔憂。數(shù)據(jù)顯示，截至去年年底，全國地方政府性債務余額10.7萬億元。而今明兩年將迎來地方政注冊毛里求斯公司府債務償還高峰期，兩年債務到期預計達4.6萬億元。與此同時，在財政部代理發(fā)行地方債兩年后，政府部門開始討論“讓地方自行發(fā)債”，即在部分東部發(fā)達省份，嘗試介于中央代理發(fā)行和完全自主發(fā)行的過渡形式，在條件成熟時再過渡到地方自主發(fā)債。

業(yè)界分析

“地方自主發(fā)債推廣到全國尚存障礙”

中國社會科學院中國經(jīng)濟評價中心主任劉煜輝(微博：開曼公司種類地方政府自主發(fā)債的問題討論已久，地方政府具有一定的發(fā)債權是未來地方債務治理模式的重要組成部分。先行試點的四個省市的地方政府治理相對來說是走在全國前列的，無論是政府透明度還是效率方面都領先于其他省市，為確保試點的成功，率先從這四個省市開始試點。絕大多數(shù)地方政府尚未具備較完善的發(fā)債條件，因此地方政府自主發(fā)債推廣到全國還存在一定的障礙。

政府體系是自上而下的，地方政府與中央政府在信用方面基本能夠保持一致，且在投資者潛意識中試點省市的地方債還是與中央政府信用掛鉤的。

無論發(fā)債主體是誰，目前最重要的問題在于要對地方政府性債務的形成和擴張建立有效的治理模式，把地方債務管理起來，防止屢次出現(xiàn)失控的局面。在治理機制中，最重要的是預算的民主和支出的公開透明。

聲音

中歐國際工商學院經(jīng)濟學與金融學教授許小年(微博)：地方政府發(fā)債是我國財政體制的一項重大變化，未經(jīng)全國人大審議、批準，在立法程序上不妥。同時，地方債的發(fā)行額度應納入地方年度財政預算，由地方人大而不是國務院批準。此外，地方債的償還若由中央財政擔保，會引發(fā)地方政府的“道德風險”，借的沖動強，還的責任弱，埋下債務危機的禍根。

興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家、市場研究總監(jiān)魯政委：允許四省市發(fā)債，一方面說明了年內(nèi)地方償債壓力的確大；另一方面也暗示城投債風險已大降。

但在地方政府舉債約束機制未能健全的情況下再開新口子，則可能為未來埋下更大隱患；財政部“代辦”償付，也使市場無法正確評估信用風險。