今年以來一直在承受因客戶遲滯付款帶來的應(yīng)收注冊加拿大公司賬款不斷增加風(fēng)險壓力的中國南車（601766.SH；01766.HK）和中國北車（601299.SH），似乎可以松一口氣了，因為最近幾天，鐵道部已經(jīng)分兩次對兩家機車制造商進行了超過幾百億的還款。

不過，根據(jù)《第一財經(jīng)（微博)日報》記者獲得的相關(guān)欠款數(shù)據(jù)，中國南車或注冊巴拿馬公司仍有百億元應(yīng)收賬款來自非鐵道部拖欠，而未來一年由于鐵路降速和建設(shè)放緩帶來的后遺癥影響，可能仍要在鐵路機車制造商的訂單和收入確認(rèn)上有所體現(xiàn)。

還債338億

記者昨天從中國南車和中國北車公司獲悉，兩家公司最近收到了來自鐵道部的第二次對遲滯貨款的還款，其中中國南車收到106億元，中國北車收到127億元。

而在10月31日，中國南車和中國北車已經(jīng)分注冊香港公司別收到了來自鐵道部的首筆還款約60億元和45億元。這兩筆總計338億的還款，對于今年資金鏈緊繃的中國南車和中國北車來說，無疑是雪中送炭。

根據(jù)此前兩家公司公布的三季報，兩家公司所承受的遲滯付款帶來的應(yīng)收賬款不斷增加的風(fēng)險，比上半年有增無減。

其中，中國南車到今年三季度末的應(yīng)收賬款為351億元，比年初增加約214%，其中，三季度應(yīng)收賬款增加近85億元；中國北車到今年三季度末的應(yīng)收賬款245億元，比年初增126%，其中，三季度應(yīng)收賬款增加70億。

記者昨天還從鐵路行業(yè)內(nèi)權(quán)威人士處了解到，截至今年三季度末，鐵道部拖欠中國南車和中國北車的遲滯貨款分別約230億和210億元，因此，此次分兩批還款后，鐵道部尚有總共約102億元的遲滯貨款未付。不過，預(yù)計鐵道部所欠的剩余款項可于年底前還清。

據(jù)了解，進入10月份以來，鐵路“融資饑渴”的確有緩和的跡象。10月12日，鐵道部今年第一期200億元中國鐵路建設(shè)債券正式公開發(fā)行。在先后出臺“鐵路建設(shè)債券利息收入企業(yè)所得稅減半征收”、“明確鐵路建設(shè)債券為政府支持債券”等政策作用下，市場對鐵道部債券信心和認(rèn)可度也有所提升，10月26日鐵道部第二期200億鐵路建設(shè)債券發(fā)行認(rèn)購倍數(shù)達(dá)到近17倍。

風(fēng)險仍存

然而，對于鐵路機車制造商來說，鐵道部的巨額還款并不能完全讓他們舒心，一位行業(yè)分析師昨天就對記者指出，“7·23”事故后引發(fā)的鐵路降速和鐵路建設(shè)速度放緩，很多后遺癥可能會慢慢顯現(xiàn)，從而影響到車輛制造商的訂單節(jié)奏和收入確認(rèn)。

事實上，上述擔(dān)憂已經(jīng)在顯現(xiàn)。記者昨天從一位鐵路行業(yè)內(nèi)部人士處就了解到，一些原本計劃在今年要交付的高鐵動車，就被要求適當(dāng)延后交付。

而對于中國南車來說，應(yīng)收賬款不斷增加帶來的風(fēng)險，似乎也并不只是主要來自鐵道部。

根據(jù)中國南車三季報，公司到三季度末的應(yīng)收賬款為351億元，而按照鐵道部拖欠中國南車的遲滯貨款230億計算，中國南車仍有120億左右的應(yīng)收賬款來自其他板塊。

而中國北車三季度末的應(yīng)收賬款為245億元，鐵道部所欠的210億元占據(jù)了絕對大多數(shù)。到此，南北車仍各有185億元、63億元應(yīng)收款。

“在應(yīng)收賬款大幅增加的情況下，更重要的是看遲滯付款客戶的還款能力�！鄙鲜鲂袠I(yè)分析師對記者指出，“一般鐵道部最終違約的可能性不大，但來自非鐵路板塊的遲滯付款，就要具體問題具體分析了�！�

對于應(yīng)收賬款的大幅增長，中國南車在三季報中只表示主要由于本期應(yīng)收賬款隨銷售收入增加自然增長，以及主要客戶遲滯支付貨款所致。截至昨天記者發(fā)稿時，南車方面并未透露非鐵路板塊應(yīng)收賬款的具體來源，其公司董秘和財務(wù)總監(jiān)的電話均無人接聽。

根據(jù)中國南車公布的三季報，公司今年前三季度營業(yè)收入占比較大的業(yè)務(wù)板塊除了鐵路機車、客車和貨車之外，非鐵路板塊主要是城軌地鐵車輛和新產(chǎn)業(yè)。其中，新產(chǎn)業(yè)主要包括風(fēng)電設(shè)備、工程機械、復(fù)合材料、汽車裝備等，如今已經(jīng)躍居南車第三大收入來源，占據(jù)中國南車營業(yè)收入的14.22%。