貨幣供應(yīng)增速創(chuàng)近年新低

14日央行公布的11月份金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，11月末，廣義貨幣（M2）同比增長12．7％，增速比上月末低0．2個百分點；狹義貨幣（M1）同比增長7．8％，[香港公司注冊]增速比上月末低0．6個百分點。貨幣供應(yīng)量增速連續(xù)5個月下滑，M1增幅創(chuàng)下2009年2月來的新低。11月份人民幣貸款增加5622億元，略高于市場預(yù)期，但仍低于10月份的5868億元。本周央行通過公開市場操作凈回籠730億元的流動性。日前國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，11月份CPI為4．2％，創(chuàng)14個月以來的新低。

專家表示，一系列的數(shù)據(jù)顯示，貨幣政策預(yù)調(diào)微調(diào)空間即使不加大，年內(nèi)可能還會下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，但下調(diào)存準(zhǔn)金率并不意味著政策放松，近期降息的可能性和必要性都不大。

年底存準(zhǔn)金率或再降

對于央行14日公布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，交通銀行金融研究中心研究員鄂永健在分析報告中表示，在政策已經(jīng)開始微調(diào)的情況下，新增貸款回落的主要原因在于銀行信貸供給能力不強。受制于存款增長放緩、高存貸比、高準(zhǔn)備金率等因素的限制，銀行信貸投放能力依然偏弱。

“年內(nèi)存在繼續(xù)下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的可能性，但存款準(zhǔn)備金率下調(diào)一兩次并不意味著貨幣政策的放松�！敝醒胴斀�(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇(微博)在接受中國經(jīng)濟時報記者采訪時表示，因為1月份現(xiàn)金需求比較多，春節(jié)前各家銀行的資金投放量比較大，而且21％的存款準(zhǔn)備金率的確比較高，央行可能會根據(jù)各家銀行的資金面情況靈活調(diào)整存款準(zhǔn)備金率。

[注冊香港公司程序]中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院副院長趙錫軍也對本報記者表示，11月份的CPI漲幅為4．2％，說明通脹預(yù)期管理取得了明顯成效，現(xiàn)在擔(dān)心的是經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展會受到影響。21％的存款準(zhǔn)備金率確實還有很大的下調(diào)空間，但是調(diào)不調(diào)，還要考慮未來的價格走勢�！叭绻胪幸话�，12月還可能會降存準(zhǔn)金率，確實企業(yè)和市場機構(gòu)都需要錢過年和有更漂亮的財務(wù)報表。但降的話，可能會刺激需求，推高價格。由于有元旦和春節(jié)兩個假期，明年1月消費需求會很旺盛，生產(chǎn)和供應(yīng)會受影響，所以物價可能會上升�！�

鄂永健表示，近期公開市場回籠力度加大，既是配合準(zhǔn)備金率下調(diào)，也是為了調(diào)節(jié)資金分布，為將來的流動性釋放騰挪空間。近日準(zhǔn)備金率下調(diào)主要為緩解銀行體系因外匯占款增長放緩而導(dǎo)致的流動性緊張。

對于存款準(zhǔn)備金率近期會否再下調(diào)，鄂永健說，“盡管12月有逾萬億的財政資金下放，但考慮到明年初信貸需求壓力較大、春節(jié)期間現(xiàn)金需求增大以及外匯占款增長不容樂觀，今年底和明年，準(zhǔn)備金率可能再下調(diào)2—4次，每次0．5個百分點�！�

近期不太可能降息

不少市場人士分析認(rèn)為，在流動性緊張、經(jīng)濟增速下滑、股市疲軟和外圍經(jīng)濟體包括新興市場國家全都降息的情況下，中國也應(yīng)該降息。另有分析認(rèn)為，央行公布的貨幣供應(yīng)量增速連續(xù)下降，反映企業(yè)的資金緊張局面仍在持續(xù)。這無疑也會加劇降息的預(yù)期。

12—14日的中央經(jīng)濟工作會議確定明年的主基調(diào)為穩(wěn)中求進(jìn)，繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。

在趙錫軍看來，貨幣政策的基調(diào)沒有變化，即便調(diào)整也是預(yù)調(diào)、微調(diào)，而不是大的放松�！敖诮迪⒖赡苄圆淮�，而且必要性也不大。降息，還要關(guān)注其負(fù)面影響。不僅僅可能會在春節(jié)期間，刺激需求把價格抬高，而且會造成虛假的繁榮，對增加供給和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整沒有任何幫助。一旦進(jìn)一步放松政策，可能會被理解為中國的經(jīng)濟已經(jīng)不行了，反倒助長了大家的悲觀情緒，這就是政策的先示效應(yīng)�！彼硎�，一二月份企業(yè)不太可能擴大生產(chǎn)，政策即使要寬松也要到明年3月份之后。[注冊香港公司費用]

鄂永健預(yù)計，近期利率會保持基本穩(wěn)定。