誰來監(jiān)管風(fēng)投、PE？要不要納入《基金法》？這個問題成了目前《基金法》修訂的最大爭議點。8月13日，25家私募股權(quán)投資基金和創(chuàng)業(yè)投資基金行業(yè)協(xié)會，聯(lián)名向全國人大常委會“上書”，建議不要將PE特別是VC不加區(qū)分地納入正在修訂中的[注冊馬紹爾公司費用]《證券投資基金法》，而應(yīng)該為這個行業(yè)單獨立法。

深圳市創(chuàng)業(yè)投資同業(yè)公會是此次25家聯(lián)名上書協(xié)會中的一員，常務(wù)副會長王守仁是中國最早一批從事創(chuàng)業(yè)投資的人士，在這個行業(yè)已經(jīng)摸爬滾打了20年。

談到反對將PE和VC納入《證券投資基金法》的原因，王守仁說，股權(quán)投資基金和證券投資基金其實是兩個不同的領(lǐng)域，PE和VC的投資“標(biāo)的”是還沒有上市公司的股權(quán)，而證券投資基金的投資標(biāo)的則是公開發(fā)行的有價證券，此外兩者的資金募集方式、投資理念、風(fēng)險約束機制等也完全不同，如果納入了《證券投資基金法》，就監(jiān)管手段來看，可能不會有很好的效果。

王守仁：PE的投資標(biāo)的不是股票、債券等有價證券，不應(yīng)該納入到證券投資基金管理范疇，他應(yīng)該另行制定相關(guān)的法律法規(guī)。

中國風(fēng)險投資研究院院長李愛民也認(rèn)為，PE和VC的資金募集是指向那些風(fēng)險承受能力較強的特定人群，而且也不涉及杠桿融資，并不會對社會產(chǎn)生風(fēng)險波及性，因此沒有必要再納入到《證券投資基金法》的監(jiān)管中。

李愛民：我們既不是政府的錢，也不是社會公眾的錢，我們的錢來自于很少一部分的有錢人，這樣的話我們?nèi)魏蔚淖龇▽嶋H上不會對社會公眾、[馬紹爾公司注冊說明]某些行業(yè)產(chǎn)生什么太大的影響，所以提出這樣的一種所謂的監(jiān)管完全沒有必要。

PE和VC目前歸發(fā)改委監(jiān)管，但如果被納入了《證券投資基金法》，那監(jiān)管部門將變更為證監(jiān)會。王守仁對此很納悶兒《證券投資基金法》只適用于監(jiān)管二級市場，而PE和VC業(yè)務(wù)則集中在一級市場，證監(jiān)會將如何監(jiān)管？

王守仁：我們投資的不是有價證券，而是非上市公司的股權(quán)，這就麻煩了，你怎么監(jiān)管呢？無論是從被監(jiān)管對象還是監(jiān)管主體，都感到無所適從，最后的結(jié)果變成了一個既管不了，又不好管這么一個灰色地帶。

李愛民則表示，PE和VC對資金募集的靈活性要求很高，但如果被納入了《證券投資基金法》監(jiān)管，勢必要經(jīng)過相關(guān)部門的層層審批，這將會極大影響投資機會。

李愛民：像我們這樣的行業(yè)是一個對市場非常靈敏的行業(yè)，那如果有了政府的干預(yù)之后，這種靈敏就會大打折扣。比如，我們要募集基金了，是不是能夠保證政府在幾個月之內(nèi)就能批下來呢？政府批下來，這些融資的人還等我么？另外，任何一種審批，都會帶來尋租，這實際上大大降低了工作效率。

這次監(jiān)管紛爭，也被解讀為發(fā)改委和證監(jiān)會兩個部門之間的博弈。王守仁說，他們真正關(guān)心的不是由哪個部門來監(jiān)管，而是監(jiān)管部門是否真正的了解PE和VC行業(yè)的運行規(guī)律，是否設(shè)置了專業(yè)機構(gòu)和專業(yè)人員來監(jiān)管；其實早在2006年，就由發(fā)改委牽頭制定了《創(chuàng)業(yè)投資管理暫行辦法》，現(xiàn)在的當(dāng)務(wù)之急是如何盡快完善這個《辦法》，[注冊馬紹爾公司優(yōu)勢]而不是再另立門戶。

王守仁：應(yīng)該制定實施細則，總結(jié)這幾年來的經(jīng)驗教訓(xùn)，借鑒國外好的東西，把這個規(guī)章提升到法律法規(guī)層面，使這個《辦法》具有權(quán)威性。

而中國政法大學(xué)資本研究中心主任劉紀(jì)鵬(微博)則認(rèn)為，問題的核心在于目前我國資本市場監(jiān)管當(dāng)中仍然是條塊分割的狀況，不管哪個部門管理，關(guān)鍵在于，在監(jiān)管細節(jié)上，到底有哪些有效的、實質(zhì)性的監(jiān)管內(nèi)容。

劉紀(jì)鵬：更重要的還是在于部門之間的權(quán)利分配，從這個角度看，如果大的政府職能和政府機構(gòu)改革的問題不完成，今天這種“公說公有理，婆說婆有理”的事兒，很難分出誰對誰錯，中國的事兒還取決于誰更強勢，你所這些PE、VC他們集體起來反對，恐怕這件事兒也不是那么簡單。