從經(jīng)濟(jì)指標(biāo)GDP來(lái)看，在1998~2008年這段時(shí)期，我國(guó)GDP同比增長(zhǎng)率1998年為7.8%，在2000年時(shí)達(dá)8.4%，2002年上升至9.1%，2003年突破兩位數(shù)達(dá)10%，2005年11.3%，2006年為12.7%，2007年達(dá)到最高的14.2%；到了最后一年2008年，GDP同比增長(zhǎng)率則陡降至9.6%，“破10”再現(xiàn)。整體來(lái)看，這段時(shí)間的經(jīng)濟(jì)一直呈現(xiàn)著高增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，而2008年的收尾，則正好印證了嬰兒潮49年末端經(jīng)濟(jì)沉淪的理論。

對(duì)應(yīng)到股市，從上證指數(shù)來(lái)看，在1998年大盤(pán)指數(shù)在1000點(diǎn)的上方游走；到了2010年年中，指數(shù)突破上了2000點(diǎn)；雖然后來(lái)逐步下探回到了1000點(diǎn)附近，甚至在2005年年中創(chuàng)出了歷史低點(diǎn)的998點(diǎn)，但是隨后的2006~2007年里，經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)將大盤(pán)指數(shù)一口氣拉上了6124點(diǎn)的高峰；2008年，眾所周知的熊市兇猛來(lái)襲，最終大盤(pán)指數(shù)快速退水至1664點(diǎn)，成就了股市史上最大起伏的一輪牛熊轉(zhuǎn)換。

其實(shí)嬰兒潮與經(jīng)濟(jì)之間關(guān)聯(lián)也并不玄乎，中國(guó)南京大學(xué)商學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)系副主任、博士生導(dǎo)師葛揚(yáng)教授就曾在去年提到過(guò)，此前房地產(chǎn)市場(chǎng)中，25~35歲的年輕人是第一大購(gòu)房群體，約占購(gòu)房者總數(shù)的50%；35~45歲之間的中年人是第二大購(gòu)房群體，約占購(gòu)房者總數(shù)的25%，而這部分人群大多屬于二次置業(yè)。這兩個(gè)階段的人群正好屬于中國(guó)的兩次嬰兒潮階段，也即是上述的第二個(gè)和第三個(gè)嬰兒潮。

據(jù)葛楊教授分析，第三個(gè)嬰兒潮的成員也就是現(xiàn)在所說(shuō)的80后這一代，生活在經(jīng)濟(jì)富足、生活安逸的環(huán)境中，具備較高的購(gòu)買能力，他們正進(jìn)入婚育高峰期，同時(shí)普遍比自己的父母輩接受過(guò)更好的教育，具備符合時(shí)代潮流的消費(fèi)觀和投資觀，這部分人群大多屬于首次置業(yè)。作為佐證，2006年內(nèi)地居民登記結(jié)婚總對(duì)數(shù)上升到938萬(wàn)對(duì)，進(jìn)入婚育高峰期，所對(duì)應(yīng)的正是小嬰兒潮初期出生的人25歲左右的年齡。第二個(gè)嬰兒潮的成員則正處于人生高收入的黃金時(shí)期，目前生活各方面穩(wěn)定，有一定的資產(chǎn)，期待改善住房條件來(lái)提高生活質(zhì)量，并看好房地產(chǎn)發(fā)展前景，投資房地產(chǎn)增值、保值資產(chǎn)，從而成為房地產(chǎn)行業(yè)的第二大購(gòu)房群體。

也正是兩個(gè)嬰兒潮的首次置業(yè)高峰和改善投資相重疊后，最終導(dǎo)致中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)需求旺盛從而推動(dòng)銷售量的持續(xù)快速上漲，推高當(dāng)前的房?jī)r(jià)。

QFII抄底動(dòng)作頻頻

歷史與理論如果能夠契合的話，那么第二次嬰兒潮對(duì)應(yīng)的49歲年份就應(yīng)該是2011~2022年，如今正好是起點(diǎn)，那是否說(shuō)明新一輪的經(jīng)濟(jì)周期正在形成呢？這個(gè)暫時(shí)無(wú)法定論，不過(guò)有個(gè)現(xiàn)象值得關(guān)注。

據(jù)同花順iFinD信息顯示，目前總體市盈率已經(jīng)從2000年的60~70倍，下降到當(dāng)前的10.9倍，上證綜指的估值已經(jīng)下降到歷史低位。就在不少投資者還在斟酌是該拋售還是補(bǔ)倉(cāng)時(shí)，總是“先人一步”的QFII，已經(jīng)悄無(wú)聲息地開(kāi)始“抄底”之旅。

證監(jiān)會(huì)8月13日公布的QFII名單顯示，7月12日至今，證監(jiān)會(huì)新批準(zhǔn)4家機(jī)構(gòu)的QFII資格，年內(nèi)已新增41家QFII獲得A股“入場(chǎng)券”，超過(guò)以往任一年度。目前，共有176家QFII獲批。證監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年除了1月份外，其余5個(gè)月QFII資金全部呈現(xiàn)凈匯入局面，且持續(xù)增長(zhǎng)，上半年累計(jì)匯入資金104.22億元，同比、環(huán)比均大幅增長(zhǎng)。而6月以來(lái)的短短兩個(gè)月中，QFII凈匯入規(guī)模為87.73億元。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，在目前已公布半年報(bào)的上市公司中，QFII已經(jīng)出現(xiàn)在17家企業(yè)的流通股東的名單之列。其中，有15家上市公司受到QFII增持，有9只個(gè)股為QFII在今年第二季度才剛剛介入。[注冊(cè)美國(guó)公司]

比如剛介入蘇寧電器（002024，收盤(pán)價(jià)5.99元）、貴州茅臺(tái)（600519，收盤(pán)價(jià)231.88元）的摩根士丹利，其在A股市場(chǎng)中的行蹤在公開(kāi)信息中已經(jīng)有些蛛絲馬跡�！睹咳战�(jīng)濟(jì)新聞(微博)》記者注意到，2012年6月時(shí)，摩根士丹利亞洲及新興市場(chǎng)首席策略師郭強(qiáng)盛，曾公開(kāi)對(duì)媒體稱，“數(shù)據(jù)顯示中國(guó)經(jīng)濟(jì)正向有利的方向發(fā)展，并已經(jīng)在二季度觸底；A股和H股的估值都顯著低于歷史水平，目前摩根士丹利已經(jīng)在全球新興市場(chǎng)的配置中，將中國(guó)市場(chǎng)放到了第一位”。如此來(lái)看，QFII的“抄底”舉動(dòng)，確實(shí)值得留意。

行業(yè)機(jī)會(huì)

人口結(jié)構(gòu)影響消費(fèi)嬰兒潮或有疊加效果

其實(shí)從目前來(lái)看，是否有個(gè)新的長(zhǎng)牛市姑且不提，但因人口結(jié)構(gòu)變化而引起的經(jīng)濟(jì)變化還是普遍的存在。華安證券分析師張兆偉告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，比如說(shuō)嬰兒潮退導(dǎo)致的人口紅利消失，在人力成本逐漸增加的情況下，機(jī)械自動(dòng)化就會(huì)得到發(fā)展，這樣的邏輯是存在的。

那么，如今應(yīng)該從哪些方面來(lái)判斷接下來(lái)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展？嬰兒潮在這當(dāng)中又起到了一個(gè)怎樣的作用？

回聲潮的婚育消費(fèi)

首先想到的就是“80后”這部分人群正在步入結(jié)婚和生育的階段。

據(jù)中國(guó)民政部等公開(kāi)信息顯示，2000~2009年年均有912萬(wàn)對(duì)新人登記結(jié)婚，而2009年為1145.8萬(wàn)對(duì)，連續(xù)第二年突破千萬(wàn)大關(guān)；再到了2011年，這個(gè)數(shù)字更變成了1302萬(wàn)對(duì)，同比增長(zhǎng)4.9%。新人的登記結(jié)婚預(yù)計(jì)在近年內(nèi)都將處于一個(gè)高峰期。新婚消費(fèi)往往帶有濃厚的時(shí)代氣息，70年代是“三轉(zhuǎn)一響”，80年代是“三大件”，90年代是“無(wú)鉆不成婚”，那么如今呢？

據(jù)華泰聯(lián)合分析師的研究稱，結(jié)婚被視為人生最重要的里程碑，利用男女雙方甚至父母的多年儲(chǔ)蓄（甚至負(fù)債）來(lái)鋪設(shè)“洞房花燭夜”的輝煌是人之常情，與其他消費(fèi)相比，結(jié)婚消費(fèi)的非理性成分更多。該券商預(yù)計(jì)，在婚育消費(fèi)爆發(fā)期間，每年新婚直接消費(fèi)將超8000億元，涉及地產(chǎn)、裝潢裝飾、家俱、家電、汽車、珠寶首飾、婚慶婚宴、旅游等行業(yè)。

另外，據(jù)《中國(guó)嬰童市場(chǎng)質(zhì)量信譽(yù)調(diào)查報(bào)告》顯示，中國(guó)是目前僅次于美國(guó)的全球第二大嬰童產(chǎn)品消費(fèi)國(guó)，鑒于中國(guó)獨(dú)特的人口規(guī)模，以及培育孩子占家庭消費(fèi)支出中的比重不斷增加，中國(guó)嬰童經(jīng)濟(jì)依然以超過(guò)30%的年增長(zhǎng)率高速發(fā)展。華泰聯(lián)合分析師預(yù)計(jì)0~4歲嬰幼兒消費(fèi)規(guī)模到2015年或?qū)⑦_(dá)到1.67萬(wàn)億元。育嬰涉及的板塊則有醫(yī)藥、奶粉、玩具、紙尿褲等。

老齡化支撐醫(yī)、保需求

需要指出的是，同樣是嬰兒潮效應(yīng)，人口結(jié)構(gòu)方面中國(guó)老齡化日趨嚴(yán)重，這也是如今人們談?wù)撟疃嗟脑掝}之一。正逐漸失去的人口紅利，從另一個(gè)角度也催生了機(jī)械工業(yè)發(fā)展。

最典型的例子就是日本。1970~1980年間，日本工資漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了機(jī)械價(jià)格上漲幅度，從而推動(dòng)機(jī)械化和自動(dòng)化。數(shù)據(jù)顯示，1975~1980年，日本數(shù)控機(jī)床的銷售額增長(zhǎng)7倍多，數(shù)控機(jī)床銷售額在機(jī)床銷售額中的比率從16%上升到43%；半導(dǎo)體元件和集成電路產(chǎn)值從1975年的2.764億日元增長(zhǎng)到1981年的10.673億日元，年均增長(zhǎng)率達(dá)到25.3%。

就目前的中國(guó)來(lái)說(shuō)，60歲以上人口比重已經(jīng)達(dá)到日本1970年水平，而勞動(dòng)年齡段的人口高峰也即將過(guò)去，勞動(dòng)力成本上升將推動(dòng)資本替代勞工，從而加速經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的機(jī)械化，各種自動(dòng)化設(shè)備企業(yè)自然是受益的。

同樣是老齡化結(jié)構(gòu)下，醫(yī)療業(yè)、保健業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)等也將得到市場(chǎng)的有力支撐。據(jù)海通證券分析師研究，美國(guó)20世紀(jì)老齡化和保費(fèi)增長(zhǎng)的對(duì)比顯示，保費(fèi)增速與老齡化速度正相關(guān)，老齡化加速階段保費(fèi)快速增長(zhǎng)，老齡化速度穩(wěn)定下來(lái)后保費(fèi)增速快速下降。民生證券分析師則進(jìn)一步指出，如今老年期特有的疾病主要有腦動(dòng)脈硬化、慢性肺氣腫、脊柱及關(guān)節(jié)的退行性變化、骨質(zhì)疏松癥、腎萎縮、前列腺肥大等，這些疾病大多是由于組織的退行性變化引起的；而老年期逐漸增多的疾病，則有動(dòng)脈硬化、惡性腫瘤、心臟病、高血壓、中風(fēng)、糖尿病、慢性支氣管炎等。所以針對(duì)老年病的冠心病、高血壓和腦血管等居循環(huán)系統(tǒng)疾病首位的情況，民生證券分析師認(rèn)為老年人用量最大的主要是調(diào)脂、降壓、保護(hù)心臟和改善冠脈微循環(huán)等心腦血管類藥物，這些涉及企業(yè)值得關(guān)注。