好景不長，今年以來才剛開始大展拳腳的信托公司資金池類項目，正在接受一輪來自監(jiān)管方的嚴(yán)厲考驗。

理財周報獨(dú)家獲悉，國慶前夕，銀監(jiān)會召集資金池業(yè)務(wù)開展較多的信托公司分管產(chǎn)品的副總舉行會議，對資金池業(yè)務(wù)進(jìn)行調(diào)研，并口頭進(jìn)行通知，核心內(nèi)容為，暫停信托開展新的資金池業(yè)務(wù)，新發(fā)行產(chǎn)品的報備將可能不再獲得通過，存量業(yè)務(wù)雖允許繼續(xù)運(yùn)行，[注冊安圭拉公司]
但日后可能會有新的規(guī)范方案。

“目前只是口頭通知，稍后可能發(fā)一個正式文件。”某信托高管稱。

信托資金池業(yè)務(wù)受監(jiān)管嚴(yán)控

銀監(jiān)會盯上了信托資金池，未來一段時間里，資金池類信托產(chǎn)品可能將被暫停發(fā)行，而存量業(yè)務(wù)也將受到進(jìn)一步規(guī)范。

多位接受采訪的信托業(yè)內(nèi)人士均表示，確實聽到了相關(guān)消息，但并不了解具體的通知內(nèi)容。也有信托公司內(nèi)部人士透露，近期已有上報的資金池產(chǎn)品未獲準(zhǔn)發(fā)行，監(jiān)管“收緊”意圖明顯。

“一刀切看起來不太可能，畢竟那么多公司都在做，但未來將會有一定限制，甚至是出臺比較嚴(yán)厲的限制措施，這都有可能�！北本┮患倚磐泄�司資深信托經(jīng)理表示“個別公司前一段時間沖得太猛，讓監(jiān)管非常擔(dān)心，這才不得不管�！�

事實上，早在2011年9月，銀監(jiān)會便向各家銀行下發(fā)有關(guān)理財風(fēng)險管理的通知，要求各家銀行要在一個月內(nèi)清理“資產(chǎn)池”，轉(zhuǎn)而實現(xiàn)每個理財產(chǎn)品單獨(dú)核算。

而信托資金池與銀行資金池相比，則遭受了更多質(zhì)疑，有分析認(rèn)為，近幾年才重新興起的信托公司在風(fēng)險控制方面的能力尚不如銀行，理應(yīng)受到更為嚴(yán)格的規(guī)范。

至于監(jiān)管方為何出手干預(yù)，普遍的觀點(diǎn)是，基于風(fēng)險控制方面的考慮。

首先，因為投資標(biāo)的不明確，[注冊加拿大公司]很可能有質(zhì)地差，存在兌付風(fēng)險的信托項目被放進(jìn)資金池，甚至有可能淪為接盤資金，資產(chǎn)質(zhì)量存疑。

更重要的一點(diǎn)是，“資金池”通過期限錯配募集資金，以短借長投的方式運(yùn)作，這很可能造成借新還舊的現(xiàn)象。

質(zhì)疑者認(rèn)為，在借新還舊過程中，如果持續(xù)出現(xiàn)項目收益不能覆蓋融資成本的情況，恐怕會形成信托版的“龐氏騙局”。

“事實上相當(dāng)于把現(xiàn)有的風(fēng)險向后延遲，在不同的投資者之間轉(zhuǎn)移，所以一般資金池計劃第一期都是比較安全的，但后面的就很難說了，很可能什么時候就會出問題。而且因為資金和項目不是一一對應(yīng)的關(guān)系，一旦其中一個所投項目出現(xiàn)風(fēng)險，都可能引起連鎖反應(yīng)。”

另外，對于期限確定的資金，還可以通過管理流動性缺口來控制風(fēng)險，但是可以隨時申購贖回的產(chǎn)品，一旦遭遇大規(guī)模贖回，也可能給流動性造成很大危機(jī)。

平安中融上海信托排頭兵

但即便存在很多爭議，還是有很多信托業(yè)內(nèi)人士，對這項業(yè)務(wù)抱有很多期待，北京某資深信托經(jīng)理對理財周報記者表示，資金池將從一定程度上緩解信托公司的流動性風(fēng)險。

一些產(chǎn)品到了兌付期的時候可能正值行業(yè)周期性低谷期，還款可能面臨一些困難，但如果有了資金池，將可以爭取一定的時間和空間，這從長遠(yuǎn)來看，還是有助于資金的安全性。

事實上，作為一種創(chuàng)新型的金融產(chǎn)品，資金池類項目因為迎合了融資方、信托公司以及投資者的各方利益而在今年以來受到越來越多信托公司和投資人的高度關(guān)注。

信托資金池產(chǎn)品，是指信托公司在向投資者發(fā)行產(chǎn)品時，并沒有明確的投資標(biāo)的，而是資金募集完成后先建立“資金池”，再由信托公司自主決定資金的投向分配，目前市場流行的現(xiàn)金管理類開放式基金信托、TOT則都屬于這一范疇。

據(jù)了解，資金池項目的收益率大多在6％左右，相對于其他信托產(chǎn)品并不突出眾。

但因為投資分散，期限短，一般為一年期，且申購贖回靈活的優(yōu)勢，也得到了一些投資者的青睞。

從融資方的角度而言，可以節(jié)省融資方所要承擔(dān)的募集時間，提高資金使用效率。

而資金池項目對于信托公司的好處則更為明顯，因為已經(jīng)擁有資金，使得項目談判的難度下降，議價能力提高，并且還可賺取貸款成本與資金池資金的成本之差。

除此之外，這種資產(chǎn)管理方式的項目也被許多信托公司認(rèn)為能夠體現(xiàn)其自主管理能力，并促使其往基金化方向進(jìn)一步發(fā)展。

目前市場上發(fā)行資金池產(chǎn)品較多的有中信信托、中融信托、平安信托、湖南信托等。而信托資金池的規(guī)模也頗為驚人，據(jù)了解，僅平安信托資金池規(guī)模已經(jīng)到達(dá)400億，而中融信托也已經(jīng)在短期內(nèi)迅速膨脹達(dá)到近150億。

今年以來，此類產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量持續(xù)增加，幾乎每家信托公司都有參與，中融信托的圓融一號、融尊一號；新時代信托的恒新系列；[注冊巴拿馬公司]金谷信托的信達(dá)四海；湖南信托的湘財盛系列、以及華信信托的恒盈理財系列等都屬于此類。

早在2006年，上海國際信托的現(xiàn)金豐利集合資金信托便已經(jīng)試水這類業(yè)務(wù)，其成立于2006年1月底，開放式設(shè)計，投資人可隨時加入或退出，門檻也降低至20萬。截至2012年8月24日，現(xiàn)金豐利集合資金信托計劃總規(guī)模為132.24億，

記者查閱公開信息得知，截至10月18日，上海國際信托的現(xiàn)金豐利產(chǎn)品7日年化收益率為4.81%，30日年化收益率為5.09%，每萬份信托單位收益為1.29。

中融信托今年在資金池業(yè)務(wù)方面的投入也十分突出，例如中融信托發(fā)行的匯聚金1號貨幣基金集合資金信托，投資于銀行存款、市場基金、債券基金、交易所及銀行間市場債券以及固定收益類產(chǎn)品。封閉期包括90天、180天、270天和360天。定期型持有期內(nèi)不能提前贖回，每筆認(rèn)購在持有期滿后分配本金和利息。