銀行信貸是我國(guó)貨幣投放的重要渠道之一，也是一直以來(lái)我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)獲得融資支持的主要媒介。不過(guò)，伴隨利率市場(chǎng)化改革穩(wěn)步推進(jìn)，貨幣市場(chǎng)、債券市場(chǎng)利率市場(chǎng)化程度日益成熟，銀行信貸在社會(huì)融資總額中的占比呈現(xiàn)逐漸下降趨勢(shì)。特別是2012年，在管理層加快推動(dòng)利率市場(chǎng)化、多角度支持直接融資發(fā)展的背景下，銀行信貸融資占比繼續(xù)下降，[如何注冊(cè)新加坡公司]相應(yīng)地，以企業(yè)債券融資為代表的直接融資比例則持續(xù)擴(kuò)大。數(shù)據(jù)顯示，2012年1-11月，新增銀行信貸總額達(dá)7.75萬(wàn)億元，已超過(guò)去年全年的7.47萬(wàn)億元，在社會(huì)融資總額中的占比則由2011年末的58.2%下降至54.7%，創(chuàng)下歷史最低水平，而2002年這一占比曾高達(dá)91.9%；同期企業(yè)債券融資總額達(dá)2.04萬(wàn)億元，創(chuàng)歷史新高的同時(shí)，融資占比也升至14.4%的歷史高點(diǎn)。

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確提出，2013年將適當(dāng)擴(kuò)大社會(huì)融資總規(guī)模，切實(shí)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的融資成本。統(tǒng)計(jì)顯示，2012年1-11月社會(huì)融資規(guī)模為14.16萬(wàn)億元，預(yù)計(jì)全年將達(dá)到15萬(wàn)億元左右，創(chuàng)下歷史最高水平。研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為，2013年社會(huì)融資規(guī)模有望達(dá)到18-20萬(wàn)億元，從結(jié)構(gòu)上看，利率市場(chǎng)化程度更高、融資成本相對(duì)較低的企業(yè)債券將更受倚重，融資規(guī)模有望達(dá)到3萬(wàn)億元左右，而銀行信貸雖將適度增加至9萬(wàn)億元左右，但融資占比將會(huì)繼續(xù)下降。

值得注意的是，伴隨社會(huì)融資總額的快速擴(kuò)張，“影子銀行”問(wèn)題引發(fā)了社會(huì)各界的廣泛關(guān)注。“影子銀行”是指各種金融創(chuàng)新催生出來(lái)的“替代銀行中介”。其中，信托貸款規(guī)模的井噴最為可觀，1-11月信托貸款增加1.05萬(wàn)億元，同比多增了8811億元。鑒于監(jiān)管部門(mén)已經(jīng)著手加大對(duì)影子銀行的監(jiān)控，2013年信托貸款可能難以延續(xù)高增長(zhǎng)，但監(jiān)管不等于打擊，考慮到信托貸款已成為銀行信貸的重要補(bǔ)充，機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)其總量不會(huì)明顯下降。[注冊(cè)新加坡公司說(shuō)明]

機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)

中信建投：信貸放松空間有限。展望2013年，城鎮(zhèn)化啟動(dòng)將帶動(dòng)部門(mén)投資需求的回升，刺激信貸需求，為支持城鎮(zhèn)化建設(shè)，預(yù)計(jì)信貸政策將會(huì)有所松動(dòng)。此外，城鎮(zhèn)化將對(duì)資產(chǎn)價(jià)格形成一定的支撐，帶動(dòng)資產(chǎn)價(jià)格上行，資產(chǎn)價(jià)格的上行將減小銀行各項(xiàng)指標(biāo)壓力，銀行不良資產(chǎn)、不良資產(chǎn)率都有望降低，增強(qiáng)銀行放貸意愿。但囿于資產(chǎn)價(jià)格泡沫和中央地方的博弈，放松空間不可過(guò)分樂(lè)觀。預(yù)計(jì)2013年信貸政策會(huì)略有放松，新增信貸總量上約為8.5萬(wàn)億-9萬(wàn)億元。考慮到經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)節(jié)的需要，信貸投放節(jié)奏和行業(yè)配置上依然會(huì)嚴(yán)格控制。

聯(lián)訊證券：估計(jì)2013年債券融資在全部社會(huì)融資規(guī)模中的比例可能超過(guò)20%。促進(jìn)直接融資來(lái)自于多方面的動(dòng)力。其一，銀行樂(lè)于從事此類(lèi)業(yè)務(wù)，因其既不占用資本金，又可以獲得較高的費(fèi)用收入，從而可以相應(yīng)地提高資本收益率；其二，考慮到低于貸款的成本，企業(yè)也樂(lè)于直接融資；其三，國(guó)家政策也會(huì)有相應(yīng)的偏倚和重視。[注冊(cè)新加坡公司常見(jiàn)問(wèn)題]另外，利率市場(chǎng)化將加快直接融資的占比，目前美國(guó)金融市場(chǎng) 上直接融資占比已達(dá)到70%以上，而我國(guó)直接融資的占比僅不到20%，未來(lái)幾年都會(huì)繼續(xù)提高。