昨日，受財(cái)政存款上繳影響，銀行間市場(chǎng)資金“告急”，各期限資金價(jià)格全線暴漲。市場(chǎng)亦有傳聞，某大行向央行申請(qǐng)SLO被拒。面對(duì)此，20日銀行間市場(chǎng)本幣交易“罕見(jiàn)”延長(zhǎng)20分鐘。

央行將在公開(kāi)市場(chǎng)“馳援”流動(dòng)性，[薩摩亞公司注冊(cè)]昨日宣布周二3月期央票發(fā)行量?jī)H100億，這較上周縮量逾四成，同時(shí)，本周還將通過(guò)國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存招標(biāo)，向市場(chǎng)投放400億資金。

市場(chǎng)人士指出，資金面趨緊主要誘因是由于財(cái)政存款上繳，以不給市場(chǎng)造成過(guò)多壓力，本周央行有望減弱公開(kāi)市場(chǎng)回籠力度。

7天回購(gòu)利率已升破4%

“昨日本幣交易收盤延遲20分鐘。” 昨日下午，多位銀行交易員向記者證實(shí)，因部分銀行資金缺口，銀行間市場(chǎng)交易前臺(tái)系統(tǒng)公告，本幣交易系統(tǒng)收盤時(shí)間將延長(zhǎng)至16:50。

根據(jù)規(guī)定，銀行間市場(chǎng)人民幣交易系統(tǒng)正常閉市時(shí)間為每日的16:30，此次閉市時(shí)間延后較為罕見(jiàn)。此前，在2012年的1月和2月份，也曾因資金面的臨時(shí)抽緊，出現(xiàn)過(guò)閉市時(shí)間一度延時(shí)的情況。

而交易時(shí)間延長(zhǎng)的背景則是資金價(jià)格飆升。20日，貨幣市場(chǎng)上各品種資金價(jià)格全線暴漲。其中，漲幅最大的為7天和14天回購(gòu)利率，分別上漲了68個(gè)基點(diǎn)和70個(gè)基點(diǎn)，收于4.38%和4.34%，令兩者形成“倒掛”。而隔夜回購(gòu)利率則上漲了16個(gè)基點(diǎn)，至3.04%。

市場(chǎng)人士表示，昨日資金面較緊，資金融入方在尾盤都爭(zhēng)分奪秒，部分銀行缺錢“告急”，成為貨幣市場(chǎng)交易延時(shí)的原因。

同時(shí)，交易員也透露，昨日市場(chǎng)傳聞部分銀行因資金缺口，曾向央行申請(qǐng)短期流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具（SLO）。盡管SLO需等一個(gè)月后央行公告才知，但市場(chǎng)揣測(cè)，若其SLO申請(qǐng)被拒，則意味著央行認(rèn)為目前流動(dòng)性情況并不適合啟用SLO。

分析人士指出，央行一季度貨幣政策報(bào)告中提出要“把好流動(dòng)性總閘門”，意味著貨幣政策不會(huì)再繼續(xù)寬松。興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示[薩摩亞注冊(cè)公司]，針對(duì)海外競(jìng)相寬松，外部資金流入增多的情況，特別是國(guó)內(nèi)維持貨幣環(huán)境穩(wěn)定的要求，貨幣政策不會(huì)在現(xiàn)有的寬松水平上繼續(xù)加碼。

對(duì)于此輪資金面趨緊的原因，交易員表示，短期的財(cái)政存款上繳是主要原因。按照慣例，5月是企業(yè)清繳上一年度所得稅的截止月，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)本次上繳的規(guī)模較大。中信證券預(yù)計(jì)，今年5 月份上繳規(guī)模至少在3000 億元附近。

央票和國(guó)庫(kù)定存“馳援”

央行本周也相應(yīng)減弱回籠力度。根據(jù)公告，周二，央行將開(kāi)展100億的3月期央票，較上周四縮量逾四成。同時(shí)，本周四，央行也將開(kāi)展今年第二期國(guó)庫(kù)定存招標(biāo)，期限為6個(gè)月，將向市場(chǎng)注入400億流動(dòng)性。

從央行操作思路來(lái)看，一方面減弱央票回籠力度，另一方面，再度開(kāi)展國(guó)庫(kù)定存，目的均是向市場(chǎng)馳援流動(dòng)性，在此背景下，市場(chǎng)預(yù)期，鑒于本周公開(kāi)市場(chǎng)到期量為1580億，較上周增加逾五成，若本周正回購(gòu)不加大回籠力度，本周公開(kāi)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)凈投放的概率較大。

盡管央行有望減弱回籠力度，但對(duì)于未來(lái)資金面，市場(chǎng)人士卻并不樂(lè)觀。上海某大行交易員告訴記者，僅財(cái)政存款上繳就導(dǎo)致資金面變動(dòng)較大，顯示目前資金面較為脆弱，銀行超儲(chǔ)率也不容樂(lè)觀，隨著月末因素的來(lái)臨，預(yù)計(jì)短期內(nèi)資金面仍將處于“緊平衡”狀態(tài)。

申銀萬(wàn)國(guó)觀點(diǎn)指出，當(dāng)前金融機(jī)構(gòu)整體超儲(chǔ)率較一季度末有所回落[注冊(cè)盧森堡公司]，且財(cái)政存款面臨超預(yù)期增長(zhǎng)，前期過(guò)于寬松的資金面或?qū)⒃谙掳朐抡�體出現(xiàn)一定程度的收緊。