金融領域的改革箭在弦上，并且這次金融領域的改革，將會在利率、匯率、存款保險以及資本項目可兌換等多個維度共同推進。

近日，國務院同意并轉(zhuǎn)發(fā)了國家發(fā)改委[注冊盧森堡公司]《關于2013年深化經(jīng)濟體制改革重點工作的意見》（下稱《意見》）明確：穩(wěn)步推進利率匯率市場化改革。逐步擴大存貸款利率浮動幅度，建立健全市場基準利率體系。完善人民幣匯率形成機制，充分發(fā)揮市場供求在匯率形成中的基礎性作用。穩(wěn)步推進人民幣資本項目可兌換，建立合格境內(nèi)個人投資者境外投資制度。此外，之前少被提及的存款保險制度，這次《意見》也明確推進制定存款保險制度實施方案。

發(fā)改委有關負責人稱，《意見》提出的改革任務，都是當年能夠?qū)嵤┗蛘吣軌騿�動的改革事項。這意味著，利率、匯率市場化，存款保險制度以及資本項目可兌換，這四項《意見》中提及的金融改革，在今年之內(nèi)都將會有新的動作。

事實上，金融領域的改革，國務院常務會議此前已經(jīng)多次“點題”。例如，5月初召開的國務院常務會議就提到過，今年要穩(wěn)步推出利率匯率市場化改革措施，提出人民幣資本項目可兌換的操作方案。

而央行亦在近日發(fā)布的《中國金融穩(wěn)定報告（2013）》中提出，2013年，需做好穩(wěn)步推進利率市場化和人民幣匯率形成機制改革的工作。

存貸利率浮動范圍將擴大

中國的利率市場化改革可謂歷經(jīng)有年。從1996年中國放開銀行間同業(yè)拆借利率起步算起，利率市場化改革歷時已近17年。2012年，央行還實質(zhì)性重啟利率市場化進程：金融機構(gòu)存款利率浮動區(qū)間的上限調(diào)整為基準利率的1.1倍；貸款利率浮動區(qū)間的下限調(diào)整為基準利率的0.7倍。

對于今年的利率市場化改革，《意見》提出，要逐步擴大存貸款利率浮動幅度。發(fā)改委有關負責人在答記者問時也稱，要穩(wěn)步推出利率匯率市場化改革措施，提出人民幣資本項目可兌換的操作方案。

事實上，當前中國經(jīng)濟正處在一個轉(zhuǎn)折的關口。2012年，GDP增長7.8%，已大大低于過去10年的平均增速。從中長期來看，經(jīng)濟增長速度的下滑已無懸念。這種背景之下，以改革促發(fā)展，通過加快改革，釋放經(jīng)濟增長潛力成為各界共識。金融改革又被視為推進各項改革的突破口之一。

這種邏輯之下，各方對利率、匯率的市場化改革可謂充滿期待。今年3月，周小川成功連任央行行長一職，被外界解讀為，人事上保持連續(xù)性，是便于繼續(xù)推動利率市場化等改革。

“這兩三年出現(xiàn)的影子銀行問題，其根源就在利率的管制。”一名國有銀行人士對《第一財經(jīng)（微博)日報》稱，目前，銀行的貸款利率遠低于實際的市場利率。中小企業(yè)難以獲得銀行貸款，只好借助于民間借貸等影子銀行渠道。

農(nóng)行首席經(jīng)濟學家向松祚也對本報表示[盧森堡公司注冊]，雙軌制的利率機制嚴重制約信貸資金的有效分配，管制利率條件下所形成的真實負利率則嚴重影響居民個人的儲蓄投資收益，同時亦扭曲企業(yè)、銀行和金融機構(gòu)的真實盈利能力和經(jīng)營水平，急需進一步推進利率市場化，讓信貸資金市場供求關系成為決定利率水平的真正力量。

“2013年推進利率市場化可以考慮在兩個維度上推進�！敝行袘�(zhàn)略發(fā)展部副總經(jīng)理宗良在接受本報采訪時稱，其一，把貸款利率的下限由0.7倍進一步擴大，甚至取消；其二，在利率期限的種類上做文章。例如，先考慮放開3年期、5年期利率的管制。

一名接近央行的人士透露，下一步利率市場化的改革方向就是進一步放寬存、貸款利率浮動范圍。

存款保險推出有望

對于存款保險制度，上述《意見》罕見地單獨列出了改革的具體要求，并將之置于與利率、匯率市場化改革相同的高度。

《意見》稱，推進制定存款保險制度實施方案，建立健全金融機構(gòu)經(jīng)營失敗風險補償和分擔機制，形成有效的風險處置和市場退出機制。

發(fā)改委有關負責人則稱，存款保險制度作為一項基礎性金融制度，無論是對推進利率市場化改革，還是對建立完備的市場化風險補償和退出機制、發(fā)展多層次金融機構(gòu)都具有十分重要的意義。

中國目前并沒有建立存款保險制度。銀行的存款獲得政府背書，是以國家信用、中央財政信用作為擔保，由中央銀行和地方政府承擔個人債務清償。例如，上世紀90年代中期以來，全國有幾百家中小金融機構(gòu)退出市場或者難以為繼，主要依靠人民銀行再貸款來保障存款人利益。但這種救助方式，在一定程度上增加了政府的成本。

隨著利率市場化的推進，對存款保險制度的呼聲越來越強。

今年兩會期間，人民銀行武漢分行行長殷興山就呼吁，加快建立存款保險制度，為多層次金融安全網(wǎng)加設一道屏障。近年來發(fā)生的國際金融危機，我們不能不吸取教訓，防患于未然。

一般而言，一國推進利率市場化普遍會出現(xiàn)金融機構(gòu)大量倒閉的現(xiàn)象，而這種倒閉又必將危害到儲戶的利益。這種情況下，存款保險制度就顯得十分必要。

以美國為例，美國實行利率市場化后，從1980年起，眾多的小銀行開始倒閉。1987年至1991年，平均每年有200家小銀行倒閉。其間，從1934年1月1日開始就提供存款保險服務的聯(lián)邦存款保險公司（FDIC）發(fā)揮了重要作用。

鑒于此，各國往往在利率市場化改革之前或者改革進展的過程中建立存款保險制度，為利率市場化改革的順利進行提供制度保障。

“存款保險制度將為利率市場化創(chuàng)造更好的條件�！眹�泰君安高級經(jīng)濟學家林采宜(微博)則在接受本報采訪時稱，當前推出存款保險制度，時機是合適的。[盧森堡注冊公司]

建合格境內(nèi)個人投資者境外投資制度

《意見》強調(diào)，要推進匯率市場化改革，提出人民幣資本項目可兌換的操作方案。

匯率改革方面，2005年7月，中國曾將人民幣對美元匯率一次性升值2%，不再單一盯住美元，開始實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。但由于應對全球金融危機沖擊的需要，央行收緊了人民幣匯率的波動幅度。

直至2010年6月19日，央行再度宣布進行人民幣匯率形成機制的改革，啟動了“二次匯改”。行至2012年，央行還將外匯市場人民幣對美元匯率浮動幅度由原先的千分之五擴大至百分之一。

“目前人民幣匯率改革的關鍵還不是百分之一或者更大的波幅問題，而是人民幣中間價格的形成市場化程度非常低，市場的實際狀況是‘波而不動’�！绷植梢吮硎荆�市場匯率的形成機制沒有完全建立，波幅放寬不放寬就變得不那么重要。

此外，目前人民幣匯率仍是以盯住美元為基礎。每日外匯交易中心按做市商報價來公布美元中間價，然后套算對其他貨幣的匯率，難以及時反映人民幣綜合有效匯率。

宗良認為，2012年4月份波動浮動上下限從千分之五到百分之一，是一種重要進步。未來可考慮進一步擴大波動浮動范圍，逐步增加外匯市場的交易主體和交易品種，完善中間價形成機制，促進更多主要貨幣與人民幣直接交易等。

林采宜則建議，要改革外匯交易中心“做市商”的結(jié)構(gòu)和定價權(quán)重，改革報價方式，使得做市商的報價能夠客觀、全面反映市場供求關系。在此基礎上，推出人民幣匯率期貨、期權(quán)等衍生交易產(chǎn)品，全面建立人民幣匯率的市場化價格形成機制。

人民幣資本項目可兌換方面，瑞穗證劵亞洲公司董事總經(jīng)理、首席經(jīng)濟學家沈建光在接受本報采訪時表示，當前，中國已經(jīng)具備了資本項目開放的最初條件，即高速的經(jīng)濟增長、較高的儲蓄率、經(jīng)常項目盈余、大量的外匯儲備、穩(wěn)健的財政狀況、較低的銀行不良貸款、較多外商直接投資、發(fā)展中的國內(nèi)資本市場及最少的外部債務等。

在具體的落腳點上，《意見》提出，建立合格境內(nèi)個人投資者境外投資制度，研究推動符合條件的境外機構(gòu)在境內(nèi)發(fā)行人民幣債券。