5月30日，東方鐵塔、新亞制程、云意電器等三家上市公司發(fā)布公告稱，用閑置資金購買銀行理財產(chǎn)品。今年以來，已經(jīng)有243份這樣的公告，接近2012年全年300份公告的數(shù)量；涉及的上市公司143家，超過2012年全年100家的數(shù)字；[新西蘭公司注冊]滾動投入最大資金量估算在800億元左右，超過2012年600億元左右的水平。

而2010年至2011年，上市公司發(fā)布這類公告的數(shù)量分別僅有18條和115條，涉及上市公司數(shù)量18家、85家。

上市公司購買理財產(chǎn)品的盛宴中，銀行是最大的贏家。平安銀行測算，如果上市公司2013年購買理財產(chǎn)品的實際發(fā)生額1000億元，預(yù)計2013年銀行業(yè)將增加至少10億元的手續(xù)費收入。

贏面還不止于此。觀察上市公司購買理財產(chǎn)品的收益率情況，多數(shù)低于普通投資者所購買的理財產(chǎn)品收益率。這在當(dāng)下的市場環(huán)境下實屬另類�！般y行會根據(jù)客戶資金量開發(fā)不同收益率的理財產(chǎn)品，資金量越大，收益率越高�！鄙钲诠ど蹄y行某支行理財經(jīng)理表示。

上市公司購買低收益率的理財產(chǎn)品意味著，銀行可以賺取更多的利潤。問題是上市公司為何心甘情愿接受低利率的理財產(chǎn)品？

理財產(chǎn)品井噴

2012年12月21日，證監(jiān)會發(fā)布了《上市公司監(jiān)管指引第2號——上市公司募集資金管理和使用的監(jiān)管要求》（下稱指引2號），開啟了上市公司大規(guī)模購買理財產(chǎn)品的序幕。

在該文件未發(fā)布之前，不少上市公司購買理財產(chǎn)品構(gòu)成違規(guī)事件。比如2010年深圳惠程通過非公開發(fā)行股票募集資金4.52億，其中3.31億存儲在中行吉林市分行的專項賬戶中。2011年3月至6月，該公司工作人員在中行吉林市分行工作人員推薦下，用專項賬戶的募集資金先后5次購買中行理財產(chǎn)品。此事情違反了當(dāng)時《上市公司募集資金管理規(guī)定》，該文件規(guī)定，募集資金�？顚Ｓ�，如要變更用途需股東大會通過。

2011年4月，圣萊達(dá)在中行寧波分行江北支行開設(shè)的募集資金專項賬戶也發(fā)生上述違規(guī)操作，后由寧波證監(jiān)局例行檢查發(fā)現(xiàn)并整改。

2011年上半年，富安娜在沒有經(jīng)過任何報備的情況下，多次運用5.93億閑散資金購買工行理財產(chǎn)品，獲益共計314.3萬，后由深圳證監(jiān)局現(xiàn)場檢查發(fā)現(xiàn)并整改。

指引2號為上市公司動用募集資金購買銀行理財打開了大門。該文件第七條稱，暫時閑置的募集資金可進(jìn)行現(xiàn)金管理，其投資的產(chǎn)品須符合以下條件：1.安全性高，滿足保本要求，產(chǎn)品發(fā)行主體能夠提供保本承諾；2.流動性好，不得影響募集資金投資計劃正常進(jìn)行。

4月份，上交所也關(guān)于發(fā)布《上海證券交易所上市公司募集資金管理辦法（2013年修訂）》配合指引2號。上市公司利用募集資金投資銀行理財產(chǎn)品障礙掃清。

2013年，上市公司購買理財產(chǎn)品大爆發(fā)。

根據(jù)記者統(tǒng)計，今年購買銀行理財產(chǎn)品的143家公司中，數(shù)量最大的是中小板公司，達(dá)到86家，占比60%。其次是滬市主板上市公司38家，占比26.57%。

從這些公司的上市時間來看，2010年以后上市的公司數(shù)量達(dá)到了99家，占比70%。

根據(jù)上市公司上市的板塊和時間的集中度，[新西蘭注冊公司]購買理財產(chǎn)品的公司大都處在有超募紅利的板塊和時間交集部分。143家公司首發(fā)超募合計524.54億元。

分行業(yè)觀察，購買理財產(chǎn)品的上市公司行業(yè)集中度較高的分別是：機械設(shè)備、服裝紡織、化工、輕工貿(mào)易、信息設(shè)備等。而這些行業(yè)都是產(chǎn)能過剩行業(yè)。

從某種程度上來說，上市公司購買銀行理財產(chǎn)品跟所處的行業(yè)具有強相關(guān)，所處行業(yè)產(chǎn)能過剩，冗余資金無處可投，其超募資金如果投資主營業(yè)務(wù)將加劇產(chǎn)能過剩。

包含文化傳媒在內(nèi)的信息服務(wù)、資本密集的金融服務(wù)行業(yè)均沒有公司購買銀行理財產(chǎn)品。

低收益率之謎

根據(jù)東方鐵塔5月30日的公告，該公司利用閑置募集資金1.5億元購買中國銀行兩款理財產(chǎn)品，5000萬元投資的中國銀行人民幣“按期開放”期限189天，收益率3.5%；1億元投資的期限364天，收益率3.75%。

而5月份，中國銀行面向散戶銷售的人民幣理財產(chǎn)品平均收益率為4.17%，全行5月份銷售的160只產(chǎn)品中，僅僅只有5款產(chǎn)品的收益率等于小于3.5%，占比3%，而這些產(chǎn)品都是期限只有35天的產(chǎn)品。該行5月份收益率最高的產(chǎn)品為5%，期限跟東方鐵塔1億元購置的產(chǎn)品相當(dāng)。

東方鐵塔證券事務(wù)部人士介紹，上市公司購買理財產(chǎn)品跟普通投資者購買理財產(chǎn)品不一樣。因為證監(jiān)會的指引2號文要求，要注重安全性和流動性，因此收益率不高。

某國有商業(yè)銀行深圳支行機構(gòu)部負(fù)責(zé)人也認(rèn)為，因為上市公司需要更高的安全性和流動性，因此收益率低于市場普通銀行理財產(chǎn)品。

對于流動性的解釋非常牽強，因為東方鐵塔購買的產(chǎn)品期限在半年以上。并且其產(chǎn)品條文中明示：“本理財產(chǎn)品公司無產(chǎn)品提前贖回權(quán)，本理財產(chǎn)品不對投資者提供提前終止權(quán)，中國銀行有權(quán)在提前終止日行使提前終止權(quán)，終止此產(chǎn)品�！薄�—這和普通投資者購買理財產(chǎn)品的條約一致。

至于安全性，目前對于銀行自身發(fā)行的理財產(chǎn)品普遍實行剛性兌付，并且從普益財富統(tǒng)計結(jié)果來看，有很多產(chǎn)品實際收益率超過了預(yù)期收益率。

不只是東方鐵塔，上市公司購買理財產(chǎn)品普遍收益率較低。[注冊塞舌爾公司]浩寧達(dá)5月29日公告購買的招行銀行一款90天的理財產(chǎn)品收益率只有3.3%。

根據(jù)記者統(tǒng)計，今年上市公司購買理財產(chǎn)品的集中區(qū)間在4%附近，低于銀行面向普通投資者發(fā)行的理財產(chǎn)品。根據(jù)WIND的數(shù)據(jù)，5月份已發(fā)行的銀行理財產(chǎn)品公布的收益率上限平均值為4.207%，1-4月份這一數(shù)值分別是4.29%、4.253%、4.25%、4.249%。

而并不是所有的上市公司購買的銀行理財產(chǎn)品都低于普通投資者，事實上，有部分上市公司購買的理財產(chǎn)品足以讓散戶羨慕。比如海螺水泥2011年6月14日發(fā)布的公告顯示，公司用40億資金認(rèn)購三款理財產(chǎn)品，預(yù)期收益率分別為5.85%、8.5%、4.8%；2012年，兆馳股份購買的杭州銀行深圳寶安支行“幸福99”幸福理財機構(gòu)封閉式保本固定收益型理財產(chǎn)品，固定收益率高達(dá)8%，認(rèn)購金額高達(dá)2.6億元。

“低于市場平均水平或是和銀行協(xié)商好的結(jié)果，上市公司和銀行有著各種各樣的業(yè)務(wù)往來，為了爭取銀行的某些幫助，可能會接受較低收益率的理財產(chǎn)品�！庇秀y行界人士判斷。比如東方鐵塔募集資金專用賬戶就在中國銀行。

據(jù)介紹，上市公司需要通過銀行融資，銀行則需要公司的存款，企業(yè)年金、代發(fā)工資等中間業(yè)務(wù)以及其他衍生業(yè)務(wù)。

對于銀行而言，爭取上市公司購買銀行理財產(chǎn)品是絕佳的買賣，可以一筆就獲得數(shù)千萬元乃至數(shù)億元的資金。根據(jù)平安銀行的統(tǒng)計，2012年之前上市公司購買的理財產(chǎn)品共涉及23家發(fā)行銀行，無論國有商行、全國性股份制商行，還是外資商行、城商行和農(nóng)村商業(yè)銀行，都積極參與到這筆龐大對公存款資源的爭奪戰(zhàn)中。

無論從理財產(chǎn)品被購買的次數(shù)，還是售賣產(chǎn)品的總金額來看，全國性股份制商業(yè)銀行目前在這場爭奪戰(zhàn)中都處于領(lǐng)先地位，金額占比和次數(shù)占比都超過了40%。五大國有銀行和城商行以及農(nóng)商行不相上下，外資商行的產(chǎn)品雖然被購買的次數(shù)最少，但單個產(chǎn)品涉及的投資金額較高。