從8月開(kāi)始，全國(guó)政府性債務(wù)審計(jì)工作正式啟動(dòng)，圍繞地方融資平臺(tái)的政信合作項(xiàng)目被視為治理地方債的重點(diǎn)對(duì)象。中國(guó)證券報(bào)記者獲悉，目前政信合作產(chǎn)品仍受市場(chǎng)歡迎，因地方政府龐大資金需求，以財(cái)政兜底為主的信托融資暫難收縮。[注冊(cè)塞舌爾公司]信托公司人士透露，通過(guò)信托產(chǎn)品發(fā)行創(chuàng)新，政信合作仍可通過(guò)多種方式繞開(kāi)政策監(jiān)管為地方融資平臺(tái)輸入資金。伴隨償債高峰期來(lái)臨，以往依賴信托融資的地方政府尤其是區(qū)縣級(jí)政府，可能將面臨嚴(yán)重的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。已有信托公司提出，將規(guī)避一些債務(wù)比率較高的地區(qū)。

　　預(yù)警區(qū)域平臺(tái)融資風(fēng)險(xiǎn)

　　中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)最新公布的二季度信托業(yè)發(fā)展數(shù)據(jù)顯示，二季度末，資金信托對(duì)基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的配置規(guī)模達(dá)2.39萬(wàn)億元，占比進(jìn)一步提高到26.84%，相比去年底1.65萬(wàn)億元的規(guī)模和23.62%的占比，規(guī)模增長(zhǎng)44.87%，占比提高了3.22個(gè)百分點(diǎn)。二季度末，政信合作業(yè)務(wù)余額為8041.88億元，相比去年底的5015.50億元，更是增長(zhǎng)60.34%。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，近年來(lái)區(qū)縣級(jí)政府信托融資依賴性不斷增加，自身資源調(diào)度及財(cái)政實(shí)力薄弱、地方融資平臺(tái)隱形債務(wù)問(wèn)題凸顯，可能將引發(fā)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)在小區(qū)域內(nèi)集中爆發(fā)，進(jìn)而波及地方融資平臺(tái)整體資金鏈條，對(duì)整體宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行十分不利。[注冊(cè)薩摩亞公司]這也是全面審計(jì)政府性債務(wù)問(wèn)題重要原因。

　　由于地方融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)加劇，市場(chǎng)擔(dān)憂情緒強(qiáng)烈，已有信托公司提出將規(guī)避一些債務(wù)比率較高的地區(qū)進(jìn)行政信合作，嚴(yán)格政信類產(chǎn)品發(fā)行條件，在交易對(duì)手選擇上趨于謹(jǐn)慎。財(cái)政實(shí)力較好、經(jīng)濟(jì)水平發(fā)展高、政策契合度較高的項(xiàng)目將成為政信合作重點(diǎn)方向。

　　政信合作頻打“擦邊球”

　　在融資渠道收緊壓力下，不少區(qū)域的地方政府為獲建設(shè)資金而頻繁以政府信用做擔(dān)保、以地方財(cái)政或土地收入發(fā)行信托計(jì)劃。業(yè)內(nèi)估計(jì)，這些融資過(guò)度、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估模糊的政信合作產(chǎn)品將在2013年和2014年面臨兌付高峰。

　　信托公司人士透露，盡管監(jiān)管層有意收縮政信合作業(yè)務(wù)，防范地方融資平臺(tái)高息舉債引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，但從市場(chǎng)反映的情況看，有地方財(cái)政收入和政府信用兜底的信托產(chǎn)品，相比房地產(chǎn)信托和工商企業(yè)信托而言，更易被投資者認(rèn)可，其業(yè)務(wù)規(guī)模相對(duì)增長(zhǎng)較快。

　　盡管相關(guān)規(guī)定明確限制地方政府以財(cái)政收入作為擔(dān)保進(jìn)行違規(guī)融資，[薩摩亞公司注冊(cè)]但在信托業(yè)內(nèi)看來(lái)，上述規(guī)定沒(méi)有起到相當(dāng)?shù)募s束作用，反而倒逼信托公司通過(guò)各種方式規(guī)避監(jiān)管。由于監(jiān)管層對(duì)地方融資平臺(tái)實(shí)行名單監(jiān)管，地方政府與信托公司往往采取新設(shè)或另設(shè)平臺(tái)公司的做法，將債權(quán)與債務(wù)轉(zhuǎn)移出去進(jìn)行信托融資。對(duì)信托發(fā)項(xiàng)目實(shí)行“隱形擔(dān)�！爆F(xiàn)象在各地融資平臺(tái)出現(xiàn)，這促使政信合作類產(chǎn)品市場(chǎng)逆勢(shì)增長(zhǎng)。