近期表現(xiàn)疲弱的銀行間利率債市場(chǎng)繼續(xù)一片哀鴻。11月13日上午財(cái)政部招標(biāo)續(xù)發(fā)行280億元7年期國(guó)債，不出市場(chǎng)預(yù)料地遇冷，中標(biāo)利率4.4515%，創(chuàng)下近年來的新高，大幅高于昨日二級(jí)市場(chǎng)上7年國(guó)債4.37%的估值水平。[注冊(cè)新西蘭公司]

傳統(tǒng)主力機(jī)構(gòu)的缺席可能是國(guó)債配置需求不足的主要原因。一家保險(xiǎn)資管的交易員表示，7年期國(guó)債系所在機(jī)構(gòu)的投資范圍，但本次沒有參與，主要考慮是利率債上行過多，趨勢(shì)未見扭轉(zhuǎn)，資金面也緊張；超高的中標(biāo)收益率基本符合其預(yù)期。

業(yè)內(nèi)人士透露，該期國(guó)債全場(chǎng)認(rèn)購(gòu)倍數(shù)為1.26倍，邊際中標(biāo)利率4.51%，邊際認(rèn)購(gòu)倍數(shù)3.48倍。偏低的全場(chǎng)認(rèn)購(gòu)倍數(shù)意味著招標(biāo)需求量少，而3.48倍的邊際認(rèn)購(gòu)倍數(shù)，意味著低價(jià)申購(gòu)的投機(jī)盤需求尚可。

值得注意的是，上周四以來，銀行間二級(jí)市場(chǎng)上1年以上期限國(guó)債收益率估值已經(jīng)集體升到4%以上的高位；10年期國(guó)債收益率11月以來陸續(xù)沖破4.2%、4.3%乃至4.4%關(guān)口，目前報(bào)買/賣收益率分別高達(dá)4.48%/4.41%。

一位華東某券商債券交易員指出，[新西蘭公司注冊(cè)]本周國(guó)債、政策性金融債新債發(fā)行緊湊，而買需收到偏緊貨幣政策的抑制，導(dǎo)致近期債市供需矛盾突出�！埃ɡ�率債收益率）沒辦法預(yù)測(cè)什么時(shí)候見頂，誰(shuí)也不好判斷，目前肯定是處于高位，以后也要習(xí)慣這種高位�！�

他還表示，央行態(tài)度是左右近期市場(chǎng)情緒最主要的因素，判斷其降杠桿決心堅(jiān)定，因此貨幣政策短期難有顯著的放松，對(duì)債市形成最大的利空。

由于7年期國(guó)債也是中國(guó)金融期貨交易所5年期國(guó)債期貨合約的可交割券，續(xù)發(fā)國(guó)債中標(biāo)利率觸及高位后，國(guó)債期貨也未能延續(xù)昨日的翻紅，截至15：00主力合約TF1312跌約0.3%，報(bào)91.741元。

昨日央行進(jìn)行90億元7天期逆回購(gòu)安撫市場(chǎng)情緒，但周三資金市場(chǎng)利率掉頭繼續(xù)向上，處于相對(duì)高位，令債市進(jìn)一步增壓。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）周三定盤利率全線上升，雖然升幅不多；銀行間質(zhì)押式回購(gòu)市場(chǎng)上，7天回購(gòu)加權(quán)平均利率升約14個(gè)基點(diǎn)至3.73%一線。

申銀萬(wàn)國(guó)近日發(fā)布的研報(bào)指出，[新西蘭注冊(cè)公司]央行公布的十月份金融數(shù)據(jù)顯示“緊貨幣、壓社融/非標(biāo)”政策收緊效果有所顯現(xiàn)，但是目前廣義貨幣增速繼續(xù)超政府目標(biāo)增長(zhǎng)，政策還可能繼續(xù)趨緊，債市還將持續(xù)承壓；一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行結(jié)果的不樂觀依然會(huì)對(duì)二級(jí)市場(chǎng)產(chǎn)生壓力。在收益率輕松突破歷史的坐標(biāo)系高點(diǎn)后，市場(chǎng)恐慌情緒易增難減。