新華網(wǎng)上海６月２６日電 作為中國(guó)基金市場(chǎng)上最古老的產(chǎn)品，大批傳統(tǒng)封閉式基金在今年密集到期開放。[注冊(cè)香港公司]曾經(jīng)為投資者創(chuàng)造豐厚利潤(rùn)的封閉基金在轉(zhuǎn)為開放式基金后多數(shù)輝煌不再。業(yè)內(nèi)人士分析，市場(chǎng)大環(huán)境改變、基金經(jīng)理頻繁變動(dòng)以及流動(dòng)性優(yōu)勢(shì)消失都使得基金“封轉(zhuǎn)開”整體業(yè)績(jī)不佳。

　　曾經(jīng)在十多年封閉期內(nèi)為投資者賺取豐厚收益的封閉式基金轉(zhuǎn)型后業(yè)績(jī)卻頻頻遭遇“滑鐵盧”。德圣基金研究中心數(shù)據(jù)顯示，８０％的封轉(zhuǎn)開基金并未延續(xù)其封閉運(yùn)作時(shí)的業(yè)績(jī)優(yōu)勢(shì)。

　　在今年已經(jīng)成功轉(zhuǎn)為開放式基金的老封基中，基金安順轉(zhuǎn)為華安安順混合基金后一個(gè)月來(lái)迅速下跌８．７４％，業(yè)績(jī)?cè)谕�類基金中墊底。業(yè)內(nèi)人士分析，今年Ａ股股指波動(dòng)不大，但延續(xù)了去年以來(lái)的結(jié)構(gòu)市特征，因而基金經(jīng)理選股能力的差異導(dǎo)致個(gè)基業(yè)績(jī)分化顯著。

　　如長(zhǎng)盛同德主題股票，國(guó)投瑞銀成長(zhǎng)優(yōu)選股票，南方開元滬深３００ＥＴＦ等均在轉(zhuǎn)型期間臨陣換帥，基金經(jīng)理的頻繁變動(dòng)，不利于基金經(jīng)理管理策略的貫徹執(zhí)行，給封轉(zhuǎn)開基金業(yè)績(jī)帶來(lái)傷害。

　　“封閉式基金由于封閉運(yùn)作鎖定流動(dòng)性，轉(zhuǎn)開后優(yōu)勢(shì)消失，超額收益的制度因素不再�！钡率セ�金研究中心行芬表示，“封轉(zhuǎn)開”以后，基金必須面對(duì)可能的大額贖回沖擊，同時(shí)基金運(yùn)作方式的改變也會(huì)引起基金經(jīng)理投資風(fēng)格的變化。

　　如博時(shí)新興成長(zhǎng)股票比起基金裕華增長(zhǎng)了４７９．９３％，　南方成份精選股票也比基金金元增長(zhǎng)了４１３．３９％。規(guī)模的增長(zhǎng)一方面對(duì)基金經(jīng)理的操作能力提出更高要求，另一方面，打亂了原基金的資產(chǎn)配置，使轉(zhuǎn)型后的基金須重新布局，這也會(huì)影響基金業(yè)績(jī)。

　　市場(chǎng)整體大環(huán)境對(duì)“封轉(zhuǎn)開”基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)影響也非常明顯。封基成立時(shí)間都在２００３年之前，完整經(jīng)歷了２００７年至２００９年Ａ股上輪的大牛市，因此轉(zhuǎn)型前收益率非常驚人，而轉(zhuǎn)型后的基礎(chǔ)市場(chǎng)低迷，相應(yīng)的收益表現(xiàn)也大不如前。

　　基金安順轉(zhuǎn)型后的尷尬業(yè)績(jī)也折射出管理這批傳統(tǒng)封基的老牌基金公司近年來(lái)面臨的窘迫境地。

　　以華安基金為例，[香港注冊(cè)公司]作為上海公募基金曾經(jīng)的老大，華安曾是業(yè)內(nèi)規(guī)模前十位的堅(jiān)守者。然而，隨著業(yè)績(jī)下滑、創(chuàng)新動(dòng)力不足以及投研團(tuán)隊(duì)的頻繁變動(dòng)，華安悄然地跟“前十”道出了再見。

　　好買數(shù)據(jù)顯示，華安基金最近六個(gè)季度規(guī)�？s水達(dá)到４９８．８４億元。排名也已經(jīng)降至行業(yè)第十六位。投研力量方面，華安現(xiàn)有２０位基金經(jīng)理。最近一年以來(lái)，已有８位基金經(jīng)理離職，變動(dòng)率在９２家基金公司中排名第二。

　　“不用看投資組合也知道基金經(jīng)理選了哪些股票。”一位從華安離職的投研人士稱，盡管基金安順“封轉(zhuǎn)開”后仍由元老級(jí)基金經(jīng)理掌舵，然而經(jīng)驗(yàn)豐富并不意味著業(yè)績(jī)能再續(xù)輝煌，“在牛市中也是投這些股票，擇時(shí)能力未必經(jīng)得起考驗(yàn)。”

　　屢遭質(zhì)疑的公司管理使得華安在創(chuàng)新方面連遭瓶頸，曾經(jīng)的創(chuàng)新短期理財(cái)產(chǎn)品月月鑫，首募規(guī)模高達(dá)１８２億份，使得華安基金在２０１２年一度規(guī)模突破千億關(guān)口，但在第一個(gè)運(yùn)作期結(jié)束即遭到大規(guī)模贖回，事后證明這只是華安的“千億梯隊(duì)”短暫游。而成立于去年８月的國(guó)內(nèi)首批黃金ＥＴＦ“華安黃金易”首募規(guī)模４．１１億元，而如今最新規(guī)模僅剩下０．８６億元，蒸發(fā)近８成，創(chuàng)新產(chǎn)品卻淪為了盆景擺設(shè)。

　　由于傳統(tǒng)封基只能通過二級(jí)市場(chǎng)交易買賣變現(xiàn)，其市場(chǎng)價(jià)格與凈值相比有一定折價(jià)率，轉(zhuǎn)為開放式基金后則可按照凈值贖回。折價(jià)率相當(dāng)于投資者在二級(jí)市場(chǎng)上買賣基金所享受的“折扣”。

　　目前仍存續(xù)的封閉式基金均存在一定折價(jià)，具有較好的安全墊。不過雖然“封轉(zhuǎn)開”投資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低，但是安全墊并非無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利。這一過程往往持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)，存在一定的不確定因素。一般來(lái)說，封閉式基金到期前一至兩個(gè)月發(fā)布轉(zhuǎn)型公告，然后停牌一段時(shí)間。在轉(zhuǎn)為開放式基金后，往往還有一個(gè)月左右無(wú)法贖回的封閉期，這樣整個(gè)過程需要三四個(gè)月。

　　國(guó)金證券分析師孫昭楊認(rèn)為，[注冊(cè)美國(guó)公司]近期基礎(chǔ)市場(chǎng)受ＩＰＯ重啟影響走勢(shì)下滑。增加了部分封閉式基金停牌期間走勢(shì)的不確定性，如果股市出現(xiàn)大幅波動(dòng)，投資者就無(wú)法及時(shí)采取應(yīng)對(duì)措施。近期對(duì)“封轉(zhuǎn)開”基金相關(guān)的套利機(jī)會(huì)應(yīng)保持謹(jǐn)慎態(tài)度。

　　德圣基金研究中心行芬建議投資者，關(guān)注基金封閉時(shí)期業(yè)績(jī)背后的驅(qū)動(dòng)因素，選擇在各市場(chǎng)投資階段業(yè)績(jī)相對(duì)平穩(wěn)，在下跌市場(chǎng)、震蕩市場(chǎng)下均有明顯超額收益，顯示出較好的市場(chǎng)投資能力的基金。