日本二季度國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）年化季率調(diào)整后下跌7.1%，創(chuàng)2009年一季度以來最大跌幅，遠(yuǎn)超市場預(yù)期。消費(fèi)稅的上調(diào)成為導(dǎo)致日本經(jīng)濟(jì)萎縮的主要原因，同時(shí)也為“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”帶來了前所未有的挑戰(zhàn)。

      高盛首席日本經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬場直彥[注冊(cè)香港公司](Naohiko Baba) 稱“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”正處在失敗邊緣。他認(rèn)為，對(duì)于提高消費(fèi)稅所導(dǎo)致的負(fù)面影響，日本政府和央行表面假裝淡定，其實(shí)內(nèi)心早已燃起熊熊烈火。如果不能成功提高稅率，意味著安倍通過稅收政策提高經(jīng)濟(jì)效率的措施宣布無效。

      但野村亞洲(除日本外)首席執(zhí)行官筱原實(shí)(Minoru Shinohara)在接受《第一財(cái)經(jīng)（微博)日?qǐng)?bào)》專訪時(shí)卻表達(dá)了對(duì)于“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”前景的樂觀態(tài)度。

      “日本與其他亞洲市場相比已經(jīng)是一個(gè)發(fā)達(dá)國家，所以，無論是利率、經(jīng)濟(jì)增長率都相對(duì)來說處于一個(gè)比較低的情況，”筱原實(shí)說道，“新的消費(fèi)稅引入之后，會(huì)產(chǎn)生一定的影響，但是這種影響是自然的，所以我們?cè)谖磥淼膸讉�(gè)月依然持有一個(gè)比較積極樂觀的態(tài)度。安倍的第三支箭要產(chǎn)生成效，很可能還要再多花幾年的時(shí)間來觀察�！�

      9月8日，日本內(nèi)閣府最新公布數(shù)據(jù)顯示，日本二季度GDP年化季率調(diào)整后為下滑7.1%，與此前公布的下滑6.8%的二季度GDP初值相比，進(jìn)一步萎縮，同時(shí)創(chuàng)5年來最大下跌幅度。按照季度環(huán)比計(jì)算，日本二季度經(jīng)濟(jì)下滑1.8%，下跌幅度高于初值1.7%，同預(yù)期持平。

      形成鮮明對(duì)比的是，日本第一季度實(shí)際GDP年化季率增長6.7%，修正值季率增長1.6%，明顯上修，創(chuàng)兩年半新高。當(dāng)時(shí)市場普遍認(rèn)為日本經(jīng)濟(jì)比最初預(yù)估更為強(qiáng)勁，強(qiáng)化了日本央行無需推出額外寬松政策的預(yù)期，并堅(jiān)定日本經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定復(fù)蘇的市場信心。與一季度強(qiáng)勢的GDP數(shù)據(jù)相比，二季度遠(yuǎn)超市場預(yù)期的下跌幅度，無疑為復(fù)蘇中的日本經(jīng)濟(jì)帶來沉重一擊。

      造成二季度GDP表現(xiàn)“脫軌”[香港公司注冊(cè)]的主要原因是消費(fèi)稅的上調(diào)導(dǎo)致家庭消費(fèi)和企業(yè)投資大幅減少。今年4月1日，日本央行（BOJ）將消費(fèi)稅由5%上調(diào)至8%。在此之前，正是由于消費(fèi)稅的上調(diào)刺激日本國內(nèi)提前消費(fèi)導(dǎo)致國內(nèi)需求大增，因此出現(xiàn)了一季度GDP的大幅度增長。

      日本經(jīng)濟(jì)在2014年一、二季度出現(xiàn)的“大起大落”現(xiàn)象并非首次出現(xiàn)。1997年亞洲金融危機(jī)重創(chuàng)了日本經(jīng)濟(jì)，時(shí)任首相橋本龍?zhí)�郎選擇提高消費(fèi)稅后，提前消費(fèi)使當(dāng)時(shí)的日本國內(nèi)個(gè)人消費(fèi)支出環(huán)比增幅創(chuàng)歷史紀(jì)錄，但稅率上調(diào)后使日本經(jīng)濟(jì)遭受了約1280億美元的損失，持續(xù)數(shù)月的通貨緊縮隨之而來，零售業(yè)規(guī)模直至今日還沒有恢復(fù)。

      但與1997年因消費(fèi)稅的上調(diào)導(dǎo)致GDP年化季率下跌3.6%相比，今年日本政府選擇再次上調(diào)消費(fèi)稅造成的7.1%的嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)下滑，似乎更堅(jiān)定了“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”的立場。據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，此次上調(diào)消費(fèi)稅前出現(xiàn)的突擊消費(fèi)行為比1997年增稅時(shí)更為明顯。

      日本政府上調(diào)消費(fèi)稅的主要目的是為了增加財(cái)政收入。日本財(cái)政赤字飆升的主要原因是財(cái)稅收入不足，同時(shí)日本因?yàn)閲?yán)重的老齡化問題導(dǎo)致社會(huì)福利支出在不斷膨脹。日本當(dāng)前的政府債務(wù)占GDP的比重達(dá)到200%以上，債務(wù)規(guī)模是其政府財(cái)政收入的約20倍，預(yù)計(jì)在2020財(cái)年之前政府債務(wù)占GDP的比重有望降至185.5%。但與此同時(shí)，日本公民承擔(dān)的稅負(fù)一直以來在全世界卻處于較低水平。

      因此，作為財(cái)政整頓計(jì)劃的內(nèi)容之一， 日本首相安倍晉三（Shinzou Abe）在2013年10月正式宣布將按計(jì)劃于今年4月將消費(fèi)稅由5%上調(diào)至8%，并于2015年10月再次上調(diào)至10%。

      此計(jì)劃一經(jīng)宣布，瞬間爆發(fā)了來自日本國內(nèi)外的激烈討論。支持者認(rèn)為安倍此舉向市場表明鞏固財(cái)政實(shí)力的態(tài)度，從而緩解市場對(duì)日本債務(wù)的憂慮，同時(shí)顯示對(duì)經(jīng)濟(jì)增長前景的信心，展現(xiàn)其推進(jìn)結(jié)構(gòu)性改革的決心；反對(duì)者則指出提高消費(fèi)稅可能會(huì)打擊剛有起色的日本經(jīng)濟(jì)，此外，如果2015年無法按計(jì)劃再次提高消費(fèi)稅，可能讓國內(nèi)外投資者質(zhì)疑安倍政府的還債誠意，進(jìn)而要求更高的國債收益率作為風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，推高長期利率，進(jìn)一步打擊消費(fèi)者和企業(yè)的消費(fèi)、借款熱情，最終造成災(zāi)難性的后果。

      此前，預(yù)想到消費(fèi)稅對(duì)經(jīng)濟(jì)造成的波動(dòng)，[香港注冊(cè)公司]日本央行將2014財(cái)年的GDP增速預(yù)期由4月份預(yù)測的1.1%下調(diào)到1.0%， 同時(shí)維持2015年和2016年的GDP預(yù)期不變，分別為1.3%和1.5%。

      但日本央行一直對(duì)于消費(fèi)稅上調(diào)對(duì)經(jīng)濟(jì)帶來的波動(dòng)抱以樂觀的態(tài)度，央行委員們?nèi)哉J(rèn)為消費(fèi)支出富有彈性，還存在較大的余地。