北京時(shí)間11月20日凌晨消息，[注冊(cè)公司]外媒近日刊文稱，日本首相安倍晉三（Shinzo Abe）已經(jīng)拋出了提前大選這顆“骰子”，將其作為“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”的信任投票。對(duì)此，投資者的猜測(cè)是無論提前大選將會(huì)帶來什么樣的政治余波，貨幣政策的推進(jìn)力都仍將保持不變，而這就意味著日元前景仍將看空。

      自10月底美聯(lián)儲(chǔ)宣布終結(jié)量化寬松計(jì)劃以及日本央行擴(kuò)大其資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃以來，日元兌美元匯率已經(jīng)下跌了7%以上。而在安倍晉三決定推遲調(diào)高銷售稅措施，且市場(chǎng)預(yù)計(jì)他將在不久以后加大財(cái)政刺激性措施的形勢(shì)下，這種趨勢(shì)應(yīng)該會(huì)得到加強(qiáng)。

      但是，現(xiàn)正下調(diào)日元長(zhǎng)期預(yù)期的分析師作出了兩種無關(guān)政治的假設(shè)：日本央行行長(zhǎng)黑田東彥（Haruhiko Kuroda）將說服其他央行官員相信，有必要在未來一年時(shí)間里進(jìn)一步采取貨幣寬松措施；日本投資者正在仿效政府養(yǎng)老基金（GPIF），最終也將開始把資金轉(zhuǎn)向海外市場(chǎng)。

      “日本央行對(duì)其通脹目標(biāo)的堅(jiān)定不移的承諾將成為市場(chǎng)推動(dòng)力�！睂�(duì)沖基金SLJMacro Partners分析師Stephen Jen說道�！芭c黑田東彥是否將可成功地在明年4月份以前讓通脹率重返最高2%的水平相比，他繼續(xù)為此作出嘗試才更加重要�！�

      在日本央行貨幣政策委員會(huì)周三召開的政策會(huì)議上，黑田東彥贏得了幾乎所有委員的支持，僅有一名委員投票反對(duì)延長(zhǎng)該行在上個(gè)月推出的擴(kuò)大經(jīng)濟(jì)刺激性措施的計(jì)劃。隨后他發(fā)出警告稱，通脹率可能會(huì)在明年下降至1%以下，這一言論導(dǎo)致日元兌美元匯率觸及117.65日元，創(chuàng)下七年新低。

      “不考慮政治不確定性和當(dāng)前政策有效性等問題，我們認(rèn)為日本央行的決心不應(yīng)被質(zhì)疑，而資金出現(xiàn)重大外流的風(fēng)險(xiǎn)也不應(yīng)被排除�！�瑞士銀行的外匯策略師Geoffrey Yu說道。

      背道而馳的美國(guó)和日本貨幣政策已經(jīng)令投資者形成了一種壓倒性的共識(shí)，即日元兌美元匯率還將繼續(xù)下跌。雖然有人擔(dān)心相關(guān)交易活動(dòng)將會(huì)變得過于擁擠，但其他人則預(yù)計(jì)，日元兌美元匯率將在年底以前跌破120日元。

      但與此同時(shí)，其他貨幣將會(huì)受到的影響則不那么顯而易見。亞太地區(qū)的一些央行擔(dān)心，日元貶值將令其提高自身貨幣競(jìng)爭(zhēng)力的愿望進(jìn)一步受挫。

      澳元和紐元是日元利差交易的傳統(tǒng)目標(biāo)，[注冊(cè)離岸公司]這兩種貨幣兌日元匯率在本月截至目前為止的交易中已經(jīng)分別下跌了5.5%和8%。澳大利亞央行本周發(fā)出警告稱，日本央行的寬松政策以及日本政府養(yǎng)老基金轉(zhuǎn)向投資海外債券和股票的戰(zhàn)略意味著，“澳元匯率可能會(huì)保持在高于經(jīng)濟(jì)基本面所示水平的高度”。

      但經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，大宗商品價(jià)格的下跌以及外匯市場(chǎng)波動(dòng)性的增強(qiáng)意味著，澳元和紐元上漲的空間有限�！白龆嗝涝�的交易活動(dòng)在很大程度上是兩廂情愿的，但這種活動(dòng)有很好的理由可做支持。很難想象利差交易的表現(xiàn)將會(huì)超越整體市場(chǎng)。”德國(guó)商業(yè)銀行的外匯策略師皮特·金賽拉（Peter Kinsella）說道，他預(yù)計(jì)投資者將會(huì)賣出澳元和紐元，同時(shí)買入美元。

      日本央行的寬松政策可能觸發(fā)了貿(mào)易對(duì)手國(guó)的政策回應(yīng)，后者擔(dān)心這種寬松政策會(huì)對(duì)其本國(guó)出口商造成影響。在過去三年時(shí)間里，韓元兌日元匯率已經(jīng)上漲了近60%。盡管韓國(guó)央行在日本央行擴(kuò)大寬松政策后并未作出降息決定，但該行確實(shí)在其最新的政策聲明中提到了匯率問題，并有可能會(huì)采取行動(dòng)來限制韓元進(jìn)一步升值。

      巴克萊銀行的分析師則指出，中國(guó)臺(tái)灣、捷克共和國(guó)和泰國(guó)是日本在出口市場(chǎng)上的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，并預(yù)計(jì)新興市場(chǎng)國(guó)家的央行“仍將對(duì)日元大幅貶值持警惕態(tài)度”。

      但對(duì)于新興市場(chǎng)貨幣來說，更大的影響可能會(huì)來自于日本機(jī)構(gòu)投資者投資行為的轉(zhuǎn)變。傳統(tǒng)上來說，日本機(jī)構(gòu)投資者在進(jìn)行海外投資時(shí)傾向于購(gòu)買美國(guó)和歐洲資產(chǎn)。

      Geoffrey Yu指出，雖然日本政府養(yǎng)老基金可能只會(huì)逐步執(zhí)行其新的目標(biāo)，但“更大的影響可能在于其所傳遞的信息”會(huì)促使其他日本投資者一邊買入海外資產(chǎn)，一邊卻不會(huì)像以前那樣對(duì)沖通貨風(fēng)險(xiǎn)。

      加拿大皇家銀行資本市場(chǎng)的外匯策略師亞當(dāng)·科爾（Adam Cole）稱，他認(rèn)為一種重要的轉(zhuǎn)變已在發(fā)生。在過去多年時(shí)間里，日本投資者對(duì)于外國(guó)公司股票的需求一直都不溫不火，但自6月份以來已經(jīng)大幅增長(zhǎng)。然而，面向美國(guó)和歐盟市場(chǎng)的資金流動(dòng)已經(jīng)不再占據(jù)主導(dǎo)地位，原因是資金正在日益流入亞洲和拉美地區(qū)的新興市場(chǎng)，如韓國(guó)、中國(guó)臺(tái)灣、印度和巴西等。

      科爾指出，[注冊(cè)香港公司]如果這意味著日本政府養(yǎng)老基金在尚未宣布新目標(biāo)以前就開始重新配置資金，那么類似的資金流動(dòng)很可能將接踵而至。與此同時(shí)，鑒于在大多數(shù)相關(guān)國(guó)家中對(duì)沖通貨風(fēng)險(xiǎn)的成本都比較高，因此這種風(fēng)險(xiǎn)很可能不會(huì)被對(duì)沖，而這只會(huì)進(jìn)一步加深日元的下跌走勢(shì)。