騰訊財經(jīng)綜合報道 據(jù)日經(jīng)中文網(wǎng)報道，中國股市的“融資融券交易”（兩融）正急劇擴大。

“融資融券交易”又稱“證券信用交易”，[香港公司注冊]是指投資者等通過抵押股票借入資金投資股市的交易方式。這種交易方式的特點是即使手頭資金有限也可以進行大額股票投資。這種交易方式也成為了上海股市的股價在過去1年時間里上漲超過一倍的重要推動力。不過，隨著融資融券交易的膨脹，股市的波動幅度也呈擴大趨勢。在經(jīng)濟增長乏力的同時，中國股市卻持續(xù)上漲，這其中也暗藏著市場動蕩的風(fēng)險。

作為中國股價主要指標的上海證券交易所綜合指數(shù)在5月21日連續(xù)第3個交易日出現(xiàn)上漲，并收復(fù)心理關(guān)口4500點。

由于各國的制度不同，很難進行單純比較，但中國股市（上海、深圳兩個市場合計）的融資融券交易余額截至5月19日已達到19678億元，是2014年同期的5倍左右。

中國融資融券交易余額的規(guī)模是日本的約13倍，同時相當于全球市值總額最高的美國紐約證券交易所的近70%。從融資融券交易余額占股市市值總額的比例來看，中國為3.5%，遠遠高于擁有許多對沖基金的紐約股市（2.4%）和日本（0.5%）。中國股價由融資融券交易來拉動的局面越來越顯著。

隨著全球范圍的貨幣寬松，證券公司的融資成本下降，融資融券交易規(guī)模變得更易于擴大。中國為了刺激經(jīng)濟，中國人民銀行（央行）也連續(xù)降息，但資金并未真正進入到實體經(jīng)濟，而是通過融資融券交易集中回流到股市。

證券公司也希望增加融資融券交易，因為在向投資者借出資金時獲得的利息已成為主要收入來源。目前正不斷出現(xiàn)通過首次公開募股（IPO）和增資來擴充自有資本，擴大貸出資金能力的動向。

總資產(chǎn)排名中國證券行業(yè)第4的華泰證券5月18日公布了赴香港上市的計劃。募集資金最高將達到347億港元，或成為港交所2015年IPO的最高額。增強的資本有60%將用于融資融券。華泰證券副總裁姜健對此表示，兩融是中國股市近年發(fā)展迅速的新業(yè)務(wù)，監(jiān)管機構(gòu)非常關(guān)注，華泰亦會根據(jù)情況，加強對兩融的監(jiān)管。

隨著融資融券交易的增加而擴大的風(fēng)險之一就是股價波動幅度的加大。投資者在使用融資融券交易時，需要將手中的股票抵押給證券公司來借入資金。如果股價下跌，抵押品的價值縮水，投資者要么追加抵押股票，要么就得返還借入的資金。

因此，在出現(xiàn)股價暴跌的局面時，投資者為確保償還資金，就被迫出售股票，很容易進一步加劇股價下跌。這也成為1月下旬上證綜合指數(shù)單日暴跌7.7%的主要原因。

證券公司在進行融資融券交易時借給投資者的資金要向銀行融資。一旦證券公司破產(chǎn)，銀行就會蒙受損失。評級公司惠譽評級5月12日發(fā)出警告：“由于融資融券交易的擴大，股市對銀行信譽的影響不斷增加”。

中國的融資融券交易始于2010年3月。[注冊美國公司]在此之前，出現(xiàn)過不少個人從銀行等貸款進行投資的例子，脫離了證監(jiān)部門的監(jiān)管范圍。于是中國政府改變這一狀況，推行了和發(fā)達國家一樣的融資融券制度。