全球股市暴跌源于流動(dòng)性危機(jī)

　　上周全球各國(guó)股市暴跌，無(wú)論發(fā)達(dá)國(guó)家還是新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家都是如此。同時(shí)，新興經(jīng)濟(jì)體的貨幣大幅貶值，石油及大宗價(jià)格急挫，國(guó)際資金都向安全的地方流動(dòng)。
　　比如，上星期美國(guó)道瓊斯指數(shù)和標(biāo)普500指數(shù)的跌幅都達(dá)到5.8%，創(chuàng)2011年9月以來(lái)最大跌幅，納斯達(dá)克指數(shù)跌6.8%。歐元區(qū)績(jī)優(yōu)股EuroSTOXX50指數(shù)急跌3.2%，較4月觸及的紀(jì)錄高位回調(diào)近20%以上。上證綜指大跌了11.54%。MSCI亞太指數(shù)全周跌5%，創(chuàng)2014年2月以來(lái)的新低。香港恒生指數(shù)周跌6.6%，[法國(guó)注冊(cè)公司]是2011年9月以來(lái)最大單周跌幅。臺(tái)灣股市也從4月高位以來(lái)暴跌了22%以上。
　　不僅全球股市暴跌，紐約期油上周五下跌到每桶39.89美元，跌穿40美元大關(guān)，創(chuàng)6年半新低，并且連續(xù)下跌8個(gè)星期，錄得1986年以來(lái)最長(zhǎng)的油價(jià)下跌浪。
　　隨著國(guó)際石油及大宗商品價(jià)格暴跌，新興市場(chǎng)的股、債、匯市場(chǎng)都遭到大量的拋售。巴西雷亞爾、俄羅斯盧布、馬來(lái)西亞林吉特、智利披索，以及韓國(guó)元、印度盧布、新臺(tái)幣兌換美元統(tǒng)統(tǒng)下跌。盡管美元匯率指數(shù)同日下跌了0.89%，美元兌換歐元、瑞士法郎及日元下挫，但新興國(guó)家的金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)則越演越烈。
　　當(dāng)中國(guó)8月財(cái)新制造業(yè)PMI指數(shù)公布初值為47.1，遠(yuǎn)不及預(yù)期的48.2，或創(chuàng)下2009年3月來(lái)最低之后，全球各國(guó)股市就出現(xiàn)恐慌性拋盤(pán)，投資者都在擔(dān)心中國(guó)經(jīng)濟(jì)和全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩。
　　如果真的是又一次全球金融危機(jī)爆發(fā)，國(guó)內(nèi)投資者對(duì)此有所準(zhǔn)備嗎？投資者應(yīng)該把資金放在哪里？對(duì)此，我們得先做兩件事。
　　首先，盡管我們看到同樣是股市匯市暴跌，但是當(dāng)前情況及危機(jī)與1997年發(fā)生的亞洲金融危機(jī)及2008年的美國(guó)金融危機(jī)有所不同，既沒(méi)有突發(fā)性金融事件發(fā)生，如雷曼倒閉、泰銖暴跌，也沒(méi)有出現(xiàn)金融市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
　　研究機(jī)構(gòu)Gavekal的LouisGave上星期五發(fā)表的報(bào)告指出，要分清這是一場(chǎng)流動(dòng)性危機(jī)，還是一次企業(yè)無(wú)力償債導(dǎo)致銀行系統(tǒng)危機(jī)。[注冊(cè)意大利公司]如果是后一種情況，這種危機(jī)一定需要漫長(zhǎng)的時(shí)間才能得以解決；如果是前者，只要經(jīng)受住資金撤離短暫的痛苦，并在各國(guó)政府協(xié)力救助下，這場(chǎng)危機(jī)可能很快就會(huì)平息。就目前的情況來(lái)看，這場(chǎng)危機(jī)更多的是流動(dòng)性危機(jī)，是恐慌投資者紛紛贖回基金，導(dǎo)致全球市場(chǎng)流動(dòng)性短缺所引發(fā)的市場(chǎng)恐慌。
　　二是投資者應(yīng)該看到，當(dāng)全球出現(xiàn)危機(jī)時(shí)，避險(xiǎn)成了投資者第一要?jiǎng)?wù)。而這次投資者避險(xiǎn)不是如2008年金融危機(jī)爆發(fā)之后讓資金涌向黃金，而是流向全球市場(chǎng)最為強(qiáng)勢(shì)的貨幣，如美元、歐元及日元。因?yàn)�，流向這些貨幣并持有這些貨幣的資產(chǎn)可能的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)最小。