恒指連續(xù)三個交易日反彈都止步于20天線約23600點，大市成交也持續(xù)出現(xiàn)階梯式遞減的走勢，以及從昨日期指大幅低水65點等現(xiàn)象來看，恒指短期反彈無力，后市或再度步入調(diào)整格局，考驗22800點的承接力。

　　美股走強是推動上周港股反彈的主動力，不過美股升勢是否延續(xù)還存在不確定性。美國上周五公布最新失業(yè)率上升至9.8%，再創(chuàng)新高。美國經(jīng)濟復(fù)蘇后，失業(yè)率高的狀況始終未能得到改善，甚至出現(xiàn)惡化，這是美國經(jīng)濟復(fù)蘇乏力的有利證據(jù)，市場信心也必然會隨著失業(yè)率的攀升而備受動搖。此外，歐洲債務(wù)危機惡化不利美股表現(xiàn)，繼11月25日標普下調(diào)了愛爾蘭主權(quán)債務(wù)評級后，12月3日標普再度下調(diào)希臘長期主權(quán)債務(wù)評級，昨日穆迪又把匈牙利的公債評級下調(diào)。這都顯示歐元區(qū)的經(jīng)濟狀況還處于惡化階段，給環(huán)球股市籠罩著一層烏云。

　　美股升勢延續(xù)的阻力不輕，想必港股難以借外力反彈。而港股自身又要面臨著資金收緊的風險，因為香港政府加重對樓市的調(diào)控，以及美元指數(shù)維持在79高位，這都可能激發(fā)部分國際熱錢撤離香港。由此可見，港股短期面臨的調(diào)整壓力也不小。

　　衍生工具投資方面，若看淡港股短期走勢，可關(guān)注恒指認沽證26339。反之，若看好，則可關(guān)注恒指認購證26649。不過，在此提醒投資者，認股證投資風險巨大，可導致本金全部虧損。