在經(jīng)歷4個(gè)交易日的洗盤之后，港股周二終于走出明顯反彈，一舉收復(fù)之前三日的跌幅。恒指早盤便高開72點(diǎn)，隨后反復(fù)向上，午后更一度沖破23000點(diǎn)大關(guān)，最高見到23025點(diǎn)，尾市不能維持在高位震蕩，沒有再回落，可見其走勢(shì)相當(dāng)強(qiáng)勢(shì)。恒指最終收?qǐng)?bào)22994點(diǎn)，大漲355點(diǎn)或1.57%。全日主板成交則繼續(xù)萎縮至600億港元，表明上升時(shí)拋盤并不太大，相信有更多投資者期盼港股于節(jié)后或再現(xiàn)一波主升浪。

從盤面上看，雖然消息不多，但個(gè)股普遍上揚(yáng)，保險(xiǎn)、石油與天然氣、房地產(chǎn)板塊引領(lǐng)行情，其板塊升幅昨日均超過2%；零售板塊則繼續(xù)疲弱，再跌0.55%。保險(xiǎn)股受到投資者追捧，中國(guó)財(cái)險(xiǎn)(02328.HK)、中國(guó)平安(02318.HK)，與中國(guó)太平(00966.HK)昨日分別上漲4.57%，3.36%與2.7%。國(guó)際油價(jià)持續(xù)走好，而昨日又有傳聞稱發(fā)改委將上調(diào)油價(jià)，其中汽油每噸上調(diào)310元，柴油每噸上調(diào)300元。相關(guān)消息刺激石油板塊走高，其中石油設(shè)備股中海油服(02883.HK)更是勁升5.33%，創(chuàng)下2008年中以來新高；中海油(00883.HK)，中石油(00857.HK)，與中石化 (00386.HK)也分別升3.05%，1.85%和1.55%。

我們認(rèn)為，在經(jīng)歷成功洗盤之后，年末余下的幾個(gè)交易日，港股將上升并維持高位震蕩態(tài)勢(shì)。當(dāng)然，投資者也需要持續(xù)關(guān)注歐洲債務(wù)危機(jī)的有關(guān)最新進(jìn)展，如果沒有特殊情況發(fā)生，港股接下來的震蕩中軸很可能提高至23500點(diǎn)左右。

今天我們講講中國(guó)的保險(xiǎn)行業(yè)。我們預(yù)計(jì)“十二五”期間保險(xiǎn)行業(yè)增速會(huì)略降，但依然保持快速發(fā)展，壽險(xiǎn)方面由于居民收入的增加，加上人口老齡化進(jìn)程的加快，將為行業(yè)增長(zhǎng)提供動(dòng)力，預(yù)計(jì)“十二五”期間中國(guó)壽險(xiǎn)保費(fèi)將保持18%左右的復(fù)合增速；產(chǎn)險(xiǎn)方面，由于中國(guó)汽車保有量增速將逐漸下降至15%左右，我們預(yù)計(jì)未來5年復(fù)合增速在15%-18%之間。

固定收益方面，短期來看中國(guó)處于加息周期的前端，固定類收益處在上行通道之中；中長(zhǎng)期而言，勞動(dòng)力成本上升，經(jīng)濟(jì)向消費(fèi)轉(zhuǎn)型將使CPI中樞提升，同時(shí)提升長(zhǎng)期債券收益率中樞。總體而言，保險(xiǎn)公司投資收益步入上行通道，保險(xiǎn)公司利差將逐漸擴(kuò)大，凈資產(chǎn)、凈利潤(rùn)也將迎來較高的增長(zhǎng)期。

在研究了不同市場(chǎng)中保險(xiǎn)股在利率周期中與大盤相對(duì)收益之后，我們發(fā)現(xiàn)在加息周期初期保險(xiǎn)股表現(xiàn)是超越大盤的，因此我們認(rèn)為目前是保險(xiǎn)股配置的好時(shí)機(jī)。可留意包括中國(guó)平安等在內(nèi)的保險(xiǎn)股。