國(guó)棟建設(shè)[11.94 -0.42%](600321，收盤價(jià)11.94元)今日(6月5日)披露增發(fā)預(yù)案，擬以不低于10.64元/股的價(jià)格非公開(kāi)發(fā)行股票數(shù)量不超過(guò)1.5億股，擬募集資金總額不超過(guò)8.5億元用于兩高中密度纖維板生產(chǎn)線技術(shù)項(xiàng)目改造。

隨著國(guó)棟建設(shè)生產(chǎn)規(guī)模的提升和資本性支出的增加，再加上今年投入14億元建設(shè)兩條高中密度纖維板生產(chǎn)線，導(dǎo)致公司的債務(wù)融資大幅上升。截至2010年3月31日，公司共有借款11.96億元，公司面臨的償債壓力較大。

縱觀國(guó)棟建設(shè)近幾年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，隨著債務(wù)規(guī)模的增加，國(guó)棟建設(shè)的資產(chǎn)負(fù)債率也不斷提高，2007年底、2008年底、2009年底和2010年一季度國(guó)棟建設(shè)的資產(chǎn)負(fù)債率分別為28.09%、34.76%、51.23%和51.77%，資產(chǎn)負(fù)債率明顯較高。

此次公司擬向10家特定對(duì)象非公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)1.5億股，規(guī)定每個(gè)發(fā)行對(duì)象及其關(guān)聯(lián)方參與認(rèn)購(gòu)后的持股總數(shù)占此次發(fā)行后公司總股本的比例不得超過(guò)10%，擬募集資金總額不超過(guò)8.5億元，投入公司兩高中密度纖維板生產(chǎn)線的技改項(xiàng)目。該兩項(xiàng)募投項(xiàng)目分別為四川國(guó)棟建設(shè)股份有限公司次小薪材、三剩物深加工45萬(wàn)立方米/年高中密度纖維板生產(chǎn)線技術(shù)改造項(xiàng)目，擬投入募資5.15億元；四川南充國(guó)棟林產(chǎn)科技有限公司次小薪材、三剩物深加工22萬(wàn)立方米/年高中密度纖維板生產(chǎn)線技術(shù)改造項(xiàng)目，擬投入募資2.85億元。

隨著上述兩技改項(xiàng)目的建成，國(guó)棟建設(shè)今年三季度預(yù)計(jì)將有2共計(jì)條67萬(wàn)立方中纖板生產(chǎn)線投產(chǎn)，中纖板設(shè)計(jì)產(chǎn)能將達(dá)到87萬(wàn)立方，實(shí)際產(chǎn)能可超產(chǎn)至120萬(wàn)立方，成為西南地區(qū)最大的中纖板制造企業(yè)。

據(jù)悉，國(guó)棟建設(shè)此次建設(shè)的67萬(wàn)立方中纖板生產(chǎn)線設(shè)備都系國(guó)外最新引進(jìn)，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)突出。海通證券[10.59 2.42%]分析師江孔亮就指出，國(guó)棟建設(shè)目前生產(chǎn)線僅能生產(chǎn)少量的薄板，大部分產(chǎn)品屬于中厚板，毛利率在14%~18%，而薄板的毛利率在20%以上。公司新投的2條生產(chǎn)線由于設(shè)備先進(jìn)，能夠生產(chǎn)薄板，公司盈利能力有望顯著提升。

國(guó)棟建設(shè)預(yù)計(jì)，兩個(gè)技改項(xiàng)目投入營(yíng)運(yùn)后，55萬(wàn)立方米/年高中密度技改項(xiàng)目預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)年均銷售收入10.08億元，年均凈利潤(rùn)總額1.89億元，由全部投資現(xiàn)金流量表計(jì)算得出本項(xiàng)目稅后內(nèi)部收益率為25.37%，投資回收期5年(包括建設(shè)期1年)。22萬(wàn)立方米/年高中密度技改項(xiàng)目預(yù)計(jì)年均銷售收入4.74億元，年均凈利潤(rùn)總額8115.40萬(wàn)元，由全部投資現(xiàn)金流量表計(jì)算得出本項(xiàng)目稅后內(nèi)部收益率為22.2%，投資回收期5.42年(包括建設(shè)期1年)。