今日港股新聞點(diǎn)評(píng)。

1 中國基金續(xù)走資 10周第7次

包括中國在內(nèi)的新興市場在過去一周持續(xù)錄得龐大資金流出，根據(jù)追蹤全球基金的EPFR Global統(tǒng)計(jì)，中國股票基金在截至2月9日的一周，錄得凈流出金額3.09億美元（約24億港元），為過去10星期第7次錄得資金流出，但香港股票基金錄得3,400萬美元（約2.65億港元）流入。野村的統(tǒng)計(jì)則顯示，同期中國相關(guān)互惠基金錄得4.3億美元（約33.54億港元）凈流出。

新興股市資金流出的情況嚴(yán)重，EPFR Global追蹤的新興市場股票基金在2月初錄得連續(xù)第3周資金流出，過去一周資金流出30億美元（約234億港元），亦是3年內(nèi)最慘烈的3個(gè)星期�；�金研究機(jī)構(gòu)分析，與投資者質(zhì)疑通脹上升帶來經(jīng)濟(jì)、政治及政策意義有關(guān)，令資產(chǎn)價(jià)格受壓。但環(huán)球投資者對(duì)股票興趣未減，過去一周股票基金整體錄得28億美元資金流入，對(duì)象則為美國、歐洲、全球及日本股票基金。

根據(jù)野村的資料，中國基金過去4周合共凈流出14.99億美元，同期，本港相關(guān)互惠基金錄得流出2.72億美元，亞洲區(qū)（日本除外）互惠基金合計(jì)流出36.83億美元。

以目前資金流向而言，EPFR Global指出，一是資金從新興市場股票流向發(fā)達(dá)市場股票，此外資金從債券流向股票，截至9日的一周所有債券基金便錄得1.86億美元凈贖回；同時(shí)，投入貨幣市場基金的資金達(dá)142億美元，為7星期最高。

評(píng)論：以中國為首的新興市場面對(duì)通脹的壓力而收緊貨幣政策，因而最近頗感郁悶，然而通脹可能先于新興國家爆發(fā)，歐美也難最終逃脫，況且新興市場的經(jīng)濟(jì)動(dòng)力始終強(qiáng)于歐美，趁這個(gè)短線資金流出也許是低吸的好機(jī)會(huì)，畢竟超級(jí)通脹不能真正解決，資金最終還是要重返股市，國內(nèi)的調(diào)控始終改變不了實(shí)質(zhì)負(fù)利率。

2 內(nèi)地通脹勢(shì)創(chuàng)兩年半新高 下月或加息

內(nèi)地物價(jià)不斷飆升，明天將公布的1月份通脹率，再次反彈已是市場共識(shí)，預(yù)測會(huì)創(chuàng)下30個(gè)月以來的新高；但更令外界憂慮的是，通脹短期難有回落跡象，2月份受春節(jié)影響，消費(fèi)物價(jià)指數(shù)（CPI）將繼續(xù)上揚(yáng)，加上北方干旱及國外天氣反常，令小麥?zhǔn)�收，預(yù)期上半年通脹情況會(huì)不斷惡化。故此為扭轉(zhuǎn)民眾對(duì)通脹預(yù)期，學(xué)者預(yù)計(jì)內(nèi)地加息步伐會(huì)加快，最快于3月的兩會(huì)前后再度加息。

通脹問題事關(guān)社會(huì)穩(wěn)定，中東國家近日政局變化，其中即有高物價(jià)原因在內(nèi)，而內(nèi)地近期物價(jià)飆升稍呈失控跡象，令到民怨四起，因此對(duì)抗通脹成為中央今年的政策首要目標(biāo)。市場早已預(yù)期，3月3日召開為期約兩周的兩會(huì)，其中即重點(diǎn)闡述當(dāng)局抑制通脹的對(duì)策。

至于內(nèi)地物價(jià)升溫的具體情況，目前市場盛傳，于去年12月內(nèi)地CPI稍微回落后，上月的通脹再反彈，內(nèi)地1月份的CPI或?qū)⑦_(dá)5.5%，并創(chuàng)出兩年半以來的新高。雖然對(duì)1月份通脹率的反彈，市場早已心里有數(shù)；然而，對(duì)未來數(shù)月的走勢(shì)，卻仍多分歧。大部分內(nèi)地學(xué)者本來判斷，通脹于年中左右或可自行回落，但目前不斷有新增負(fù)面因素，令情況未敢樂觀。

評(píng)論：通脹是無可避免，而且官方數(shù)據(jù)的可信度有多高，大家心理有數(shù)，今年加幾次息，肯定改變不了實(shí)質(zhì)負(fù)利率。大家繼續(xù)在股市中堅(jiān)持抗通脹的理念。

3 倫交所錯(cuò)失先機(jī)前車可鑒 港交所具并購條件

港交所（388）一直憑著背靠祖國的優(yōu)勢(shì)，使其成為全球市值最大的上市交易所，過往競爭對(duì)手的并購多活躍，港交所猶如置身事外，是蕓蕓國際金融中心中至今唯一沒有參與并購的交易所。時(shí)移世易，近日交易所合并的浪潮里，市場人士認(rèn)為，港交所已具備并購的條件，以免錯(cuò)失機(jī)會(huì)，重蹈倫敦證券交易所（LSE）的覆轍。

不少專家指出，「全球化」和「提升科技水平」將是交易所的發(fā)展趨勢(shì)，港交所需要加快推進(jìn)并購計(jì)劃，LSE的經(jīng)歷前車可鑒。曾一度成為被爭奪對(duì)象的LSE，昔日不屑參與大型交易所收購，至今擬與加拿大TMX集團(tuán)「聯(lián)婚」，卻被批稍欠協(xié)同效應(yīng)。市場估計(jì)港交所與深圳證券交易所或芝加哥期權(quán)交易所（CBOE）合并的機(jī)會(huì)較大。

招商證券（香港）投資銀行董事總經(jīng)理溫天納表示，近年這些交易反映交易所需要尋找屬于另一個(gè)時(shí)區(qū)的交易平臺(tái)，讓投資者可以持續(xù)參與，從現(xiàn)在的情況而言，收購海外規(guī)模較細(xì)的交易所，為港交所帶來的協(xié)同效應(yīng)不大。

上海證券交易所誓要爭取成為國際頂尖交易所之一，令更多人相信深交所被邊緣化之說，可是，深交所屬于中國證監(jiān)會(huì)之下的事業(yè)單位，體制上進(jìn)行并購的難度甚高。

評(píng)論：國際上交易所最近掀起一陣陣的購并潮，其實(shí)交易所購并就能做大是個(gè)誤區(qū)，最主要的還是依賴于經(jīng)濟(jì)發(fā)展，港交所之所以能吸引大量外企到香港上市，最根本的基礎(chǔ)還是在于國內(nèi)資金走出去的趨勢(shì)，跟深圳交易所合并當(dāng)然是好事，不過看來不是那么容易，當(dāng)然為了滿足部分股東的虛榮心，港交所的確應(yīng)該要擺出一副購并的架勢(shì)出來。

4 神華預(yù)算350億谷產(chǎn)能港口配套

內(nèi)地煤炭行業(yè)龍頭神華集團(tuán)擬上演「讓大象飛」推動(dòng)企業(yè)發(fā)展的同時(shí)，并實(shí)現(xiàn)在港整體上市。集團(tuán)旗艦中國神華（1088）董事會(huì)秘書黃清接受本報(bào)訪問時(shí)表示，預(yù)計(jì)今年資本開支達(dá)三百五十億元，其中四成用于提高煤炭產(chǎn)能，兩成用于投資電廠，剩余四成則用于鐵路港口配套設(shè)施建設(shè)。

中國神華去年總產(chǎn)量及總銷量，分別為二點(diǎn)二四八億噸及二點(diǎn)九二六億噸，按年增長百分之六點(diǎn)九及十五點(diǎn)一。黃清透露，今年一月產(chǎn)銷量均達(dá)雙位數(shù)增長，好過去年同期，相信全年表現(xiàn)亦較去年為佳。該公司去年第三方煤炭銷量約七千四百萬噸，預(yù)期今年將再有提升以補(bǔ)充產(chǎn)銷差額，「目標(biāo)是將神華發(fā)展成為中國的『沃爾瑪』」。

神華去年十二月曾于A股市場集資八十七億元，用作收購母公司旗下十個(gè)項(xiàng)目，覆蓋煤電領(lǐng)域。黃清指，本月二十五日臨時(shí)股東大會(huì)將審批該次收購，若方案通過，公司煤炭可采儲(chǔ)量將由一百一十五點(diǎn)七三億噸增加二成一至一百四十億噸，年產(chǎn)量亦會(huì)有二千六百萬噸的額外提升。兩家電廠注入后的總發(fā)電量可達(dá)一千二百兆瓦，并入中國神華后，總發(fā)電量將達(dá)到二萬七千二百兆瓦。

他續(xù)指，今年產(chǎn)量增長及第三方煤采購增加將全部用于市價(jià)煤銷售，預(yù)期今年合同煤及市價(jià)煤銷量可各占一半，去年則分別占五成五及四成五。對(duì)于今年煤炭出口，黃清表示，會(huì)保持一千萬噸。

評(píng)論：走出去才是最為重要的，同時(shí)煤炭企業(yè)應(yīng)該在低碳兩個(gè)字上做文章。

5 中石化要求員工 網(wǎng)上宣傳漲價(jià)合理

中國石油化工集團(tuán)被揭發(fā)為營造漲價(jià)合理的輿論環(huán)境，竟下發(fā)內(nèi)部通知要求負(fù)責(zé)網(wǎng)絡(luò)宣傳的員工在內(nèi)地各大論壇、博客，以一般網(wǎng)民身分發(fā)表文章支持成品油漲價(jià)，還表明文章將作為員工能力考核的重要內(nèi)容。中石化刻意為漲價(jià)造勢(shì)的行為引來熱議。

據(jù)《南方都市報(bào)》報(bào)道，這份《關(guān)于舉辦優(yōu)秀網(wǎng)絡(luò)博文評(píng)比的通知》是由深圳大學(xué)傳播系副主任孫海峰放上微博曝光，通知稱「請(qǐng)各單位網(wǎng)絡(luò)宣傳員自選角度，以石化以外網(wǎng)民的身分，在各大論壇、博客發(fā)表不超過800字的文章�！褂终f是根據(jù)國家有關(guān)部委的要求，為給成品油價(jià)格上調(diào)營造良好的輿論環(huán)境而舉辦此活動(dòng)。

報(bào)道稱，通知發(fā)出后，在網(wǎng)上找到一些疑似是中石化「槍手」所寫的網(wǎng)文，多是以老百姓的角度論述成品油漲價(jià)的合理性。而負(fù)責(zé)組織這次活動(dòng)的中石化相關(guān)負(fù)責(zé)人響應(yīng)表示，孫海峰曝光的確是中石化舉辦的內(nèi)部競賽活動(dòng)，但目的只是為了提升員工與網(wǎng)民溝通的水平，日后能更好更快將公司業(yè)務(wù)介紹給大眾�！肝覀儦g迎網(wǎng)友對(duì)我們工作的監(jiān)督，促進(jìn)我們相互之間的交流�！乖撠�(fù)責(zé)人說。

評(píng)論：如果真有這份通知，中石化的公關(guān)能力也太差，反映管理層的素質(zhì)。

6 無意撤本港上市地位 保誠：或?qū)嵭袆?dòng)增股份流通

英國保誠集團(tuán)（2378）去年年中在港上市后，股份一直交投疏落，其亞洲區(qū)執(zhí)行總裁班力導(dǎo)（Barry Stowe）接受本報(bào)訪問時(shí)指出，集團(tuán)無意取消在港的上市地位。他表示，股份的流通量要時(shí)間建立，假以時(shí)日，或會(huì)見到該集團(tuán)配合市場動(dòng)力采取措施，令股份有足夠的流通量。

有分析員亦認(rèn)為，保誠毋須撤銷在星港的上市地位，因?yàn)槿粼儆写笮褪召�，可以令該集團(tuán)在倫敦以外，多一個(gè)融資渠道。

去年年初，保誠公布以高逾300億美元鯨吞友邦保險(xiǎn)，并于5月底在香港及新加坡上市，市場相信保誠是希望藉此擴(kuò)大投資者基礎(chǔ)，方便供股融資收購。有關(guān)收購最終告吹，而保誠股份在本港一直交投疏落，盡管上市首日交投量逾100萬股，但近期每日只得數(shù)千股，甚至低至1000股的成交。

評(píng)論：這個(gè)是不是將來所有來香港上市的世界知名企業(yè)要面對(duì)的問題—流通性不足。