以去年7月《香港銀行人民幣業(yè)務(wù)的清算協(xié)議》的簽署為起點，隨著香港人民幣存量的急速增加，香港各項人民幣業(yè)務(wù)正迅速展開。香港的人民幣離岸市場正與中央政策、中國資本賬戶的開放及人民幣國際化進(jìn)程互相配合、漸進(jìn)發(fā)展，呈現(xiàn)出市場多元化、產(chǎn)品創(chuàng)新化和投資方式多樣化的特點。

人民幣國際化步伐加快

今年年初，中國人民銀行以央行第1號公告的方式，發(fā)布《境外直接投資人民幣結(jié)算試點管理辦法》，拉開了人民幣國際化政策新年進(jìn)一步開放的序幕。此舉意義在于進(jìn)一步推動中國企業(yè)走出去，加快人民幣國際化步伐，并改善國際收支平衡，減緩?fù)ㄘ浥蛎泬毫�。業(yè)界普遍相信，今年將有更多有關(guān)資本賬戶自由化及人民幣國際化的政策陸續(xù)出臺。

自去年7月起，香港人民幣存款大幅上升。根據(jù)香港金融管理局?jǐn)?shù)據(jù)，香港人民幣存款在去年底達(dá)到3149億元人民幣。機(jī)構(gòu)預(yù)測，未來三至四年內(nèi)，人民幣存款有望達(dá)到2萬億元。隨著未來人民幣計價新股等產(chǎn)品推出，人民幣有望于5年內(nèi)基本實現(xiàn)自由兌換。

根據(jù)匯豐中小企業(yè)信心調(diào)查報告，目前37%的香港中小企業(yè)已經(jīng)以人民幣結(jié)算跨境貿(mào)易，預(yù)期今年內(nèi)該比例會增至50%。另外，目前有四分之三的中小企業(yè)已經(jīng)或打算持有人民幣存款。

人民幣流通量不足是軟肋

不過，目前香港人民幣仍處于流通量不足的情況，限制了人民幣計價股票等高收益產(chǎn)品在港推出。

對此，港交所于今年初提出籌建“資金池”，由港交所自行擔(dān)任資金池管理人，通過向銀行取得最少數(shù)十億元人民幣信貸額度，為買賣人民幣計價股票的投資者兌換所需資金。

與此同時，香港金管局已于本周一允許銀行開設(shè)人民幣本票業(yè)務(wù)，投資者除了可通過本票認(rèn)購人民幣新股外，也可以用來作為購入其他人民幣產(chǎn)品的工具。

首批以人民幣計價的股份將以房地產(chǎn)信托基金為主，雖然此類產(chǎn)品的價格波幅有限，未必符合市場對高收益的需求，但相較于債券，流動性已顯著增加。據(jù)了解，作為主承銷商的中信證券、中銀國際及匯豐已初步接觸基金公司，并表示可開設(shè)人民幣證券戶口。香港中央證券登記處則于近期宣布，計劃首創(chuàng)以“雙幣及雙股制”形式，推出IPO，即約一半金額以人民幣集資，另一半用港元，分兩種貨幣計價交易。

目前，港交所與香港證監(jiān)會正積極為企業(yè)發(fā)行上市以人民幣定價做準(zhǔn)備，主要細(xì)節(jié)由證監(jiān)會決定，但有關(guān)清算協(xié)議的操作細(xì)則，則需要向金管局及中國人民銀行請示。

一旦新股上市以后，人民幣計價的認(rèn)股證或?qū)㈦S之推出。瑞信香港認(rèn)股證及牛熊證銷售主管何啟聰表示，今年人民幣衍生品推出的概率為三成。他說，新股上市后，港交所普遍需三個月觀察該股的成交及流通量是否穩(wěn)定，才會納入可發(fā)行認(rèn)股證名單，故預(yù)期上半年人民幣計價認(rèn)股證獲批發(fā)行的機(jī)會不大。

人民幣定息市場硝煙彌漫

央行從去年年底到最近一次的加息均未撼動香港本地銀行的低息水平，香港人民幣定息產(chǎn)品市場依然十分火爆。

據(jù)悉，匯豐銀行目前1萬元至50萬元的人民幣存款利率為0.495%至0.71%，而50萬元或以上存款利率為0.5%至0.76%。去年開始的攬儲戰(zhàn)仍在繼續(xù)，中信銀行國際近期宣布，3月底推出人民幣定期存款優(yōu)惠，50萬港元或以上可享優(yōu)惠年利率最高達(dá)1.1%。

而香港離岸定息產(chǎn)品的利率則每況愈下，不過仍難以阻擋機(jī)構(gòu)赴港發(fā)債的熱情。匯豐銀行環(huán)球資本融資及債務(wù)資本市場總監(jiān)兼香港及中國區(qū)主管鄧梅君預(yù)期，今年香港的人民幣債券發(fā)行額將由去年的400億元人民幣增至逾800億元人民幣，發(fā)債體主要是內(nèi)地的國企和金融機(jī)構(gòu)。

與此同時，大型國際機(jī)構(gòu)在港發(fā)行人民幣債券也更加活躍。繼亞洲開發(fā)銀行和世界銀行后，世行轄下的國際金融公司(IFC)已于1月25日在港發(fā)行1.5億元人民幣五年期債券。

人民幣計價基金也正慢慢浮出水面。據(jù)不完全統(tǒng)計，香港至少已有10家金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)或者正在準(zhǔn)備發(fā)行人民幣計價基金。

同時，人民幣產(chǎn)品的募資地也超出了香港范疇。星展銀行已于2月8日在新加坡推出一系列人民幣投資產(chǎn)品。

此外，人民幣業(yè)務(wù)也已突破證券領(lǐng)域。香港金銀業(yè)貿(mào)易場理事長張德熙日前表示，今年3月至4月或會推出人民幣報價及結(jié)算的黃金公斤條交易0%。

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香港金管局助理總裁劉應(yīng)彬：發(fā)展離岸人民幣中心需三個支撐

香港金融管理局助理總裁劉應(yīng)彬15日在美國銀行美林證券舉辦的人民幣國際化論壇上說，發(fā)展香港離岸人民幣業(yè)務(wù)中心，需要人民幣融資中心、人民幣貿(mào)易結(jié)算中心和人民幣財富管理中心三個子中心的支撐。

劉應(yīng)彬說，香港作為人民幣融資中心，是第一個也是唯一一個在內(nèi)地以外發(fā)展人民幣債券的市場，至今已有超過15只人民幣債券在香港發(fā)行，融資超過500億元人民幣。發(fā)債主體也逐步擴(kuò)大至香港金融機(jī)構(gòu)在內(nèi)地的附屬公司，乃至香港公司、國際金融組織及跨國公司等。

劉應(yīng)彬說，香港作為人民幣貿(mào)易結(jié)算中心，在不到兩年的時間里，內(nèi)地跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點由最初的5個城市擴(kuò)展為20個省份，至今已有6.7萬家內(nèi)地企業(yè)獲準(zhǔn)參與人民幣貿(mào)易結(jié)算業(yè)務(wù)。其中，超過75%的結(jié)算業(yè)務(wù)由香港的銀行受理。他說，香港將進(jìn)一步發(fā)展更多種類的以人民幣結(jié)算的投資產(chǎn)品，比如保險產(chǎn)品和投資基金。