據(jù)港媒報(bào)道，上海交易所兔年第一擊跟巴西結(jié)盟，擬股票互相掛牌，勢(shì)跟香港拗手瓜；港交所（00388）近年四出拉攏過(guò)江龍來(lái)港，單今年計(jì)，若17間巨企成功泊港，料集資總額達(dá)1,922億元。

僅限HDR成交寥寥 融資不易

但市場(chǎng)認(rèn)為，海外企業(yè)搶灘有3大關(guān)注點(diǎn)。首先、融資不易。不少企業(yè)礙于技術(shù)障礙，外企登港僅限以香港預(yù)托證券形式（HDR），如全球最大鐵礦生產(chǎn)商、巴西的淡水河谷（6210、6230），只限以HDR登陸。

同樣密謀來(lái)港日企也受掣肘，癥結(jié)在于日本股市早實(shí)施證券無(wú)紙化，上市公司再無(wú)實(shí)物股票；據(jù)日本法規(guī)，上市公司不能同時(shí)在另一資本市場(chǎng)擁有實(shí)物股票。反觀本港證券無(wú)紙化嘆慢板，首階段最快2013年方實(shí)施，令已在日掛牌企業(yè)，來(lái)港僅能以預(yù)托證券形式；除非分拆附屬繞過(guò)規(guī)限。

觀乎首只叩門(mén)的淡水河谷HDR成交寥寥，難免令企業(yè)不易在一二手市場(chǎng)籌資。事實(shí)上，就算正股上市，若無(wú)公開(kāi)售股也窒礙往后股份交投，最近獨(dú)立股評(píng)人David Webb舉巴西「大笨象」淡水河谷HDR，及英國(guó)保誠(chéng)（02378）為例，兩股流動(dòng)性跌至極低水平，有掛牌之名、實(shí)質(zhì)上已除牌。

股東無(wú)保障 派息扣手續(xù)費(fèi)

其次，股東保障。倘股份成交稀疏，再遇上大跌市，散戶陷逃生無(wú)門(mén)。再者，新興的HDR其持有人并非股東，無(wú)法以股東身份出席股東會(huì)。

第3，派息扣手續(xù)費(fèi)。外資涌港落戶，雖有助本港締造為全球集資中心；惟對(duì)食息族的小股民，未必全袋收益，例如國(guó)企要抽10%股息稅；盧森堡的歐舒丹（00973）亦要征10%稅；HDR派息則需向托管銀行支付使費(fèi)。