今日香港股市重要新聞點評。

1 港股挑戰(zhàn)牛熊線 瑞銀：已屆低吸時

踏入下半年，美國制造業(yè)復(fù)蘇優(yōu)于預(yù)期，加上希臘債務(wù)違約風(fēng)險減低，即為市場帶來好消息。美股上周五延續(xù)第五天升市，港股藍籌外圍亦造好，料帶動恒生指數(shù)高開。市場氣氛好轉(zhuǎn)，瑞銀估計，大市在7月或有機會出現(xiàn)另一次升浪的訊號。

美股5連升后，技術(shù)上已一舉升穿50天和100天移動平均線，并高企于200天線之上。德銀亞洲股票策略員Ajay Kapur指美股走勢現(xiàn)屬“中性”，相比之下，亞洲股市的技術(shù)走勢并無起色。但他指恐慌情緒混合美股中性技術(shù)走勢，以往已是利好股票短期表現(xiàn)的指標；中國市場便是該行看好的市場之一。

資金流向同樣出現(xiàn)利好跡象，追蹤全球14萬億美元傳統(tǒng)基金和互惠基金的EPFR，分析主導(dǎo)資金流向的因素，指環(huán)球市場在第二季重演去年同期狀況，市場對全球復(fù)蘇抱有懷疑，憂慮希臘債務(wù)問題將歐元區(qū)推進衰退，及對中國遏抑通脹的關(guān)注，驅(qū)使資金流出自去年底才重返的資產(chǎn)類別。不過，野村數(shù)據(jù)顯示，中港基金在最近一周均已出現(xiàn)資金重返跡象。

瑞銀中國股票策略員唐志剛在最新策略報告估計，7月在內(nèi)地緊縮政策持續(xù)的情況下，壞消息可能還陸續(xù)有來，這包括中國經(jīng)濟增長加速放緩、可能會有小企業(yè)接二連三爆煲、地方政府出現(xiàn)財困的消息可能仍不絕于耳。此外，內(nèi)地?zé)o論土地和樓盤銷售均可能下跌。

該行亦不排除，內(nèi)地可能再有加息和上調(diào)存款準備金率的行動。不過，瑞銀認為，在7月有可能出現(xiàn)開啟另一次升浪的訊號，換言之，現(xiàn)已屆趁低吸納的時機。

評論：受美國制造業(yè)數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)好及歐元區(qū)通過向希臘發(fā)放貸款影響，在港股休假期間，歐美股市連續(xù)造好，料將帶動港股七月開門紅。隨著市場對于美股經(jīng)濟復(fù)蘇趨勢放緩擔(dān)憂的減弱，及市場對于國內(nèi)將放松宏調(diào)憧憬的升溫，本月外圍市場整體氛圍料將較上月有所好轉(zhuǎn)，有利本月港股表現(xiàn)。唯QE2到期后美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)改善趨勢能否延續(xù)，歐債危機是否將再起波瀾，國內(nèi)通脹是否真能于8月受控等因素尚未明確，對于港股本月走勢尚需保持謹慎。

2 王岐山：難實現(xiàn)全年經(jīng)濟目標

內(nèi)地爭取經(jīng)濟增長保八，同時要面對日漸升溫的通脹問題，中共中央政治局委員、國務(wù)院副總理王岐山坦言，以目前國內(nèi)和國外的形勢，“實現(xiàn)全年經(jīng)濟社會發(fā)展目標，是一件很難的事情”。他又提到，內(nèi)地金融系統(tǒng)要按照中央的要求和部署，把握穩(wěn)健的貨幣政策執(zhí)行力度，“堅持有保有壓，著力優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)”，他表示，當局將毫不動搖地加強小企業(yè)等薄弱環(huán)節(jié)的資金支持。

王岐山日前在河北省石家莊市進行考察工作，在小企業(yè)金融服務(wù)座談會上，他表示：“面對當前極為復(fù)雜不確定的國內(nèi)外形勢，處理好經(jīng)濟發(fā)展、調(diào)整機構(gòu)、控制通脹三者的關(guān)系，實現(xiàn)全年經(jīng)濟社會發(fā)展目標，是一件很難的事情�！�

評論：相對于溫家寶對于中國經(jīng)濟的樂觀言論，王岐山的“實現(xiàn)全年經(jīng)濟社會發(fā)展目標，是一件很難的事情”才是對于中國經(jīng)濟負責(zé)的表態(tài)。在6月中國CPI將創(chuàng)新高，房地產(chǎn)調(diào)控稍見成效，國內(nèi)經(jīng)濟增長有減速趨勢的經(jīng)濟形勢下，提升市場信心固然重要，但若以內(nèi)地通脹受控為由而放松當前的宏調(diào)政策，不僅將使房地產(chǎn)調(diào)控再次夭折，改變市場對于通脹走勢的預(yù)期，更將使中國在與美國的經(jīng)濟博弈中處于及其被動的位置，嚴重降低中國抵御輸入性通脹額能力。

3 百億新股紛至 港力保集資王

本港新股市場上半年集資額雖逾千億元，但仍次于紐約泛歐交易所而先行落后。惟下半年5只巨型金融股將計劃登陸本港，合共集資逾千億元，可望協(xié)助本港收復(fù)上半年失地，再挑戰(zhàn)全球集資王寶座，有望三連冠。

按彭博社數(shù)據(jù)顯示，本港上半年共有36只新股合共集資1,047.6億元，額度雖增長逾倍，惟仍落后于美國的2,429億元。

兩大海外品牌Prada（01913）及新秀麗（01910），分占本港上半年最高集資額第一及第五位，而金融股仍榜上無名。

但消息指，集資約500億元，已通過上市聆訊的光大銀行可隨時開始路演及招股，其余如廣發(fā)銀行、中信證券等金融股，每只起碼集資逾百億元，下半年亦會陸續(xù)登場，勢令本港下半年新股集資額突飛猛進。

評論：雖然由于缺少去年的類似友邦和農(nóng)行這種重磅股發(fā)行支持，今年香港蟬聯(lián)全球集資王有一定難度，但在下半年新股集資仍將踴躍的預(yù)期，香港今年新股集資額仍將穩(wěn)居全球三甲。其實對于投資者而言香港是否蟬聯(lián)全球集資王并不重要，重要的是是否將有更多質(zhì)素佳的股票登陸香港，從而獲得更多、更好的投資機會。

4 廣東浙江試點發(fā)地方債 減依賴銀行信貸

為發(fā)展當?shù)鼗�建，�?nèi)地各地方政府均將計劃興建的公路、電廠、保障房等項目，包裝成所謂的地方融資平臺公司，以此向銀行借貸投資。為免信貸風(fēng)險過度集中在銀行，中央早前已原則上允許地方政府自行發(fā)債籌措發(fā)展資金。

最新消息透露，廣東及浙江兩省已獲選為試點省份，最快在今年內(nèi)即可以地方政府名義發(fā)債，首期發(fā)債規(guī)模將各為100億元（人民幣．下同）左右。

限于內(nèi)地法規(guī)，地方政府一直未有自行發(fā)債籌資，最多亦只能透過中央政府代理發(fā)債。因此每遇需要資金發(fā)展地方基建時，銀行借貸成為不二之選。而現(xiàn)時最惹爭議的地方融資平臺，在于08年40000億元經(jīng)濟刺激計劃之下急速膨脹，當年各地方政府在獲國家發(fā)改委放行后，將大量基建項目包裝成獨立公司，然后以項目的回報，例如公路的過路費或電廠的電費作擔(dān)保，向銀行借貸。由于大量項目回報不高，資產(chǎn)甚至有夸大情況，因此銀行的信貸風(fēng)險備受市場關(guān)注。

為拓寬地方政府的融資渠道，令地方政府可以籌資發(fā)展商業(yè)回報不多的公益建設(shè)，中央早于去年已有意允許地方政府自行發(fā)債。早前經(jīng)全國人大審議，相關(guān)法例已獲修訂，地方政府歷史性的發(fā)債已大開綠燈。

評論：允許地方政府自行發(fā)行地方債在減低地方融資平臺銀行信貸的好處暫且不言，但從地方政府歷來表現(xiàn)來看，如何維持對于地方政府發(fā)債的監(jiān)管將極為重要，若不然，地方債將極有可能成為拖累中國經(jīng)濟的下一個火藥桶。

5 福邦改名拓電動巴士市場

經(jīng)營家俬及食品業(yè)務(wù)的福邦控股（2927，原為1041）計劃改名兼轉(zhuǎn)型發(fā)展電動巴士業(yè)務(wù)，主席張曦接受專訪時表示，公司已手持5000輛電動巴士訂單，每輛出廠價約120萬元（人民幣．下同），將帶來約60億元營業(yè)額，可望成為全國市占率最高的生產(chǎn)商。他指出，公司邀得葉正光出任名譽主席，有利開拓內(nèi)地市場。

福邦早前舉行股東會，通過配股及發(fā)行可換股票據(jù)，集資約19.8億港元，當中9億港元用作全面收購北京電動巴士生產(chǎn)商鋰源動力，后者保證今起五個財年合計純利不少于11.2億港元，否則將相應(yīng)減少收購作價。集資余額則用作投入研發(fā)及加強產(chǎn)能，同時計劃更改公司名稱為“中國新能源動力”。

評論：從目前技術(shù)發(fā)展趨勢及國家政策引導(dǎo)方向來看，在中國新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展的前期，新能源客車發(fā)展動力更勝于新能源轎車。

6 美股強勢 后市還看就業(yè)報告

美股上周受惠制造業(yè)數(shù)據(jù)較預(yù)期佳，連升5天，兼錄得逾5%的近兩年最大單周升幅。本周能否再升，抑或需先行調(diào)整，還需看周五公布的6月份就業(yè)報告。

道指上周五大升168點，收報12582點，全周計升5.4%；納指上周升6.2%，收報2816點；標普500指數(shù)升5.6%，收報1339點。美股上周節(jié)節(jié)攀升，除因為希臘債務(wù)危機可望解決，加上美國制造業(yè)數(shù)據(jù)強勁外，成交少也有利好友推高股市。

不過，分析員對經(jīng)濟前景仍未松懈，不敢相信近期的經(jīng)濟放緩已告一段落。本周有多項重要數(shù)據(jù)公布，可讓投資者對經(jīng)濟狀況有更多掌握，包括工廠定單、ISM服務(wù)業(yè)指數(shù)及多項勞工數(shù)據(jù)，重頭戲更是每逢月初周五公布的就業(yè)報告，經(jīng)濟師預(yù)期，6月份新增職位將增至10萬份，失業(yè)率則維持9.1%。

點評：上周公布的美國6月ISM制造業(yè)指數(shù)遠超市場預(yù)期，大幅提振了市場信心，短期來看，美股反彈趨勢料將延續(xù)，但由于QE2才剛剛結(jié)束，其對于美國經(jīng)濟的負面影響顯現(xiàn)尚需時日，美國經(jīng)濟復(fù)蘇仍有可能放緩，美股中線仍需謹慎。