今日香港股市重要新聞點(diǎn)評(píng)。

1 地方債再傳瀕爆煲案例 陜西高速欠820億被銀行停貸

在國(guó)務(wù)院總理溫家寶昨天表明要追究地方債責(zé)任之際，《二十一世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》引述消息人士指出，部分銀行已經(jīng)對(duì)陜西省高速公路建設(shè)集團(tuán)公司停止貸款。報(bào)道指出，去年該公司財(cái)報(bào)顯示，其總資產(chǎn)為927億元（人民幣．下同），總負(fù)債為820億元，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)88%。

地方債傳出瀕爆煲，今次傳出的主角是陜西省高速公路集團(tuán)（下稱陜西高速），根據(jù)該公司網(wǎng)頁介紹，該公司擁有11個(gè)高速公路項(xiàng)目管理機(jī)構(gòu)、8個(gè)路業(yè)公司和10個(gè)經(jīng)營(yíng)公司，企業(yè)資產(chǎn)總額646.36億元，員工1.1萬人。

評(píng)論：由于募集資金使用缺乏效率及腐敗問題，中國(guó)地方融資平臺(tái)中醞釀的風(fēng)險(xiǎn)絕對(duì)不容低估。預(yù)期類似陜西高速出現(xiàn)的問題，絕不會(huì)是最后一個(gè)，在未來幾年中如何避免地方融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)的集中爆發(fā)，如何妥善、公平的解決地方融資平臺(tái)所帶來的壞賬問題，以及更進(jìn)一步的如何避免地方政府投資的低效問題，將是未來對(duì)新一屆政府的嚴(yán)峻考驗(yàn)。

2 內(nèi)地?cái)M縮高鐵風(fēng)電投資

外電報(bào)道稱，中國(guó)或?qū)��?yán)格控制對(duì)7個(gè)新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)的大規(guī)模投資計(jì)劃，包括減少面臨產(chǎn)能過剩問題的風(fēng)電產(chǎn)業(yè)，以及受前鐵道部部長(zhǎng)劉志軍腐敗問題困擾的高鐵項(xiàng)目，惟報(bào)道未有透露縮減投資規(guī)模的詳情。

路透社引述兩名消息人士表示，政府正在重新考慮包括高鐵及風(fēng)電在內(nèi)的七大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃，「縮減(的規(guī)模)仍在研究之中�！瓜�息人士又指，其中的高鐵項(xiàng)目會(huì)減少投資，主要原因與前鐵道部部長(zhǎng)劉志軍因貪腐問題下馬有直接關(guān)系。

今年3月，一手促成中國(guó)「四縱四橫」高鐵網(wǎng)絡(luò)的劉志軍因違紀(jì)被免職，接替其位的盛光祖新上任后，已傳出今年將會(huì)放緩高鐵發(fā)展并減少投資額度。而盛光祖亦曾表示，今年鐵路設(shè)施投資為6000億元人民幣，比劉志軍年初在任時(shí)所提出的7000億元金額較少。

盛光祖也以安全理由降低高鐵速度，劉志軍在任時(shí)原計(jì)劃每小時(shí)達(dá)到380公里，現(xiàn)在則限制在300公里，從今年7月1日起，武廣高鐵、鄭西高鐵及滬寧高鐵也將增設(shè)時(shí)速250公里的準(zhǔn)高鐵班次，無論是速度還是投資額度都減速。

評(píng)論：對(duì)于高鐵和新能源投資中的問題不能一概而論，高鐵方面，由于劉志軍等人的腐敗及長(zhǎng)期壟斷等原因，高鐵投資效率極其低下，的確需要對(duì)前期的大幅投資有所刪減。而對(duì)于新能源產(chǎn)業(yè)而言，鑒于中國(guó)巨大能源需求仍將維持迅速增長(zhǎng)，而碳排放問題亦日益為社會(huì)所重視，新能源產(chǎn)業(yè)中的最具發(fā)展?jié)摿Φ奶�陽能子行業(yè)上的投資不僅不能減少，更應(yīng)該大幅加大投入。而風(fēng)電雖然目前存在供過于求的問題，但其原因更多的是并網(wǎng)方面的限制，無論是風(fēng)電設(shè)備生產(chǎn)商還是風(fēng)電場(chǎng)運(yùn)營(yíng)商在核心競(jìng)爭(zhēng)力上均與高鐵有天壤之別，同時(shí)風(fēng)電必然是未來中國(guó)能源供應(yīng)體系中的重要組成部分，未來10年必須大力發(fā)展的趨勢(shì)不會(huì)改變，對(duì)于現(xiàn)時(shí)中國(guó)風(fēng)電產(chǎn)業(yè)確實(shí)需要短期在總量上有一定的控制，但更為重要的是抓緊電網(wǎng)建設(shè)，解決風(fēng)電發(fā)展中的瓶頸。

3 高鑫超購41倍凍資340億元 繼米蘭站后第二大凍資新股

昨天中午截至認(rèn)購的新股高鑫零售（6808），市場(chǎng)認(rèn)購反應(yīng)踴躍。消息指，據(jù)初步統(tǒng)計(jì)，該公司已獲超額認(rèn)購逾41倍，共約1.7萬人「入飛」認(rèn)購，凍資約340億元，成為年內(nèi)繼米蘭站（1150）后第二大的凍資新股。

高鑫零售為內(nèi)地大賣場(chǎng)營(yíng)運(yùn)商，集團(tuán)以「大潤(rùn)發(fā)」及「歐尚」雙品牌經(jīng)營(yíng)。由于該公司既挾著消費(fèi)內(nèi)需概念，且規(guī)模以及市場(chǎng)份額于同業(yè)中也獨(dú)占鰲頭，故自公開發(fā)售以來，高鑫零售認(rèn)購反應(yīng)已見踴躍。早前更有消息更指，集團(tuán)于國(guó)際配售方面也獲超購近20倍，故提前結(jié)束國(guó)際配售認(rèn)購。因此，市傳公司有意以接近招股價(jià)上限定價(jià)，該公司招股價(jià)介乎5.65元至7.2元。

另根據(jù)集團(tuán)的回?fù)軝C(jī)制，高鑫零售公開發(fā)售若超購逾30倍，但少于50倍，其公開發(fā)售方面將回?fù)苤?0%。高鑫零售將于今日定價(jià)，15日掛牌，保薦人包括匯豐、瑞銀及花旗，而安排行尚有法巴、中金、高盛及摩根士丹利。

評(píng)論：新股市場(chǎng)繼續(xù)火爆，從市場(chǎng)反應(yīng)來看，抗通脹能力強(qiáng)的零售類個(gè)股將是近期市場(chǎng)關(guān)注的熱點(diǎn)。

4 志高失補(bǔ)貼 股價(jià)大挫12%

志高控股(0449)前日發(fā)布盈利預(yù)警后，股價(jià)昨日下跌12.5%至0.56港元。公司財(cái)務(wù)總裁梁漢文昨日在記者會(huì)上響應(yīng)市場(chǎng)憂慮稱，預(yù)計(jì)截至2011年6月底，公司上半年?duì)I業(yè)額與毛利較去年同期，均錄得上升，升幅源于空調(diào)產(chǎn)品平均售價(jià)的提高。公司另已向政府退還蕪湖商用空調(diào)生產(chǎn)基地的土地，在收齊政府發(fā)放的補(bǔ)償金后，可抵消前期開辦和建廠費(fèi)用。

因今年上半年政府大幅減少空調(diào)產(chǎn)品補(bǔ)貼，志高每銷售一臺(tái)空調(diào)間接損失150到600元(人民幣．下同)盈利，加上銅價(jià)成本上漲兩成，志高前日發(fā)布盈警報(bào)告稱，上半年純利可能較去年同期大幅下跌，但相比去年下半年則中度上升。今年5月底補(bǔ)貼政策終止后，志高旗下近五成節(jié)能空調(diào)將不再獲政府直接補(bǔ)貼。

梁漢文表示，公司已通過產(chǎn)品逐步提價(jià)和調(diào)整產(chǎn)品組合來消化不利因素，同時(shí)主席李興浩今年亦不會(huì)再向員工大方送股。梁漢文相信，商用空調(diào)收益在3年內(nèi)可由10年全年的4.7億元提升至30億元，同時(shí)管理層保持銷售額全年提升三成的目標(biāo)，估計(jì)營(yíng)業(yè)額可錄得兩位數(shù)增長(zhǎng)。

評(píng)論：近兩年來中國(guó)家電類個(gè)股業(yè)績(jī)的迅速增長(zhǎng)，其主要推動(dòng)原因是國(guó)家的補(bǔ)貼政策。現(xiàn)時(shí)隨著國(guó)家補(bǔ)貼政策的減弱，加上家電市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，家電生產(chǎn)企業(yè)終端市場(chǎng)提價(jià)能力較弱，因而抵御通脹能力相對(duì)較弱，家電類個(gè)股業(yè)績(jī)后市不樂觀。

5 內(nèi)地乘用車上月銷量按年增3.5%

全國(guó)乘用車聯(lián)席會(huì)表示，今年6月份乘用車銷量102萬輛，較5月份增1.5%，按年則增3.5%，而今年1至6月份乘用車銷量為644萬輛，按年增5.3%，6月份汽車產(chǎn)銷會(huì)走出低迷情況，將轉(zhuǎn)負(fù)為正。

全國(guó)乘用車聯(lián)席會(huì)秘書長(zhǎng)饒達(dá)表示，6月份乘用車銷量按年比較有所回升，主要是由于日本地震對(duì)汽車產(chǎn)能的影響進(jìn)入快速恢復(fù)期，其中，日系企業(yè)6月份批發(fā)銷量較5月份增長(zhǎng)30.5%，零售銷量亦增18.8%。

他預(yù)期，6月汽車市場(chǎng)產(chǎn)銷數(shù)據(jù)將走出低迷，超出預(yù)期地轉(zhuǎn)負(fù)為正，以上海通用為例，6月銷售數(shù)據(jù)顯示，中高端車型消費(fèi)增長(zhǎng)快速，汽車企業(yè)頻頻引入國(guó)外的高端車型，搶灘內(nèi)地市場(chǎng)。業(yè)內(nèi)人士亦表示，汽車企業(yè)有意突破發(fā)展瓶頸、快速提升品牌形象。

評(píng)論：中國(guó)6月汽車銷售數(shù)據(jù)的確有超預(yù)期表現(xiàn)，雖然新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃一直難產(chǎn)，但其推出最終只是時(shí)間早晚的問題，市場(chǎng)對(duì)其憧憬將持續(xù)維持，建議關(guān)注具有新能源汽車概念的傳統(tǒng)汽車生產(chǎn)企業(yè)。

6 歐加息周期未完9月或再來 特里謝稱密切注視通脹風(fēng)險(xiǎn)

歐洲央行昨天如市場(chǎng)預(yù)期再加息0.25厘，并指現(xiàn)行貨幣政策依然寬松，暗示加息周期未完，加上央行放寬規(guī)定，繼續(xù)接受葡萄牙國(guó)債作為借貸抵押品，利好市場(chǎng)氣氛，刺激歐元造好。

歐元區(qū)上次加息是4月份，為金融海嘯后首度加息。經(jīng)兩度加息后，指針利率已由紀(jì)錄低位1厘，調(diào)升至1.5厘，較美國(guó)聯(lián)儲(chǔ)局的聯(lián)邦基金利率零至0.25厘，高出逾1厘。因此，歐元對(duì)美元仍有息差優(yōu)勢(shì)。

不過，現(xiàn)階段的希臘債務(wù)問題，以至對(duì)歐債危機(jī)進(jìn)一步擴(kuò)散的憂慮，仍令歐元受壓，本周從1.45美元之上回落，昨低見1.4221美元。其后，因歐洲央行總裁特里謝（Jean-Claude Trichet）暗示加息周期未完，并會(huì)繼續(xù)接受葡萄牙國(guó)債作借貸抵押的消息，刺激歐元反彈至高見1.4375美元，升0.4%。

穆迪日前將葡萄牙評(píng)級(jí)降至垃圾級(jí)別，歐央行為防止葡萄牙銀行體系的流動(dòng)資金緊絀，遂放寬以葡國(guó)國(guó)債作抵押的借貸規(guī)定。希臘國(guó)債被降至垃圾級(jí)時(shí)，歐央行也采取相同措施。

評(píng)論：繼中國(guó)之后，歐洲央行亦繼續(xù)加息，現(xiàn)時(shí)歐洲面臨的經(jīng)濟(jì)問題無疑遠(yuǎn)較中國(guó)嚴(yán)重的多，而其通脹則遠(yuǎn)低于中國(guó)，歐洲央行在控制通脹與經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的取舍態(tài)度，值得中國(guó)借鑒。