今日香港股市重要新聞點(diǎn)評。

1外圍驚風(fēng)散港股美反彈 瑞信︰分段低吸

市場恐歐債危機(jī)釀成骨牌效應(yīng)震散全球股市，港股昨午在歐股開市后跌勢繼續(xù)加速，恒生指數(shù)以接近全日低位的21663點(diǎn)收市，大跌684點(diǎn)或3.1%，錄得近13個(gè)月最大單日跌幅。國指收報(bào)12032點(diǎn)，跌465點(diǎn)或3.7%。大市成交增至804億元，反映沽壓大增。

投資界幾乎一致認(rèn)為，大市跌勢未止，歐債危機(jī)可能困擾市場1至3個(gè)月不等，資金有可能短暫撤出本港，但投資者若打算持貨超過半年，已可候低吸納。

野村技術(shù)分析報(bào)告指，恒指失守21770點(diǎn)支持位后，下一支持將下移至約21035點(diǎn)水平。

評論：在歐洲債務(wù)危機(jī)或惡化擔(dān)憂，及穆迪“紅旗”風(fēng)暴的影響下，本周前兩個(gè)交易日恒指重挫超千點(diǎn)，雖然歐洲債務(wù)危機(jī)短期難于明朗，“紅旗”影響亦將持續(xù)，但港股亦有反應(yīng)過度之嫌，技術(shù)上超跌明顯。在昨晚美、歐股市跌幅不大的情況選，港股短期或有機(jī)會(huì)企穩(wěn)。

2 “紅旗”風(fēng)暴卷走400億市值 受害民企齊呼冤反駁穆迪指控

評級機(jī)構(gòu)穆迪在市場對民企信心脆弱之際，發(fā)出一份“紅旗報(bào)告”，成為民企的催命符。被“插紅旗”的42家本港上市公司，昨單日市值合共蒸發(fā)逾394億元�！吧习瘛泵衿笞蛉浩鸪吻�，以示清白。

民企對穆迪“紅旗報(bào)告”最大不滿，主要是事前無接觸公司管理層，部分內(nèi)容錯(cuò)誤，并對“壞消息”解讀出現(xiàn)差錯(cuò)（見表）。報(bào)告點(diǎn)評61家中資企業(yè)，大部分為民企；部分被插上逾10面紅旗的公司，股價(jià)大挫8%至10%。

“紅旗報(bào)告”在周一早上11時(shí)27分發(fā)表，未掀波動(dòng)，惟昨日港股大跌市，報(bào)告內(nèi)容即如火上加油。

證監(jiān)發(fā)言人表示，有留意穆迪報(bào)告，并會(huì)了解事件。

美林美銀昨安排2家民企舉行投資者電話會(huì)議，由早上交易時(shí)段至收市輪流解畫，部分則透過聲明“呼冤”。

穆迪按企業(yè)管治、商業(yè)模式風(fēng)險(xiǎn)、盈利能力和現(xiàn)金流有否轉(zhuǎn)弱、財(cái)務(wù)報(bào)告質(zhì)素與核數(shù)師關(guān)系等5個(gè)范疇，擬定20種不同情況，相應(yīng)制定出20面不同的紅旗，反映代表值得關(guān)注之處，或穆迪要向公司進(jìn)一步了解的地方。

評論：相比于此前市場對于二三線民企的洗倉行為，穆迪此次出臺(tái)的“紅旗報(bào)告”可謂是大手筆，對于香港上市民企的打擊可謂巨大。聯(lián)想之前美國評級機(jī)構(gòu)在歐債危機(jī)中所取的作用，以及穆迪唱空中國地方債的行為，現(xiàn)時(shí)出臺(tái)的“紅旗報(bào)告”已不單單只是經(jīng)濟(jì)行為，同時(shí)，亦相信“紅旗報(bào)告”或也只是剛剛開始而已，后續(xù)或?qū)⒃儆写驂褐袊��?jīng)濟(jì)、香港股市的行動(dòng)。

3 人行反駁 穆迪夸大地方債數(shù)目

對于評級機(jī)構(gòu)穆迪聲稱內(nèi)地的地方債務(wù)高達(dá)14萬億元（人民幣．下同），較官方數(shù)字高出逾三成，人民銀行首次作出反駁，認(rèn)為穆迪的推測方法和結(jié)論均錯(cuò)誤，強(qiáng)調(diào)14萬億元的數(shù)字“明顯夸大”。瑞信亦發(fā)表報(bào)告指出，中國的地方政府負(fù)債規(guī)模僅相當(dāng)于GDP的27%，遠(yuǎn)較其它經(jīng)濟(jì)大國健康，不存在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

穆迪上周發(fā)表報(bào)告指出，內(nèi)地的地方政府債務(wù)實(shí)際高達(dá)14萬億元，遠(yuǎn)超審計(jì)署早前公布的10.7萬億元，并預(yù)料內(nèi)地銀行的不良貸款率將因此升至最高的8%至12%。

人行發(fā)言人昨天作出反駁，不點(diǎn)名批評“有的機(jī)構(gòu)”使用錯(cuò)誤的數(shù)據(jù)及錯(cuò)誤的方法進(jìn)行推算，得出錯(cuò)誤的結(jié)論，“違背了專業(yè)機(jī)構(gòu)應(yīng)有的嚴(yán)謹(jǐn)”。

發(fā)言人解釋，審計(jì)署報(bào)告中提及“融資平臺(tái)貸款占當(dāng)?shù)刭J款余額的比例基本不超過30%”，因此有人就“簡單的以去年年底全國貸款余額47萬億元乘以30%，推算出平臺(tái)貸款總量為14萬億元左右”。

人行指出，各地政府的融資平臺(tái)貸款比例有高有低，有的省遠(yuǎn)低于30%，即使最高的比例也不超過30%，因此不能用30%作為全國的比例。另外，地方貸款不包括銀行總行直接發(fā)放的貸款，因此是低于47萬億元；同時(shí)各地政府已進(jìn)行融資平臺(tái)清理，目前的貸款規(guī)模較去年年底有所收縮。

評論：面對以穆迪為首的海外沽空中國勢力的頻繁出手，人行終于出手反駁。而在“紅旗報(bào)告”中損失慘重的港股，亦急需香港和國內(nèi)的全面支持�，F(xiàn)時(shí)國際資金對于香港民企的阻擊形勢已極為嚴(yán)重，稍處理不當(dāng)，悲觀推斷，或致香港及中國重臨東南亞金融危機(jī)時(shí)的險(xiǎn)境，不可不防。

4 沽空狙擊下 農(nóng)行發(fā)盈喜“挾淡倉」

內(nèi)銀弱勢之時(shí)，近日遭沽空活動(dòng)狙擊的農(nóng)業(yè)銀行（01288）突然發(fā)布盈喜。農(nóng)行預(yù)告，上半年凈利潤按年增長45%以上。券商以此計(jì)算，第二季按季倒退5%，初步相信為季節(jié)性因素所致，但不排除首季的息差改善和手續(xù)費(fèi)強(qiáng)勁增長在第二季減弱。

農(nóng)行本周六有133億股上市時(shí)基石投資者認(rèn)購股份一年禁售期屆滿，農(nóng)行昨繼續(xù)錄得高達(dá)1.44億元沽空成交，沽空比率高踞24%。投資者預(yù)期禁售股解凍后進(jìn)行配售，沽空以等待接貨平倉，以致沽空大增，未知發(fā)放盈喜后可否發(fā)揮“挾淡倉”作用。

農(nóng)行去年上半年錄得凈利潤458.4億元（人民幣，下同），以今年上半年增長逾45%計(jì)，相當(dāng)于不少于665億元。彭博綜合券商預(yù)測農(nóng)行全年凈利潤1,251億元，以上半年攤分一半計(jì)，相當(dāng)于626億元。以此計(jì)算，盈利預(yù)告至少符合預(yù)期。

以全年業(yè)績計(jì)，市場目前預(yù)期，農(nóng)行去年盈利增長跑贏其它三大國家控股銀行，今年增長較去年更快。但中型銀行增長亦較農(nóng)行為快，券商預(yù)測交通銀行（03328）、重慶農(nóng)商行（03618）和中信銀行（00998）全年盈利增長分別高達(dá)70%、62%及50%，9行平均增長44%。

評論：雖然農(nóng)行發(fā)盈喜短期或?qū)ζ涔蓛r(jià)有所支撐，但客觀來講，鑒于其龐大的資金減持壓力，及其面臨的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)短期亦難見改善，整體而言，內(nèi)銀股即使有所反彈，其幅度也將有限，建議謹(jǐn)慎。

5 比亞迪盈警 純利挫逾85%

比亞迪（01211）昨發(fā)出盈警，指按內(nèi)地會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、其截至6月底止未經(jīng)審核的凈利潤，將按年下挫85%至95%，約達(dá)1.21億元至3.63億元（人民幣，下同）。

比亞迪去年1至6月的凈利潤為約24.21億元，比亞迪昨日隨大市下跌達(dá)6.1%，報(bào)23元。

比亞迪解釋，在各業(yè)務(wù)收入下降的影響之下，期內(nèi)毛利率見下降。其中，在上半年期內(nèi)，1.6升及以下排量乘用車的車輛購置稅，稅收優(yōu)惠政策取消，以及市場競爭加劇，導(dǎo)致該公司旗下的汽車銷量及收入都去年同期有所下降。

此外，比亞迪旗下手機(jī)部件及組裝業(yè)務(wù)，受單一最大客戶的部分銷售定單推遲的影響，上半年期內(nèi)手機(jī)部件及組裝業(yè)務(wù)與去年同期相比有所下降。

評論：對于比亞迪的盈警，市場當(dāng)早有預(yù)期，料影響相對有限。對于比亞迪而言，最大的機(jī)會(huì)還是國內(nèi)新能源汽車市場啟動(dòng)所帶來的利好，唯國內(nèi)新能源汽車規(guī)劃一直難產(chǎn)，比亞迪料亦將隨之繼續(xù)調(diào)整一段時(shí)間。

6 弱國吊鹽水歐元區(qū)存亡之秋 希臘成退出大熱巴洛佐吁三思

歐洲債務(wù)危機(jī)變得難以預(yù)測，加上“歐豬五國”（PIIGS）各有風(fēng)險(xiǎn)下，市場下半年應(yīng)該更加關(guān)心，會(huì)否有國家捱不住，選擇忍痛退出，甚至導(dǎo)致辛苦建立的歐元區(qū)最終解體。

“新末日博士”魯賓尼（Nouriel Roubini）及PIMCO行政總裁埃爾埃利安（Mohamed El-Erian）均認(rèn)定，未來將有歐元弱國退出，后者更估計(jì)或涉多達(dá)3個(gè)國家。不過，歐盟委員會(huì)主席巴洛佐（Jose Manuel Barroso）警告，各國不要以為退出后可一了百了，隨時(shí)反令情況更加惡劣。

大熱門當(dāng)然要數(shù)希臘，該國債臺(tái)高筑，加上國內(nèi)反削支聲音極大，令歐盟及國際貨幣基金組織（IMF）正在商討的次輪援助計(jì)劃，增添不少變量；況且，希臘財(cái)政遠(yuǎn)較估計(jì)嚴(yán)峻，按現(xiàn)時(shí)狀況進(jìn)展，不少學(xué)者或市場人士均相信，希臘最終難逃違約厄運(yùn)。

次熱門是葡萄牙，穆迪（Moody's）剛將該國債務(wù)降至垃圾級別，認(rèn)為其重返私人市場集資之前，申請次輪援助的風(fēng)險(xiǎn)正在增加；更質(zhì)疑其財(cái)赤能否在2013年前，降至占國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）3%的規(guī)定。

評論：雖然現(xiàn)實(shí)考慮若歐洲債務(wù)危機(jī)將發(fā)展到有歐元弱國退出這一步，未免顯得過于悲觀。但若此情況真的出現(xiàn)，其對于歐元區(qū)，乃至世界經(jīng)濟(jì)的打擊將無可估量，需重點(diǎn)關(guān)注其可能性。