1期指明決戰(zhàn) 港股添波動(dòng)傳美銀快沽建行 氣氛仍審慎

美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備局對(duì)是否推出第三輪量化寬松（QE3）未置可否，眾多不明朗因素未除，又傳美銀要沽售建行，加上明天期指結(jié)算，今日好淡雙方對(duì)決在即，料恒生指數(shù)波幅亦勢(shì)增加。

港交所數(shù)據(jù)顯示，至上周五未平倉(cāng)即月期指合約，較周四減少約2.5萬張至6.1萬張。美股周五升逾百點(diǎn)，估計(jì)好淡雙方，今日將把握期指明日結(jié)算前的時(shí)機(jī)，各自演繹QE3消息好壞，令一眾重磅股及恒指增加波動(dòng)。

美資券商BGC證券衍生產(chǎn)品交易部主李敦成稱，若儲(chǔ)局在財(cái)政緊絀時(shí)再推出QE3，根本是浪費(fèi)銀彈，亦對(duì)刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)無幫助。他認(rèn)為，港股在中外經(jīng)濟(jì)陰影下，仍有投資者覺得恒指20000點(diǎn)的水平算貴，估計(jì)大市仍易跌難升，盼19000點(diǎn)有支持。

評(píng)論：在美國(guó)上周五未明確表態(tài)將推出QE3后，全球經(jīng)濟(jì)不明朗因素仍多，全球股市后市料仍將大幅波動(dòng)。本周港股即有8月期指結(jié)算，又有美銀沽建行傳聞，在現(xiàn)時(shí)港股整體市場(chǎng)氣氛偏弱的市況下，港股短期易跌難升趨勢(shì)料將延續(xù)，同時(shí)在期指結(jié)算前恒指劇烈波動(dòng)可能性較高，投資者需保持謹(jǐn)慎。

2港股ETF試點(diǎn)基金 擬用QDII余額

港股交易所買賣基金（ETF）有望在今年內(nèi)在上海及深圳掛牌，市場(chǎng)一直最關(guān)注措施可為本港帶來多少資金流入，亦即當(dāng)局會(huì)批出多少「額度」予基金公司買港股。消息人士指出，目前作為港股ETF試點(diǎn)的華夏及易方達(dá)，均只須使用原本已有的QDII（合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者）額度，而毋須申請(qǐng)新額度。

「QDII基金表現(xiàn)不好，之前有很多贖回，額度根本用不完，而且申請(qǐng)也很容易。以（場(chǎng)外的）QDII基金來說，能做到10億（美元）左右的規(guī)模已經(jīng)很不錯(cuò)了�！瓜�息人士指出，目前外圍市況風(fēng)雨飄搖，內(nèi)地投資者對(duì)涉足境外的興趣不大，因此港股ETF規(guī)模料將有限：「其實(shí)如果可以稍微延遲推出，對(duì)它的發(fā)展可能更好一點(diǎn)�！�

不過，財(cái)經(jīng)事務(wù)及庫(kù)務(wù)局局長(zhǎng)陳家強(qiáng)早前接受本報(bào)專訪時(shí)，則有另一套看法：「我們很難判斷何時(shí)是最好的時(shí)機(jī)，不過既然市場(chǎng)開放，只要我們有這樣的產(chǎn)品，市場(chǎng)自然會(huì)控制供求�！�

評(píng)論：從目前已披露消息來看，港股ETF在港剛推出時(shí)更多的是試點(diǎn)性質(zhì)，整體規(guī)模料相對(duì)有限，其影響或更多的在心理層面。不過，只要港股ETF能夠如期正式推出，其若受投資者追捧，繼續(xù)擴(kuò)大港股ETF規(guī)模的障礙無疑比推出港股ETF要相對(duì)小的多。

3 中石化半年賺412億 破紀(jì)錄

受惠燃油產(chǎn)品價(jià)格上漲，中石化（00386）上半年錄得純利411.74億元（人民幣，下同），按年大增11.9%，優(yōu)于市場(chǎng)預(yù)期，更創(chuàng)下史上最佳半年業(yè)績(jī)；其中第二季純利205.31億元，較首季微跌1.1%。

中石化同時(shí)宣布，在內(nèi)地發(fā)行不超過200億元公司債券，用于補(bǔ)充流動(dòng)資金和償還到期債務(wù)，為期3至10年，利率不超過央行人民幣同期貸款基準(zhǔn)利率90%。

另外，發(fā)行不超過300億元、票面利率低于3厘的可換股債券，資金用于山東液化天然氣（LNG）項(xiàng)目，以及7家子公司油質(zhì)量量升級(jí)及改建、擴(kuò)建項(xiàng)目。

評(píng)論：中石化上半年業(yè)績(jī)破紀(jì)錄，最主要原因是在油價(jià)高漲的背景下，公司上游業(yè)務(wù)盈利情況較佳，而國(guó)內(nèi)及時(shí)上調(diào)燃油價(jià)格亦減少了其煉油業(yè)務(wù)的虧損。由于7月至今，國(guó)際油價(jià)已有所回落，而國(guó)內(nèi)燃油價(jià)格則并未調(diào)整，料下半年中石化煉油業(yè)務(wù)虧損或進(jìn)一步減少，中石化全年業(yè)績(jī)值得期待。

4 中金再生：加速并購(gòu)?fù)厥姓?

中金再生（00773）主席兼行政總裁秦志威表示，因行業(yè)深度大，有信心公司的銷售勢(shì)頭在下半年可延續(xù)。中金再生半年純利大升1.5倍至10.43億元，主要由于華東及華北業(yè)務(wù)表現(xiàn)強(qiáng)勁。

作為內(nèi)地最大的再生金屬資源企業(yè)，秦志威表示，再生金屬行業(yè)是十二五規(guī)劃重點(diǎn)支持領(lǐng)域，加上保障房令煉鋼量大增，鋼長(zhǎng)期供不應(yīng)求，公司發(fā)展前景相當(dāng)好。

該公司表示，未來會(huì)加快并購(gòu)步伐，相信每年總金屬銷量增長(zhǎng)可達(dá)30%至40%，而華東及華北等新市場(chǎng)的占有率，將可由目前的8%提升到15%至20%

評(píng)論：中國(guó)金屬再生所在的廢金屬回收行業(yè)，屬于低碳環(huán)保行業(yè)，一方面國(guó)家對(duì)該行業(yè)的政策扶植力度有望加大，另一方面，由于國(guó)內(nèi)缺乏大型的廢金屬回收企業(yè)，中國(guó)該行業(yè)市場(chǎng)集中度仍極低，作為上市公司的中金再生發(fā)展?jié)摿�巨大。中金再生憑借行業(yè)中的龍頭地位，料未來業(yè)績(jī)將繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)，可長(zhǎng)期持有。

5 評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)論股票或須第4類牌照

「信貸評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)發(fā)表個(gè)別上市公司的分析報(bào)告，我們會(huì)研究，應(yīng)否要求他們多領(lǐng)取『就證券提供意見』（第4類）的牌照�！棺C監(jiān)會(huì)主席方正的言論，意味本港將收緊評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的監(jiān)管。

證監(jiān)會(huì)今年6月正式把評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)納入監(jiān)管范圍，增設(shè)「提供評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)服務(wù)」（第10類）的牌照，更要求評(píng)級(jí)分析員都要領(lǐng)取牌照，是全球獨(dú)有。第4類牌照一般為投行、券商及基金公司的分析員領(lǐng)取。

可是，短短幾個(gè)月，新規(guī)則的監(jiān)管效力似乎并不足夠：6月14日標(biāo)準(zhǔn)普爾在下午交易時(shí)段宣布撤銷玖龍紙業(yè)（2689）的評(píng)級(jí)，導(dǎo)致集團(tuán)股價(jià)急跌19％被迫停牌；穆迪發(fā)表「紅旗」報(bào)告，點(diǎn)名批評(píng)61家民企（5家在港上市）的管理和會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)偏高。

方正表示，穆迪「紅旗」事件是特殊個(gè)案，該報(bào)告與信貸評(píng)級(jí)無關(guān)，只是從風(fēng)險(xiǎn)角度評(píng)論�！赴l(fā)牌部的同事已經(jīng)與穆迪溝通，提醒對(duì)方注意有關(guān)報(bào)告發(fā)表后有機(jī)會(huì)促使內(nèi)幕交易或沽空等活動(dòng)�！构�開數(shù)據(jù)顯示，證監(jiān)會(huì)至今沒有向穆迪采取紀(jì)律行動(dòng)。

評(píng)論：在評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在金融市場(chǎng) 中呼風(fēng)喚雨，將全球經(jīng)濟(jì)攪得一片狼藉的情況下，國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的公證地位值得懷疑，各國(guó)加強(qiáng)對(duì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的監(jiān)管是大勢(shì)所趨。而香港在全球率先要求評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)持有10類牌照后，現(xiàn)時(shí)考慮要其領(lǐng)取4類排，從而進(jìn)一步將強(qiáng)對(duì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)監(jiān)管，其目的是保護(hù)香港證券市場(chǎng)穩(wěn)定，是明智之舉。

6 QE3憧憬延續(xù) 惟通脹攔路虎學(xué)者促華府 刺激樓市助復(fù)蘇

聯(lián)儲(chǔ)局主席伯南克在上周五儲(chǔ)局年會(huì)，宣布下月議息會(huì)議加開一日，令市場(chǎng)把推出第三輪量化寬松政策（QE3）的憧憬，延續(xù)至下月20日舉行的兩日會(huì)議之上；官員亦指，兩日會(huì)議有助與會(huì)者詳細(xì)討論政策。

不過，核心通脹高企，甚至有指美國(guó)已出現(xiàn)「小型滯脹」，令學(xué)者對(duì)今年會(huì)否推出QE3存有分歧；相反，參與年會(huì)學(xué)者的最大共識(shí)，卻是華府下月應(yīng)推出針對(duì)樓市的措施，以提振經(jīng)濟(jì)。

評(píng)論：其實(shí)，現(xiàn)時(shí)美國(guó)的通脹情況相對(duì)于美推出QE1時(shí)而言，并不算太高，美國(guó)推出QE3的可能性仍大。而未來一個(gè)月美國(guó)最新的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，若數(shù)據(jù)持續(xù)偏弱，則美國(guó)推出包括QE3及樓市刺激政策在內(nèi)的一系列政策只是時(shí)間問題。