港交所(00388.HK)行政總裁李小加近日表示，人民幣股票二級(jí)市場(chǎng)交易的輔助設(shè)施“人證港幣交易通”(下稱“TSF”)系統(tǒng)，將于10月推出，晚于之前公布的9月。

據(jù)悉，今年5月港交所公布將在9月推出TSF，為人民幣股票提供二級(jí)市場(chǎng)的人民幣資金支持。今年6月，港交所公布一級(jí)市場(chǎng)“雙幣雙股”和可雙幣認(rèn)購(gòu)的“單幣單股”招股模式，并表示希望年內(nèi)有數(shù)家人民幣新股可上市。

多位市場(chǎng)人士向《第一財(cái)經(jīng)（微博)日?qǐng)?bào)》記者表示，雖然市場(chǎng)對(duì)于人民幣股票的需求存在，但目前對(duì)于首只人民幣股票的反應(yīng)難以評(píng)估，故發(fā)展未如計(jì)劃般順利。

而新事物的發(fā)展總是計(jì)劃趕不上變化。昨日，有投行人士向本報(bào)記者透露，原考慮發(fā)行人民幣股票的周大福，已決定選擇港幣發(fā)行。該投行人士稱，目前手上的項(xiàng)目都不會(huì)考慮以人民幣發(fā)行。

他表示，發(fā)行IPO自然希望能有較多的交易量，能為企業(yè)發(fā)行人帶來(lái)價(jià)值。發(fā)行人民幣股票的需求“一定會(huì)有”，但是否能夠吸引更多投資者，“我們還沒(méi)有研究得太深，(這種形式)太新了，無(wú)法證明(是否可行)�！�

此前，高鑫(06808.HK)和海通證券H股都曾考慮發(fā)行人民幣股票，但最終放棄。對(duì)此，有學(xué)者表示，不少企業(yè)本來(lái)想發(fā)人民幣股票，但“拿不準(zhǔn)、不愿做小白鼠”。至于港交所推出的各項(xiàng)幫助一級(jí)和二級(jí)市場(chǎng)發(fā)展的措施，他認(rèn)為是否需要仍值得商榷，“如果推出雙幣雙股，其實(shí)是一種妥協(xié)，前途可能會(huì)重蹈B股覆轍”。

對(duì)沖基金Vicktor Capital創(chuàng)辦人馮嘉信撰文指，今年4月匯賢產(chǎn)業(yè)信托(87001.HK)上市的認(rèn)購(gòu)反應(yīng)、上市后交投和股價(jià)表現(xiàn)均未如理想，對(duì)TSF能否打破“悶局”有保留。他認(rèn)為TSF由參與外匯交易的銀行提供匯價(jià)，在提供買賣價(jià)時(shí)會(huì)計(jì)入利潤(rùn)目標(biāo)，導(dǎo)致提供的人民幣匯價(jià)吸引力不夠。另外風(fēng)險(xiǎn)可能導(dǎo)致成交少，形成低迷的惡性循環(huán)。

馮嘉信建議在一級(jí)市場(chǎng)上直接由現(xiàn)有的上市企業(yè)發(fā)行人民幣股票，二級(jí)市場(chǎng)上則另推將人民幣變相上市的“人民幣貨幣交易所買賣產(chǎn)品”(ETP，Exchange-traded Product)，來(lái)提供人民幣資金。

但上述學(xué)者則認(rèn)為，上述建議可行性也并不高�，F(xiàn)有以港幣上市的企業(yè)若發(fā)行人民幣股票，或涉及相關(guān)交易條例的修訂；針對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的ETP需要全天連續(xù)交易，與港交所提出的TSF每日僅需兩次定價(jià)相比，或更難操作。

除二級(jí)市場(chǎng)如何提供人民幣資金仍存分歧外，人民幣股票市場(chǎng)的定位亦無(wú)定論。李小加曾在6月表示，上海國(guó)際板主要是吸引國(guó)際企業(yè)，而港交所推出人民幣新股，感興趣的發(fā)行人“將是想來(lái)香港上市的內(nèi)地企業(yè)”。

接近港交所人士則向本報(bào)記者表示，首只人民幣IPO企業(yè)，最適合的是在香港成立、與內(nèi)地有業(yè)務(wù)往來(lái)的企業(yè)。

市場(chǎng)充滿各種聲音，李小加在今年6月推出人民幣股票兩種模式時(shí)也表示，這一系列概念相當(dāng)復(fù)雜，是“前所未有的挑戰(zhàn)”，但希望市場(chǎng)參與者、投資者和媒體給予信心和耐心，“允許失敗，允許新事物有發(fā)展的過(guò)程”。