1 重要消息牽動神經(jīng) 港股本周風浪急

美國就業(yè)數(shù)據(jù)零增長的消息震散美股，港股ADR比例指數(shù)跌穿二萬點大關(guān)，收報19972點，跌1.21%，恒指今早開市難免受到拖累而裂口低開。不過，港股本周能否守住二萬點關(guān)口，甚至挑戰(zhàn)20500點的阻力位，還看多個內(nèi)外因素，包括內(nèi)地公布上月通脹數(shù)據(jù)、歐洲議息結(jié)果等；有分析認為，本周港股走勢仍然偏淡，波動難免。

本周可算是多事之秋，多項影響大市的數(shù)據(jù)及消息出臺，周一及周五匯豐及統(tǒng)計局分別公布非制造業(yè)PMI指數(shù)及8月通脹數(shù)據(jù)，揭示內(nèi)地經(jīng)濟走勢是否健康及貨幣政策會否再繼續(xù)收緊；歐洲方面，德國法院周四將就拯救希臘方案是否違憲作出裁決，歐洲央行于同日議息，牽動市場敏感神經(jīng)。

隨著業(yè)績期結(jié)束，投資者再度聚焦在外圍經(jīng)濟走勢。歐洲風雨飄搖，美國就業(yè)數(shù)字零增長，雙底衰退似乎重臨，上周五歐美股市全線下挫，道指挫2.2%，標普500跌2.5%，港股ADR也跟隨外圍跌穿20000點水平，ADR股份全線下挫，匯控（005）跌1.63%，收報66.06元；中移動（941）跌0.07%，收報78.44元，預料將會拖累恒指今天裂口低開。

評論：美國8月就業(yè)零增長，歐債危機再次發(fā)酵，上周五外圍股市急挫，港股將再次面臨下挫考驗，恒指20000點告急。雖然市場對于QE3及美國刺激經(jīng)濟政策的憧憬或?qū)ν鈬�股市有所支持，但考慮美國出臺的經(jīng)濟刺激政策是否能真正起到提振美國經(jīng)濟的效果市場尚存疑慮，加上歐洲債務危機日益惡化，國內(nèi)貨幣緊縮政策中、短期內(nèi)亦將延續(xù)，整體而言港股本周走勢較不樂觀，投資者宜謹慎。

2 內(nèi)房「借貴利」年息20厘天譽置業(yè)獲建銀國際貸款2億

中央透過限購、限貸甚至限漲等多重措施打壓內(nèi)地過高的樓價，拖累內(nèi)地房地產(chǎn)開發(fā)商嚴重「缺水」，借貸利率日高。內(nèi)房天譽置業(yè)（059）宣布，擬發(fā)行債券融資2億元，該批債券獲得大股東余斌抵押股份做擔保，但年利率仍高達20厘。發(fā)債所得款項將用于發(fā)展廣州洲頭咀項目的注冊資本差額、償還現(xiàn)有貸款及一般營運資金。

天譽昨晚發(fā)表通告，披露向建銀國際發(fā)行2億元、2年期的20厘有抵押及有擔保債券，每半年支付一次利息。以此計算，天譽每年單是利息開支已達4000萬元，較天譽截至6月底止上半年的收入1891.4萬元還要高，天譽上半年虧損1380萬元。

至于貸款的抵押品方面，主席及大股東余斌把自己及名下公司Grand Cosmos各自持有的全部股份寄存在建銀國際開立的經(jīng)紀賬戶。余斌現(xiàn)時持有10.58億股，占天譽置業(yè)已發(fā)行股本71.61%；價值不低于6億元。另外，天譽也會向建銀國際發(fā)行認股權(quán)證，認購價每股0.7187元，較最后收市價有8.9%溢價，最多可以認購本金1000萬元的股份。

評論：在國內(nèi)的房地產(chǎn)調(diào)控政策效果顯現(xiàn)，及貨幣緊縮政策導致房地產(chǎn)企業(yè)資金日益緊張的形勢下，國內(nèi)房價已現(xiàn)調(diào)整趨勢，內(nèi)地房企處境日益艱難。對于資金緊張的房地產(chǎn)企業(yè)而言，如天譽置業(yè)發(fā)行高息債券融資固然能解短期燃煤之急，但真正能做到緩解內(nèi)房資金緊張狀況的還在于通過價格政策加快銷售回款，國內(nèi)房價調(diào)整在即。

3 中央監(jiān)控影子銀行 「缺口」千億計

美國銀行上周落實減持建設(shè)銀行（00939），為內(nèi)銀掃除一項不確定因素，不過人民銀行最近將用作擔保銀行承兌匯票等表外業(yè)務的存款納入存款準備金管理，標志央行規(guī)管「影子銀行」行動展開。有券商料，將影子銀行的資本和撥備要求與表內(nèi)業(yè)務看齊，可能令內(nèi)銀的資金缺口以千億元計，或相當于兩至三季盈利。

券商估計，規(guī)管影子銀行的措施可能陸續(xù)有來，包括剛被納入準備金管理的銀行承兌匯票、信用證和保函在內(nèi)的表外信貸承諾，截至去年占內(nèi)銀風險加權(quán)資產(chǎn)10%至20%；另非常規(guī)貸款的委托貸款和信托貸款，亦相當于貸款約8%和約2%。按目前監(jiān)管規(guī)定，信貸承諾計入銀行風險加權(quán)資產(chǎn)或資本充足比率，但監(jiān)管規(guī)定無對表外信貸承諾要求撥備；委托貸款和信貸貸款則既無資本要求，也無撥備要求。

評論：在當前國內(nèi)貨幣政策持續(xù)從緊的形勢下，民間高息借貸活動極為繁榮，不過在民間高息借貸中蘊含著極大的系統(tǒng)性風險，不可不防。而「影子銀行」業(yè)務是民間借貸的重要資金來源，央行加緊對其監(jiān)管，更多的是從風險控制上考慮。對于內(nèi)銀股而言，央行規(guī)管「影子銀行」行動對于其息差影響極大，將對其業(yè)績產(chǎn)生負面影響，投資內(nèi)銀股中、短期仍需謹慎。

4 恒指今推外企指數(shù)

海外企業(yè)來港上市成風，今年至今，多間外企包括一些國際品牌，已成功登陸港交所（388）。屈指一數(shù)，已有十多間外企曾表示有意來港上市。有見及此，恒生指數(shù)公司今天正式推出恒生外國公司綜合指數(shù)以及恒生環(huán)球綜合指數(shù)，讓散戶捕捉外企表現(xiàn)。

近年本港成為不少外企上市主要根據(jù)地，不少更為國際知名品牌，包括今年上市的PRADA（1913）及新秀麗（1910）等。不過股價走勢表現(xiàn)各異，截至上周五止，PRADA收報42.05元，較招股價39.5元升6.46%；而新秀麗則收報13.88元，較招股價14.5元跌4.28%。

即使英超曼聯(lián)改投星交所懷抱，但許多著名品牌來港上市的決心并未改變。據(jù)時尚品牌COACH早前所言，該公司決意不集資不發(fā)股，以香港預托證券（HDR）形式來港上市。市場消息稱，名車制造商法拉利、Aston Martin也積極籌備來港上市中。

評論：外企指數(shù)將反應在港上市海外企業(yè)的整體走勢，有利于投資者更好的把握于港上市的海外企業(yè)的走勢變化，須密切留意。

5 天能力拓電動車電池產(chǎn)能

下半年起，內(nèi)地推行低速純電動車試點辦法的城市，數(shù)目有增加趨勢。天能動力（00819）主席張?zhí)烊沃福瑪M在明年首季前，將鉛酸電動汽車電池的產(chǎn)能，比現(xiàn)時提升逾4倍至逾5億元人民幣產(chǎn)值，期望捕捉正在提升的市場需求。

張?zhí)烊伪硎荆�截至現(xiàn)時已「完成與73家新能源或特種汽車企業(yè)建立合作關(guān)系，主要包括奇瑞、東風汽車集團、山東的時風及康迪等車企。」

過去，中央政府只推出了有關(guān)鋰電池及節(jié)能汽車如混合動力汽車的補貼辦法，而今年起，地方政府補貼不再單一付予鋰電池制式的電動車，也新增予鉛酸低速汽車的補貼。

評論：天能大力拓展電動車電池產(chǎn)能，在方向上是毋庸置疑的。不過天能的拓產(chǎn)舉動尚有兩點風險，一是由于當前中國新能源汽車政策遲遲難產(chǎn)，新能源汽車銷售遲遲難于放量，天能選擇這個時點擴產(chǎn)，政策時機上存一定風險。其次，由于天能拓產(chǎn)的主要是鉛酸電池，而未來新能源汽車電池主要將是鋰電池，亦存在技術(shù)上的風險。

6 奧巴馬救就業(yè) 誓保百萬職位促延長運輸撥款 周四推振興方案

美國上月職位零增長，顯示經(jīng)濟再陷衰退的風險有增無減�？偨y(tǒng)奧巴馬（Barack Obama）周四公布新一輪刺激經(jīng)濟方案，為保就業(yè)，他已向商界讓步，暫撤一項環(huán)保草案；另一方面，他呼吁國會延長運輸撥款法案，以保住100萬個建造業(yè)職位。

這條運輸撥款法案將在本月底屆滿，對于這條法案，奧巴馬極其重視，在上周六發(fā)表的每周電臺國情咨文，警告若這法案不獲延長，將令美國的基建業(yè)以至整體經(jīng)濟陷入災難。

雖然共和黨聲稱會支持法案，但奧巴馬擔心共和黨會重施故伎，一如在商討國家債務上限時，采取拖延戰(zhàn)術(shù)，以此打擊奧巴馬管治。

評論：對于周四奧巴馬的新一輪刺激經(jīng)濟方案，現(xiàn)時不宜過度樂觀。一方面，新的經(jīng)濟刺激方案，究竟實際能起到多大效果尚存疑慮；另一方面，兩黨在國會之中的糾葛，亦將為新方案通過增添變數(shù)。