今日香港股市重要新聞點(diǎn)評(píng)。

1 基金寧持現(xiàn)金 美林︰風(fēng)險(xiǎn)胃納仍低

市場(chǎng)憧憬歐債危機(jī)有望紓緩，歐美股市昨晚略為轉(zhuǎn)穩(wěn)，將有助港股今守穩(wěn)19000大關(guān)之上。證券商美銀美林的9月基金經(jīng)理調(diào)查報(bào)告顯示，現(xiàn)時(shí)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)胃納極低，該行以逆向投資法則判斷，基金持有現(xiàn)金之高已預(yù)示「買入」訊號(hào)隱現(xiàn)。

美銀美林以逆向投資法則判斷，以目前基金持有現(xiàn)金水平之高，實(shí)已顯示「買入」訊號(hào)。調(diào)查顯示，市場(chǎng)現(xiàn)況反映全球面對(duì)源自歐洲的銀行危機(jī)，而非全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)。該行認(rèn)為，環(huán)球股市有可能在政府政策推動(dòng)下展開升浪，不過(guò)，投資者也可能礙于歐洲現(xiàn)正面對(duì)的問(wèn)題等猶豫不決。該行評(píng)估，以目前基金的部署，一旦經(jīng)濟(jì)持續(xù)惡化，包括中國(guó)在內(nèi)的新興市場(chǎng)股票、商品板塊亦將首當(dāng)其沖。

對(duì)于各國(guó)政府將出手救市，美林的調(diào)查顯示，三分之二基金經(jīng)理認(rèn)為儲(chǔ)局在2013年前不會(huì)加息，一半表示標(biāo)普指數(shù)要跌至1100點(diǎn)以下，儲(chǔ)局才會(huì)推出QE3。三分之二受訪者表示，歐盟主權(quán)債務(wù)危機(jī)是最大的小概率風(fēng)險(xiǎn)。

持倉(cāng)方面，基金持有現(xiàn)金比重由5.2%降至4.9%，但多于三分一基金仍處于重倉(cāng)現(xiàn)金狀況。投資者以縮短投資年期對(duì)應(yīng)瞬息萬(wàn)變的市況，令投資年期跌至2001年12月有紀(jì)錄以來(lái)最短，投資組合承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)水平跌至09年3月以來(lái)最低。同期，對(duì)沖基金對(duì)股票持倉(cāng)減至15個(gè)月以來(lái)最低水平。

評(píng)論：中秋假期期間，歐債危機(jī)稍見(jiàn)緩解，外圍股市略顯企穩(wěn)，港股在經(jīng)歷周一的恐慌性大跌之后，周三望止跌反彈。唯歐債危機(jī)只不過(guò)是暫時(shí)性的緩解，后市繼續(xù)發(fā)酵的可能性極大，投資者切忌掉以輕心。在當(dāng)前外圍經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不穩(wěn)的形勢(shì)下，料港股后市將繼續(xù)大幅波動(dòng)，投資者可適當(dāng)關(guān)注前期跌幅較大，但業(yè)績(jī)相對(duì)較佳個(gè)股，但短期仍需謹(jǐn)慎。

2 英提高資本要求勢(shì)損銀行盈利 匯控改革涉成本66億

對(duì)于英國(guó)銀行業(yè)獨(dú)立委員會(huì)（ICB）的銀行業(yè)改革方案，券商認(rèn)為，由于對(duì)銀行的資本要求提高，將令當(dāng)?shù)劂y行的每股盈利下降。明富環(huán)球（香港）估計(jì)，匯豐控股（005）因有關(guān)改革涉及的成本約8.4億美元（約65.52億港元），旗下英國(guó)匯豐或需要發(fā)行長(zhǎng)期后償債券以補(bǔ)充整體的資本充足比率。

匯控主席范智廉昨天在倫敦響應(yīng)說(shuō)，ICB對(duì)零售銀行的資本要求遠(yuǎn)較巴塞爾委員會(huì)的國(guó)際核心資本要求7%為高，但國(guó)際正朝著較高資本要求的方向發(fā)展，部分監(jiān)管機(jī)構(gòu)已表明將要求更高的資本水平。另外，他未有評(píng)論匯控會(huì)否把總遷返香港。

范智廉表示，ICB的建議的約束性未有如部分人預(yù)期般強(qiáng)。至于會(huì)否令匯豐當(dāng)?shù)赜懈�多職位受影響，他表示，由于�?bào)告剛出臺(tái)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)亦會(huì)推出相關(guān)的實(shí)施細(xì)則，對(duì)該行如何重組業(yè)務(wù)將有影響，部分業(yè)務(wù)的吸引力或會(huì)減低，但經(jīng)營(yíng)及監(jiān)管環(huán)境不時(shí)在變，銀行業(yè)務(wù)是因應(yīng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)展。而香港削減職位的目的在提高效益，匯豐不會(huì)減少在香港及區(qū)內(nèi)的投資。

ICB的銀行業(yè)改革報(bào)告，除要求英國(guó)銀行要把零售銀行業(yè)務(wù)與其它業(yè)務(wù)分隔（ring-fence）單獨(dú)營(yíng)運(yùn)外，并要求零售銀行的核心資本最少達(dá)10%，而承受虧損的風(fēng)險(xiǎn)緩沖資金（loss-absorbing capacity）最少相等于風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)的17%至20%。

明富環(huán)球（香港）亞洲金融研究部主管陳昔典在其報(bào)告中指出，匯控旗下經(jīng)營(yíng)英國(guó)及歐洲銀行業(yè)務(wù)的英國(guó)匯豐，其英國(guó)的貸款余額至今年6月底為3140億美元，市占率約9.6%，若按此估算，匯控就有關(guān)改革將要承擔(dān)的成本約8.4億美元，相等于其預(yù)測(cè)匯控明年稅前盈利的3%。

評(píng)論：隨著歐債危機(jī)的逐步升級(jí)，匯豐歐洲銀行業(yè)務(wù)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)亦在迅速增加。英國(guó)銀行業(yè)獨(dú)立委員會(huì)（ICB）的改革方案或僅僅只是歐洲各國(guó)提高對(duì)銀行資本金要求的開端，匯豐歐洲銀行業(yè)務(wù)盈利必將大受影響，重磅藍(lán)籌匯豐后市股價(jià)表現(xiàn)不容樂(lè)觀，或?qū)⑼侠鄹酃烧�體表現(xiàn)。

3限購(gòu)令重創(chuàng) 中秋交投挫近半

中秋節(jié)期間內(nèi)地樓市遭遇滑鐵盧，作為全國(guó)樓市指標(biāo)的北京市，發(fā)展商降價(jià)促銷對(duì)樓市刺激有限，中秋節(jié)期間樓市成交量較去年同期大跌45%。

內(nèi)地主要發(fā)展商萬(wàn)科（深：000002）的報(bào)告指，在嚴(yán)厲的限購(gòu)政策下，目前北京只有3%的家庭有能力、有資格買樓，就算這些家庭都出手置業(yè)，北京樓市的購(gòu)買力仍會(huì)在年半左右便全部耗盡，意味當(dāng)?shù)貥鞘袑⒊霈F(xiàn)嚴(yán)重的供過(guò)于求局面。

據(jù)北京房地產(chǎn)交易管理網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，上周六（10日）至本周一（12日）的3天中秋節(jié)假期內(nèi)，住宅簽約僅407伙；成交量和今年其它3天小長(zhǎng)假相比，如端午節(jié)小長(zhǎng)假減少了7%、與去年中秋假期相比下跌45%、與今年「五一」假期相比跌幅更達(dá)71%。

評(píng)論：在中國(guó)對(duì)于房地產(chǎn)的持續(xù)調(diào)控之下，國(guó)內(nèi)一線城市房?jī)r(jià)已現(xiàn)松動(dòng)跡象，房地產(chǎn)調(diào)控政策效果開始逐步顯現(xiàn)。不過(guò)需要注意的是，現(xiàn)時(shí)是國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)調(diào)控的關(guān)鍵時(shí)期，之前03年及08年的房地產(chǎn)調(diào)控正是在稍見(jiàn)效果時(shí)，迫于國(guó)內(nèi)外的經(jīng)濟(jì)壓力，中國(guó)政府主動(dòng)放棄調(diào)控導(dǎo)致功虧一簣，前車之鑒不可不防。

4 外資密吸中資股ETF 「厚H薄A」

簡(jiǎn)稱H股指數(shù)的恒生國(guó)企指數(shù)，自8月以來(lái)遙遙跑輸內(nèi)地A股指數(shù)，周一更失陷一萬(wàn)關(guān)。雖然指數(shù)表現(xiàn)不濟(jì)，但其實(shí)環(huán)球各路資金過(guò)去一個(gè)月密密收集H股指數(shù)相關(guān)的交易所買賣基金（下稱ETF），金額至少達(dá)15.8億元。

據(jù)彭博社資料，目前環(huán)球追蹤中資股指數(shù)的ETF約135只，本報(bào)從中抽取資產(chǎn)值最高及成交活躍的首7只ETF作研究對(duì)象，發(fā)現(xiàn)自8月全球股災(zāi)以來(lái)，基金價(jià)格累跌幅度介乎12.14%至19.04%，但H股相關(guān)的ETF發(fā)行單位數(shù)量卻有增無(wú)減。

ETF發(fā)行單位增長(zhǎng)，是反映投資者需求上升。在美國(guó)掛牌的安碩富時(shí)中國(guó)25指數(shù)基金為最典型例子，此ETF由8月股災(zāi)至今價(jià)格蒸發(fā)15.5%，但發(fā)行單位期內(nèi)增發(fā)4.95%，若以最新單位價(jià)格35.79美元計(jì)，推算8月以來(lái)至少有2.85億美元資金流入購(gòu)買該ETF。

其它H股ETF都有類似情況，只有巴黎上市的領(lǐng)先國(guó)指ETF錄得走資4,400萬(wàn)美元。

不過(guò)，全球最大的A股ETF安碩A50中國(guó)基金（02823）卻未如H股受歡迎，8月以來(lái)ETF單位發(fā)行量減少1.2億個(gè)，以周一收市價(jià)11元計(jì)，推算約有13.2億元（折算1.69億美元）資金離場(chǎng)。至于另一只追蹤A股的標(biāo)智滬深300指數(shù)基金（02827）過(guò)去一個(gè)多月的發(fā)行量并無(wú)增減。

評(píng)論：港股自8月初以來(lái)的大幅下挫，H股跌幅近20%，已相對(duì)同期亦有所下跌國(guó)內(nèi)A股有溢價(jià)，短期現(xiàn)投資機(jī)會(huì)。唯在當(dāng)前國(guó)內(nèi)通脹高企，緊縮貨幣政策仍將延續(xù)，而歐美經(jīng)濟(jì)亦面臨衰退風(fēng)險(xiǎn)的形勢(shì)下，港股料后市仍將波動(dòng)，現(xiàn)時(shí)仍不是大舉入市抄底的時(shí)機(jī)。

5 意大利向華求救 買國(guó)債入股銀行

美國(guó)自身難保，德國(guó)內(nèi)部出現(xiàn)反彈，深受債務(wù)危機(jī)困擾的法國(guó)及意大利轉(zhuǎn)而求助外匯儲(chǔ)備豐厚的中國(guó)。外電報(bào)道，意大利已尋求中國(guó)政府購(gòu)入大量國(guó)債，并策略性入股意大利國(guó)有銀行。

人民銀行前副行長(zhǎng)吳曉靈、人行前顧問(wèn)樊綱均表示贊同。但有分析指出，中國(guó)須量力而為。

英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》引述意大利官員稱，意大利財(cái)長(zhǎng)特雷蒙蒂（Giulio Tremonti）與中投董事長(zhǎng)樓繼偉率領(lǐng)的代表團(tuán)上周在羅馬會(huì)談，希望中國(guó)能購(gòu)入相當(dāng)數(shù)量國(guó)債；據(jù)悉，意大利國(guó)有銀行Cassa Depositi e Prestiti亦有派代表參與會(huì)談，該銀行旗下的意大利戰(zhàn)略基金對(duì)外國(guó)機(jī)構(gòu)投資者開放，該基金規(guī)模計(jì)劃由40億歐羅擴(kuò)至70億歐羅。

評(píng)論：無(wú)疑此次歐洲債務(wù)危機(jī)，憑借中國(guó)巨大的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，中國(guó)出手支持歐洲將大大提高自身的國(guó)際地位及影響力。唯目前歐債危機(jī)還遠(yuǎn)遠(yuǎn)未到最壞的時(shí)刻，中國(guó)此時(shí)出手大舉購(gòu)買歐債，不僅難于取得更多利益，甚至有可能使自身深陷其中，繼續(xù)謹(jǐn)慎觀望事態(tài)發(fā)展，才是量力而為的選擇。

6 央視質(zhì)疑產(chǎn)品安全 比亞迪A挫

尚未擺脫銷量下滑的陰影，比亞迪（01211）近日又被官方媒體央視點(diǎn)名，指主要車型F3存在安全氣囊失靈的問(wèn)題。市場(chǎng)擔(dān)憂，此消息將令比亞迪已然疲弱的汽車銷售雪上加霜，其A股昨日大跌6.3%至21.13元人民幣。

比亞迪聯(lián)席秘書李黔對(duì)本報(bào)表示，央視報(bào)道的兩個(gè)個(gè)案均已獲交警部門認(rèn)證，旗下產(chǎn)品并不存在質(zhì)量問(wèn)題，而公司亦與報(bào)道中有關(guān)消費(fèi)者在積極溝通。

央視《每周質(zhì)量報(bào)告》近日?qǐng)?bào)道，比亞迪F3車型的安全氣囊在兩項(xiàng)出現(xiàn)強(qiáng)烈碰撞的交通事故中均未自動(dòng)打開。車主與比亞迪及4S店協(xié)商數(shù)月，但被廠方示以撞擊力度不足以引爆安全氣囊的檢測(cè)結(jié)果，賠償遭拒。

評(píng)論：隨著國(guó)內(nèi)汽車市場(chǎng)增長(zhǎng)速度趨緩，比亞迪汽車銷售亦顯頹勢(shì)。而在經(jīng)歷了之前的爆發(fā)性增長(zhǎng)之后，比亞迪被高增長(zhǎng)所掩蓋的諸多問(wèn)題正逐漸顯現(xiàn)，質(zhì)量問(wèn)題就是其中最重要之一，現(xiàn)時(shí)比亞迪需要的是踏踏實(shí)實(shí)的將這些問(wèn)題逐一解決，提高自身的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，等待新能源汽車市場(chǎng)的爆發(fā)。