1 輪證成交占逾40% 學者憂變大賭場

港股每100元成交有超過40元來自窩輪或牛熊證等衍生產(chǎn)品；十大成交中注冊公司「賭單邊」的恒指熊證占四席，成交超過匯控（005）和中移動（941）。面對投資者一窩蜂擁入衍生權證市場尋找短炒機會，有學者認為，本港已淪為大賭場，衍生產(chǎn)品市場暢旺將令大市更波動。

恒指過去兩周在16200點至18900點之間大幅波動，向來被視作炒上落波幅的牛熊證「熱爆全城」，成交金額不斷攀升，歷來5大牛熊證成交金額榜，有3次于10月出現(xiàn)。牛熊證昨天的成交金額達136.46億元，以金額計算雖不及本月12日的152.79億元，但由于大市成交淡靜，故占大市成交比例仍創(chuàng)歷史新高，高達23.76%；若計及窩輪市場，兩者更加占大市成交比例41.37%，創(chuàng)歷史新高。

評論：昨日窩輪及牛熊證成交占到大市總成交的40%以上，注冊離岸公司表明上看投資者熱衷于選擇投資高杠桿的衍生品似乎預示著港股投資者賭性較重。但事實上，近期窩輪及牛熊證成交的大幅上升，更多的原因是在大市處于消息市的市況之下，投資者持倉過夜意愿降低，只能選擇盤中波動相對敏感的衍生品作為“即日鮮”投資標的。而“即日鮮”交易規(guī)模的擴大，表明港股投資者并不是賭性加大，反而更進一步說明投資者風險控制能力的提高。

2 港股彈232點成交縮 藍籌美回吐

市場逐漸消化中國銀根未擬放松的消息，加上憧憬歐盟于周日峰會提出新的解決歐債方案，港股經(jīng)周二暴瀉797點后昨天喘定，恒生指數(shù)昨升232點，收報18309點。然而，大市成交只有574億元，較上日減逾55億元，為逾一個月新低，亦反映投資者未信服港股可反彈持續(xù)。

重磅藍籌股昨隨美股回吐，注冊香港公司本港時間今晨4時，匯豐控股（00005）在美國掛牌的預托證券（ADR）折算報63.5港元，較港收市價63.9元低0.4元；中國移動（00941）ADR折算報75.9港元，較港收市價76.2元低0.3元；中國人壽（02628）ADR折算報18.6港元，較港收市價18.86元低0.26元。

評論：受美聯(lián)儲褐皮書表明美國經(jīng)濟增長依舊疲軟，及歐債危機擔憂有所深化影響，美股周三有所回落，料將拖累港股今日表現(xiàn)。而從昨日港股盤中來看，恒指盤中窄幅波動，大市成交清淡，表明現(xiàn)時港股投資者信心仍然偏弱，港股反彈動力相對不足，市場整體觀望氣氛嚴重。在外圍有所調整的情況下，恒指周四料隨外圍回落，盤中或有機會繼續(xù)測試18000點附近支撐力度。

3 港銀行資金緊張須揀客花旗交行信行國際傳暫停樓按申請

繼銀行早前調高新造樓按利率后，部分銀行近期更以選擇性的取態(tài)承造按揭，甚至有傳聞個別銀行于年底前暫停樓按申請。市場人士指出，由于資金成本上升，按揭息差仍然較窄，不排除部分銀行希望貸存比率于年底前保持較理想水平而收緊樓按業(yè)務。

有報道指出，最少有三家銀行包括花旗、交通銀行香港分行及中信銀行國際暫停按揭申請。

剛于日前再把按揭利率調高的花旗銀行，其發(fā)言人表示，注冊美國公司該行仍接受按揭申請，并如往常般對申請小心審批；交行表示，該行仍按客戶提供的資料，辦理按揭申請，同時繼續(xù)留意市場變化，以采取相應的措施；中信銀行國際則表示，該行的按揭服務如常。

評論：數(shù)家香港銀行暫停按揭申請，一方面表明銀行業(yè)對于香港未來樓市的看法相對悲觀，從而選擇相對保守的按揭策略；另一方面，亦說明現(xiàn)時香港市場資金面的確極為緊張，而在資金面緊張的情況下，港股勢必難有尚佳表現(xiàn)，后市港股向上動力缺乏的，恒指易跌難漲的整體趨勢料將延續(xù)。

4 商務部：進出口形勢嚴峻

債務危機未除，歐美經(jīng)濟前景暗淡，向來被視作中國出口風向標的廣交會吹起淡風，有報道指本屆廣交會機電、五礦化工等產(chǎn)品出口到歐美的量環(huán)比大跌，中國商務部昨天就警告，由于國內(nèi)外環(huán)境變化，令近月中國的外貿(mào)不穩(wěn)定，未來兩個季度內(nèi)地進出口形勢相當嚴峻。

商務部發(fā)言人沈丹陽昨天出席例行發(fā)布會時指出，由于國內(nèi)外環(huán)境的變化，尤其是這數(shù)個月來影響中國外貿(mào)發(fā)展的不穩(wěn)定、不確定因素增加，預期今年第四季度和明年第一季度的進出口形勢會相當嚴峻。這是近期首次有官員對未來中國外貿(mào)形勢發(fā)出嚴厲的警告。

根據(jù)海關早前公布的數(shù)據(jù)，今年1至9月內(nèi)地進出口總值2.67萬億美元，增長24.6%；其中出口按年增22.7%，進口上升26.7%。9月份中國出口增長17.1%，較8月份24.5%的增速回落7.4個百分點；而9月進口增長20.9%，亦遠低于8月份的增長30.2%。

評論：雖然中國三季度GDP數(shù)據(jù)仍然維持穩(wěn)定增長，中國經(jīng)濟“硬著陸”可能性不大，但在外圍經(jīng)濟持續(xù)疲弱的情況下，中國出口形勢極其嚴峻，其對于中國經(jīng)濟的拖累料將在四季度有更進一步的反應。未來國內(nèi)經(jīng)濟增長形勢不容樂觀，在國內(nèi)緊縮政策短期難言放松的形勢下，中、港股市料將持續(xù)受壓。

5 聯(lián)通3G用戶 突破3千萬

中國聯(lián)通（00762）昨公布上月營運數(shù)據(jù)，單月新增3G用戶達236.2萬，創(chuàng)2010年初以來新高，總計3G用戶突破3,000萬戶。聯(lián)通股價昨跑贏大市，升2.8%，收報15.42元。受惠9月開學季節(jié)，聯(lián)通2G及3G的新增客戶皆明顯優(yōu)于7、8月。

2G用戶新增57.2萬，較8月多逾25萬，累計達1.58億戶；而3G客戶則累計達3,023萬戶。另外，上月流失12.4萬固網(wǎng)客，及增加77.9萬寬帶客戶。

評論：隨著國內(nèi)電信市場的逐漸趨于飽和，未來中國三大電訊運營商的增長潛力主要將集中在3G等高端業(yè)務的爭奪上。聯(lián)通上月3G用戶的大幅增長，3G用戶總量突破3,000萬戶，表明其在3G業(yè)務的競爭中已占有一定優(yōu)勢，未來隨著其他運營商亦開始引入iphone，其在3G業(yè)務上的優(yōu)勢能否保持，將是決定其未來股價表現(xiàn)的關鍵。

6 歐官員澄清 救市未定案德指4400億歐元EFSF 注資不變

市況反復，令歐洲救市消息成為投資者炒作的借口。周二歐股收市后，有英國報章指德法達成協(xié)議，歐洲金融穩(wěn)定機制（EFSF）將以杠桿方式增加約4倍至高達2萬億歐元，刺激美股周二抽升逾百點收市，歐股昨亦因此造好。不過，有歐洲官員稍后澄清，指報道是無稽之談。

英國《衛(wèi)報》（The Guardian）周二引述兩名歐洲官員的消息報道，德法兩國已達成協(xié)議，EFSF將由原有的4,400億歐元規(guī)模，放大至2萬億歐元，并擔保將來發(fā)行的歐元區(qū)國債，保證賠償首20%至30%虧損。上述報道的內(nèi)容，其實于上周六多份報道分別不大，但意想不到地引起市場極大反應。