1、溫總改革新思路 金融釀大變

工商銀行一項(xiàng)關(guān)于市場(chǎng)利率的典型調(diào)查，可為內(nèi)地金融改革，尤其是進(jìn)一步促進(jìn)利率市場(chǎng)化改革拉開序幕。是耶！非耶？

工行溫州調(diào)查 掀利率市場(chǎng)化

[注冊(cè)離岸公司]上周五、周六召開的第四次全國(guó)金融工作會(huì)議，盡管未有出臺(tái)重大的金融改革舉措，但國(guó)務(wù)院總理溫家寶在會(huì)上發(fā)表的講話，貫徹了持續(xù)不斷的金融改革新思路，其中包括進(jìn)一步推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革。

所謂輿論先行，工商銀行提供了該行一項(xiàng)典型調(diào)查，去年上半年，溫州市貸款的平均利率為25%。對(duì)比當(dāng)時(shí)央行規(guī)范的金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款基準(zhǔn)利率，3個(gè)月才2.85%，半年為3.05%，一年期為3.25%。由此可見(jiàn)，市場(chǎng)利率與官方利率有著巨大差距。

金融領(lǐng)域 溫總為民企開大門

除了利率市場(chǎng)化外，溫家寶關(guān)于金融改革新思路還有不少大膽創(chuàng)新之作，其中放寬市場(chǎng)準(zhǔn)入，允許民間資金發(fā)起設(shè)立各類股份制的小型金融機(jī)構(gòu)，便勢(shì)將促使民營(yíng)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入金融領(lǐng)域，令地方金融市場(chǎng) 百花齊放。

評(píng)論，內(nèi)地金融市場(chǎng)確實(shí)需要有新的理念和新的思維來(lái)知指導(dǎo)，一成不變的發(fā)展模式最終都不會(huì)令人滿意。但是在變通的同時(shí)，能否給民眾帶來(lái)好處應(yīng)當(dāng)是首先考慮變與不變的關(guān)鍵，如果能令金融市場(chǎng)秩序更加穩(wěn)定健全，支持的呼聲肯定是越來(lái)越多。否則，變還不如不變。

2、「歐經(jīng)濟(jì)暫穩(wěn)」 歐元重返1.28

美零售遜預(yù)期 道指午市軟

意大利及西班牙拍債結(jié)果佳，紓緩市場(chǎng)對(duì)歐債危機(jī)的憂慮，「歐豬債息」及主權(quán)信貸違約掉期（CDS）下滑，歐元及商品反彈，惠及歐美股市早段向好，但美國(guó)零售銷售及勞工數(shù)據(jù)遜預(yù)期，拖累美股倒跌。

道指場(chǎng)外曾升75點(diǎn)，但開市初段僅升25點(diǎn)，后倒跌64點(diǎn)，本港今晨2時(shí)（收市前3小時(shí)），跌7點(diǎn)，報(bào)12442點(diǎn)；標(biāo)普500指數(shù)升不足1點(diǎn)，報(bào)1292點(diǎn)。Stoxx歐洲600指數(shù)亦轉(zhuǎn)升為跌，英法股收市分別跌0.1%及0.2%，德升0.4%。摩根士丹利資本國(guó)際（MSCI）新興市場(chǎng)指數(shù)升0.6%、至逾1個(gè)月高位。

歐洲央行及英倫銀行開會(huì)后同維持利率不變，符預(yù)期，但歐央行總裁德拉吉（Mario Draghi）發(fā)表歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)露出穩(wěn)定信息的正面評(píng)論，令歐元受補(bǔ)倉(cāng)支持升見(jiàn)1.2845美元，午市兌1.2833，升1%。英鎊受數(shù)據(jù)差打擊，跌兌1.5279美元3個(gè)月低位，午市回升0.1%，至1.5339。美滙指數(shù)繼周三升至81.49的16月高位后，午市跌0.6%、至80.76。

商品普遍上揚(yáng)，[注冊(cè)香港公司]午市紐約及倫敦布蘭特期油分別升0.9%及1.1%、至101.75及113.43美元；現(xiàn)貨金升10美元、至1,652美元，連續(xù)兩天穩(wěn)越200天平均線（1,640美元），反映金價(jià)受中印兩個(gè)全球最大黃金需求國(guó)支持，技術(shù)走勢(shì)再度轉(zhuǎn)強(qiáng)。銅價(jià)亦升至1個(gè)月高位，但天然氣挫近3%，連續(xù)兩天創(chuàng)28個(gè)月低位。

評(píng)論：歐元區(qū)的債務(wù)危機(jī)的已經(jīng)持續(xù)了相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間，給歐洲經(jīng)濟(jì)和全球經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了相當(dāng)嚴(yán)重的影響。意大利和西班牙的國(guó)債拍賣結(jié)果良好給市場(chǎng)帶來(lái)的極大的振奮，令市場(chǎng)對(duì)歐債的擔(dān)憂明顯舒緩，即使在美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不理想的情況下，依然受振于歐債利好，可見(jiàn)歐債危機(jī)在投資者心中的影響力。隨著歐洲局勢(shì)的好轉(zhuǎn)，后期全球經(jīng)濟(jì)的回暖或?qū)⑦M(jìn)一步增強(qiáng)。

3、食品價(jià)飈 拉高通脹

去年12月CPI按年上漲4.1%，其中食品價(jià)格升9.1%，續(xù)成為帶動(dòng)通脹走高的主要因素。

統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，食品價(jià)格在12月按年上漲9.1%，影響價(jià)格總水平上漲2.79個(gè)百分點(diǎn)。其中豬肉漲價(jià)21.3%，影響價(jià)格總水平上漲0.64個(gè)百分點(diǎn)。漲幅較多的還有鮮菜，價(jià)格上漲11.5%，影響價(jià)格總水平上漲0.3個(gè)百分點(diǎn)。

在去年不斷高企的CPI數(shù)據(jù)中，以豬肉、蔬菜、海產(chǎn)為主的食品扮演重要角色。以7月為例，食品價(jià)格上漲14.8%，其中肉禽及其制品價(jià)格上漲33.6%，從而推動(dòng)當(dāng)月CPI漲幅創(chuàng)近3年新高。

中國(guó)社科院金融所金融市場(chǎng)研究室主任楊濤表示，12月CPI下降，主要是非食品價(jià)格總體回落所帶動(dòng)，而12月份CPI的翹尾因素也在消失。但根據(jù)商務(wù)部和農(nóng)業(yè)部門監(jiān)測(cè)的數(shù)據(jù)，12月份以來(lái)食用農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格結(jié)束了前期下降的態(tài)勢(shì)，開始出現(xiàn)了小幅的上漲。

評(píng)論：12月份CPI是回落了，但是居民生活物價(jià)還是在往上漲，把菜價(jià)、肉價(jià)控制好，讓這些最基本的生活需求的價(jià)格能夠出現(xiàn)明顯的回落或許才是真正惠民工程。而且還要謹(jǐn)防，一旦外圍市場(chǎng)大宗商品價(jià)格回升，推高通脹，物價(jià)水平或許又再一次的跟隨走高。CPI的回落對(duì)股市而言算是利好，不過(guò)在市場(chǎng)有了普遍的預(yù)期之后，利好也許就不能算作利好，更何況，去年全年的CPI漲幅還是超出了市場(chǎng)預(yù)期，還是存在一定的通脹壓力。

4、金融機(jī)構(gòu)多料再降存?zhèn)渎?/P>

中國(guó)交通銀行、澳新銀行和摩根大通12日不約而同作出預(yù)測(cè)，隨著中國(guó)去年12月CPI的繼續(xù)走低，中國(guó)人民銀行或再度下調(diào)存款準(zhǔn)備金率。

據(jù)中新社消息，據(jù)交通銀行金融研究中心分析，中國(guó)2012年物價(jià)漲幅將比2011年明顯回落，為促進(jìn)銀行適當(dāng)加快信貸投放、緩解外匯占款增長(zhǎng)放緩對(duì)國(guó)內(nèi)流動(dòng)性的影響，央行可能下調(diào)2到4次準(zhǔn)備金率，每次0.5個(gè)百分點(diǎn)，如資本大規(guī)模撤出，不排除準(zhǔn)備金率進(jìn)一步增加下調(diào)次數(shù)的可能。

預(yù)計(jì)上半年下調(diào)數(shù)次

澳新銀行中國(guó)經(jīng)濟(jì)研究總監(jiān)劉利剛說(shuō)，中國(guó)2012年通脹仍在相對(duì)可控范圍內(nèi)，預(yù)計(jì)全年平均通脹率將保持在大約4%水平，「通脹壓力持續(xù)減輕的同時(shí)，很多中國(guó)企業(yè)開始出現(xiàn)較為明顯的信貸緊張，從降低經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)的角度考慮，我們認(rèn)為中國(guó)央行將很有可能在春節(jié)前下調(diào)一次存款準(zhǔn)備金率。此外，我們也預(yù)測(cè)央行將在上半年另外下調(diào)兩次存款準(zhǔn)備金率」。

摩根大通首席中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海斌同樣稱，中國(guó)今年中期整體CPI將降至3%以下。他預(yù)計(jì)，中國(guó)春節(jié)前夕央行會(huì)將存款準(zhǔn)備金率下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)，以緩和季節(jié)性(春節(jié))因素帶來(lái)的流動(dòng)性壓力。

評(píng)論：存準(zhǔn)金率的下調(diào)無(wú)疑會(huì)增加市場(chǎng)上的資金流動(dòng)性，對(duì)股市而言是利好，但是對(duì)通脹而言則產(chǎn)生了促進(jìn)作用，內(nèi)地市場(chǎng)房地產(chǎn)價(jià)格還在高位，居民消費(fèi)物價(jià)水平又在持續(xù)上升，通脹的威脅依舊嚴(yán)峻。因此，一旦下調(diào)存準(zhǔn)金率勢(shì)必會(huì)令通脹上升，對(duì)經(jīng)濟(jì)的威脅增強(qiáng)。

5、奧巴馬提新稅寬 引職位回流

美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬（Barack Obama）宣布，未來(lái)數(shù)周將提出新的稅務(wù)寬免措施，鼓勵(lì)大企業(yè)在國(guó)內(nèi)投資及創(chuàng)造職位。

工序外移企業(yè) 將失去優(yōu)惠

白宮指奧巴馬提出的措施，包括在今個(gè)財(cái)政年度的預(yù)算案增加1,200萬(wàn)美元稅務(wù)優(yōu)惠，鼓勵(lì)企業(yè)在美國(guó)投資，或?qū)⒙毼挥珊Ｍ饣亓�；亦建議對(duì)職位移至海外的企業(yè)，取消其稅務(wù)寬減。奧巴馬下月提交預(yù)算案，會(huì)公布計(jì)劃詳情。

競(jìng)逐連任 力爭(zhēng)四關(guān)鍵州份

奧巴馬同時(shí)呼吁企業(yè)在密歇根、俄亥俄、弗吉尼亞及北卡羅來(lái)納4州創(chuàng)造新職位，勿將工作移至中國(guó)或德國(guó)；事實(shí)上，上述4州均是今年總統(tǒng)大選的關(guān)鍵州份。二次大戰(zhàn)后，只有共和黨前總統(tǒng)列根（Ronald Reagan）能在失業(yè)率高于6%的環(huán)境下連任。雖然近期失業(yè)率持續(xù)回落，但仍高企于8.5%，故就業(yè)議題將影響奧巴馬能否連任。

評(píng)論：美國(guó)總統(tǒng)大選的時(shí)間越來(lái)越近，奧巴馬的活動(dòng)也越來(lái)越頻密，為了能夠確保在最后時(shí)刻能夠給民眾交上一份滿意的答卷，想盡辦法搞好經(jīng)濟(jì)，當(dāng)然，結(jié)果或許更多的是為了能夠連任。不過(guò)這樣一來(lái)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)增長(zhǎng)趨勢(shì)還是逐漸向好，對(duì)股市而言也是一種安慰。

6、需求激增 新興國(guó)掀發(fā)債潮

歐債危機(jī)動(dòng)搖市場(chǎng)對(duì)歐元區(qū)的信心，巴西、印尼及菲律賓等新興國(guó)家趁投資者需求激增，紛紛涌入國(guó)債市場(chǎng)，以創(chuàng)歷史新低的利率發(fā)債。

信息公司Dealogic數(shù)據(jù)顯示，今年首兩周，新興國(guó)政府及公營(yíng)機(jī)構(gòu)累計(jì)發(fā)債113億美元(約877.8億港元)，但仍不足應(yīng)付投資者需求，因而在波動(dòng)的市場(chǎng)獲利甚豐。單在今年頭10個(gè)交易日，新興市場(chǎng)政府發(fā)債集資規(guī)模已較去年1月全月的41億美元(約318億港元)高出一倍以上。

債息創(chuàng)歷史新低

由于認(rèn)購(gòu)反應(yīng)熱烈，新興市場(chǎng)債息跌至歷史新低。菲律賓上周發(fā)行15億美元(約116.5億港元)的25年期國(guó)債，獲逾8倍超額認(rèn)購(gòu)，孳息率壓至5厘的歷史低位。

一直以來(lái)，投資者也認(rèn)為亞洲、拉美及非洲等新興國(guó)家，風(fēng)險(xiǎn)較西方發(fā)達(dá)國(guó)家更高，但由于爆發(fā)歐債危機(jī)，即使歐洲國(guó)家的信貸評(píng)級(jí)較高，不少投資者都寧愿把錢投資到新興國(guó)家。