1、歐盟有信心 德仍憂(yōu)希臘違諾

[注冊(cè)離岸公司]希臘政黨為顧及4月大選利益，對(duì)改革態(tài)度遲疑，已惹來(lái)德國(guó)等強(qiáng)硬派不滿(mǎn)，即使現(xiàn)已改變初衷，同意最后兩個(gè)求援條件，但德國(guó)仍質(zhì)疑希臘會(huì)否恪守承諾。不論如何，歐盟稱(chēng)有信心當(dāng)周一復(fù)會(huì)時(shí)，援希事宜將有最終決定。

希臘的曖昧態(tài)度，一度令周三晚的歐元區(qū)財(cái)長(zhǎng)會(huì)議告吹，但取而代之的視像會(huì)議，卻有實(shí)質(zhì)結(jié)果。希臘表明會(huì)采取進(jìn)一步措施以彌補(bǔ)今年的3.25億歐元削赤「空白」，并愿列出時(shí)間表，落實(shí)減赤措施和之前承諾的其他措施。會(huì)前，希臘主要政黨亦作書(shū)面承諾支持新改革措施。

歐元集團(tuán)主席容克（Jean-Claude Juncker）認(rèn)為，基于目前已達(dá)成的協(xié)議，以及希臘符合3個(gè)必要條件及給予進(jìn)一步承諾，他有信心歐洲官員可在下周一會(huì)議，就是否批出援金有確切決定。

評(píng)論：該來(lái)的總會(huì)來(lái)，擔(dān)心這、擔(dān)心那，到最后估計(jì)什么也做不成了。希臘的的援助貸款的發(fā)放基本上都已經(jīng)確定發(fā)放了，這已經(jīng)是逼不得已的事情了，或許現(xiàn)在應(yīng)該想想，怎么樣幫助希臘度過(guò)這個(gè)難關(guān)，以及對(duì)其他的歐元區(qū)國(guó)家做好防范準(zhǔn)備，亡羊補(bǔ)牢為時(shí)未晚。一味的糾纏在希臘的問(wèn)題上只會(huì)令事態(tài)變得更為復(fù)雜。歐洲方面的利好，對(duì)美股來(lái)說(shuō)有明顯的提振，港股昨日在調(diào)整之后，今日的表現(xiàn)或也不俗。

2、內(nèi)地四大行放貸慢 經(jīng)濟(jì)添憂(yōu)

春節(jié)假期后，內(nèi)地銀行新增信貸投放繼續(xù)減少。內(nèi)地媒體引述消息稱(chēng)，二月份首兩周，四大商業(yè)銀行的新增人民幣貸款只有300億元，顯示信貸投放萎縮，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)投資大幅減少、經(jīng)濟(jì)形勢(shì)轉(zhuǎn)差的憂(yōu)慮。

FDI連跌3月 滬指跌0.4%

受信貸投資不樂(lè)觀(guān)和外商直接投資（FDI）下降影響，[注冊(cè)香港公司]上證指數(shù)回軟，下跌逾0.4%。

每年一季度都是內(nèi)地銀行「沖信貸」的季節(jié)，但今年以來(lái)新增信貸卻大幅減少，這引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)內(nèi)地經(jīng)濟(jì)和貨幣政策走向的高度關(guān)注，并引發(fā)市場(chǎng)對(duì)投資加速放緩和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)加速放緩的擔(dān)憂(yōu)。

過(guò)去3年，內(nèi)地1月信貸投放均超1萬(wàn)億元，但今年1月份，內(nèi)地新增貸款僅7,381億元，遠(yuǎn)遜預(yù)期的1萬(wàn)億元，由于春節(jié)假期因素，市場(chǎng)可以理解，但2月份季節(jié)性因素減少，因此，四大行首兩周新增信貸僅300億元，讓市場(chǎng)驚訝。

評(píng)論：在這樣的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下放貸速度又如何能快的起來(lái)？外圍歐美市場(chǎng)前景不確定，國(guó)內(nèi)的房地產(chǎn)市場(chǎng)又低迷，投資者期盼的政策松動(dòng)依然難至，投資者當(dāng)然更多的還是保持謹(jǐn)慎。信貸增量的減少或許也正在說(shuō)明，內(nèi)地經(jīng)濟(jì)的狀況已經(jīng)進(jìn)入困境，適當(dāng)?shù)姆潘删o縮政策，提振市場(chǎng)投資環(huán)境轉(zhuǎn)向?qū)捤蛇�是會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)有利。

3、地方政府?dāng)r路 IPO改革難

昨日講到中證監(jiān)新科主席郭樹(shù)清銳意改革A股的IPO制度，不少地方政府把推動(dòng)當(dāng)?shù)仄髽I(yè)上市，視作政績(jī)考核，地方政府為「交數(shù)」各出奇謀。郭主席要搞改革，就先要過(guò)地方政府一關(guān)。

不少地方政府將推動(dòng)地方企業(yè)IPO作為施政目標(biāo)，例如重慶市提出要在2015年力爭(zhēng)上市公司達(dá)100家，新疆則提出2015年把上市公司數(shù)目翻一番。

公帑變獎(jiǎng)金 誘上市爭(zhēng)政績(jī)

在「數(shù)字出官、官出數(shù)字」的官場(chǎng)潛規(guī)則下，問(wèn)題自然就來(lái)了。地方政府為了「交數(shù)」，對(duì)成功上市的企業(yè)提供獎(jiǎng)金和補(bǔ)貼，如今已相當(dāng)公開(kāi)化。據(jù)《中國(guó)證券報(bào)》報(bào)道，在過(guò)去1年，各地以「上市獎(jiǎng)勵(lì)」的名義向22家公司提供了7,263.74萬(wàn)元（人民幣，下同）的補(bǔ)貼，相當(dāng)于2010年現(xiàn)金獎(jiǎng)勵(lì)的8.6倍。

例如有一只深圳中小板服裝新股1月上市，就獲地方政府七百多萬(wàn)元獎(jiǎng)勵(lì)。亦有地方政府明碼實(shí)價(jià)，例如每集資1億元就給50萬(wàn)元補(bǔ)貼。以稅務(wù)、政府收費(fèi)減免「獎(jiǎng)勵(lì)」上市就更為普遍。

以公帑「獎(jiǎng)勵(lì)」企業(yè)上市，固然引起議論，地方政府補(bǔ)貼落到企業(yè)帳目中，也產(chǎn)生新上市公司業(yè)績(jī)「有水份」的問(wèn)題。IPO問(wèn)題牽涉無(wú)數(shù)官員的仕途。郭主席要改革？難呀！

評(píng)論：IPO改革確實(shí)難，只是看有沒(méi)有這個(gè)堅(jiān)定的決心。當(dāng)前A股市場(chǎng)中上市公司的質(zhì)素好壞參差，給投資者帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)增強(qiáng)，加大IPO的審查力度能夠避免市場(chǎng)的混亂，也能夠令上市公司的信譽(yù)度變得更佳。最起碼，對(duì)投資者信心的恢復(fù)還是能起到一定的推動(dòng)作用的，而短期來(lái)看對(duì)股市會(huì)形成壓制，但長(zhǎng)期仍是利好。

4、每增1個(gè)百分點(diǎn) 創(chuàng)千億消費(fèi)

中國(guó)加速城鎮(zhèn)化 谷內(nèi)需保GDP增長(zhǎng)

[注冊(cè)美國(guó)公司]中國(guó)面對(duì)歐債危機(jī)與內(nèi)地通脹的內(nèi)外夾擊，中央機(jī)關(guān)刊物《求是》雜志昨刊登國(guó)務(wù)院副總理李克強(qiáng)發(fā)言，再次強(qiáng)調(diào)當(dāng)局將保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展，擴(kuò)大消費(fèi)是基礎(chǔ)。

其中城鎮(zhèn)化是重點(diǎn)，城鎮(zhèn)化每提高1個(gè)百分點(diǎn)，就能帶動(dòng)逾千億元（人民幣，下同）消費(fèi)需求，城鎮(zhèn)化蘊(yùn)藏的內(nèi)需潛力巨大。

在《在改革開(kāi)放進(jìn)程中深入實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略》一文中，李克強(qiáng)強(qiáng)調(diào)中央「必須堅(jiān)定不移地實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略」，而擴(kuò)大內(nèi)需的最大潛力在于城鎮(zhèn)化，促進(jìn)城鄉(xiāng)的協(xié)調(diào)發(fā)展。

評(píng)論：擴(kuò)大內(nèi)需，力保經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)，目前出口、消費(fèi)和投資均呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)的內(nèi)地經(jīng)濟(jì)，面臨著嚴(yán)峻的考驗(yàn)。外圍環(huán)境的不確定以及國(guó)內(nèi)緊縮政策的壓力，都令經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)背負(fù)沉重的壓力，擴(kuò)大內(nèi)需，促進(jìn)投資，這些需要有一個(gè)寬松的環(huán)境，否則老百姓不愿意出錢(qián)，消費(fèi)需求又如何能提升的起來(lái)。

5、儲(chǔ)局推QE3現(xiàn)分歧

官員唱反調(diào)：復(fù)蘇動(dòng)力未減弱

聯(lián)儲(chǔ)局公開(kāi)上月底的議息會(huì)議紀(jì)錄，顯示部分官員支持推出第三輪量寬措施(QE3)，指美國(guó)仍處于高失業(yè)率及低通脹，應(yīng)及早行動(dòng)，支持美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。但另一派官員認(rèn)為，需要等候公布更多數(shù)據(jù)，確定美國(guó)經(jīng)濟(jì)失去復(fù)蘇動(dòng)力才推QE3，突顯聯(lián)儲(chǔ)局內(nèi)對(duì)是否推QE3陷入分歧。

申領(lǐng)失業(yè)救濟(jì)4年最少

美國(guó)勞工部昨公布，上周新申領(lǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)減至34.8萬(wàn)人(按周減少1.3萬(wàn))，是2008年3月以來(lái)最少，反映就業(yè)市場(chǎng)持續(xù)改善，盡管聯(lián)儲(chǔ)局主席伯南克仍稱(chēng)，近期經(jīng)濟(jì)雖有改善，但復(fù)蘇步伐仍慢，令銀行的貸款利潤(rùn)空間收窄。

聯(lián)儲(chǔ)局主席伯南克在上月議息后見(jiàn)記者時(shí)，不排除聯(lián)儲(chǔ)局推出QE3的可能性，令外界一直揣測(cè)聯(lián)儲(chǔ)局有可能在短期內(nèi)出招，刺激美股上揚(yáng)。雖然目前有投票權(quán)的官員以鴿派(支持更寬松的貨幣政策)占上風(fēng)，但儲(chǔ)局官員對(duì)現(xiàn)階段推出QE3存在明顯分歧。會(huì)議紀(jì)錄顯示，有「數(shù)名」官員認(rèn)為美國(guó)目前失業(yè)率仍高企，通脹率處于低位，認(rèn)為短期內(nèi)需要展開(kāi)新一輪的量寬措施，購(gòu)買(mǎi)債券向市場(chǎng)「泵水」刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。不過(guò)局內(nèi)亦有另一派官員「唱反調(diào)」，指除非復(fù)蘇動(dòng)力減弱，或通脹低于聯(lián)儲(chǔ)局的2%目標(biāo)，才應(yīng)推出QE3。

評(píng)論：隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇良好趨勢(shì)，在QE3實(shí)施上面，存在分歧是必然的，美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)行的貨幣政策已經(jīng)相當(dāng)?shù)膶捤闪�，而且隨著經(jīng)濟(jì)回暖，能源價(jià)格的上漲已經(jīng)明顯加快，通脹水平后期或也隨之攀升，加上奧巴馬政府在增加就業(yè)上所下的功夫必然會(huì)加大，消費(fèi)的需求旺盛更會(huì)推升物價(jià)水平，造成通脹上漲，太多的量寬政策返回道指不合理的通脹出現(xiàn)，可能會(huì)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)形成制約，因此，從另一面考慮，其實(shí)抵制繼續(xù)實(shí)施QE3也是對(duì)經(jīng)濟(jì)的一種樂(lè)觀(guān)看法。

6、穆迪擬狠降17大行評(píng)級(jí)

繼標(biāo)準(zhǔn)普爾后，另一評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪亦將矛頭直指金融機(jī)構(gòu)，指因融資條件不穩(wěn)、監(jiān)管負(fù)擔(dān)加重及營(yíng)運(yùn)環(huán)境惡劣，或?qū)⒄{(diào)低全球17間金融機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)，瑞銀、瑞信及摩根士丹利更可能被狠劈3級(jí)。

穆迪發(fā)表報(bào)告，指銀行業(yè)面臨不斷變化的挑戰(zhàn)，包括融資環(huán)境脆弱、信貸息差擴(kuò)闊、監(jiān)管規(guī)范加重及營(yíng)運(yùn)狀況艱難。若加上固有的內(nèi)在問(wèn)題，如銀行對(duì)投資者信心的敏感度、銀行間互相聯(lián)系的程度及風(fēng)險(xiǎn)不清晰，長(zhǎng)遠(yuǎn)均削弱盈利能力和成長(zhǎng)前景。

分析指，銀行業(yè)未來(lái)兩年將持續(xù)受壓，若評(píng)級(jí)真的被下調(diào)，或會(huì)增加銀行借貸成本，屆時(shí)銀行需提供更多抵押品，間接令業(yè)務(wù)受影響。