美國鋁業(yè)一季度業(yè)績好于市場預期，歐美股市經歷了近期的持續(xù)下挫后，周三小幅反彈；內地A股周四在深圳將推出多項金融創(chuàng)新的利好刺激下，延續(xù)了近期的反彈勢頭，滬綜指重上2350點關口。在內外市場同步走高的背景下，港股昨日亦現(xiàn)反彈，但值得關注的是，歐美長債收益率近日出現(xiàn)背離，在美國、德國10年期國債收益率大幅回落的同時，西班牙、意大利長債收益率則創(chuàng)出新高，預示全球資金避險情緒攀升，港股后市或弱勢難改。[注冊離岸公司]

恒生指數(shù)昨日收報20327.32點，漲幅0.93%；大市交投微幅放大至528億港元。中資股領漲大市，國企指數(shù)與紅籌指數(shù)分別上漲1.53%和0.92%。

從盤面上看，中資銀行股領漲大市，恒生中國H股金融行業(yè)指數(shù)漲幅達1.66%，其中，工行、建行、中行漲幅均在1.8%之上。昨日收盤后公布的內地3月份金融數(shù)據(jù)顯示，當月新增信貸逾萬億，高于市場此前預期，而且月內再度下調準備金率的預期依然存在，這些因素對于近期持續(xù)疲弱的銀行H股均構成正面推動作用。巴克萊資本昨日發(fā)表報告指出，去年中資銀行純利增長強勁，升幅在19%至59%之間，大部分盈利符合預期，部分更是超出預期。根據(jù)業(yè)績結果及管理層言論，確認今年銀行股前景偏向負面，包括收入增長大幅放慢，凈息差可能于首季見頂，以及特別關注貸款上升，預計中資銀行經營環(huán)境仍具挑戰(zhàn)。

[注冊香港公司]此外，近期顯著跑贏大盤的中資地產股昨日表現(xiàn)依舊強勁，藍籌股華潤置地漲幅超3%。一方面，近兩個月強勁的地產銷售數(shù)據(jù)為該類個股提供支撐；另一方面，政策調控放松的預期也在逐漸升溫，有消息稱內地多個城市已重啟首套房貸8.5折利率，而且市場憧憬內地央行將于本月內降息。花旗發(fā)表報告稱，在市場質疑和擔憂聲中，中資地產開發(fā)商延續(xù)了2月份以來的強勁銷售動力，3月份銷售額環(huán)比增長73%，同比增長35%，花旗認為2、3月份的強勁銷售數(shù)據(jù)引人矚目，表明即使在沒有政策放松之下，內在需求強于預期。

至于港股后市走向，建議投資者關注美國、德國與西班牙、意大利長債收益率走向背離的現(xiàn)象，這一方面預示隨著歐債危機再起波瀾，全球市場避險情緒升溫，若此種情形延續(xù)，國際資金或再度撤離香港市場。另外，從美國十年期國債收益率與恒生指數(shù)歷史走勢疊加圖上我們不難發(fā)現(xiàn)，其在大部分時間里均出現(xiàn)同漲同跌的現(xiàn)象，盡管幅度不一，但方向一致，這既可以從大類資產配置角度解釋，畢竟美債代表的是避險資產，而港股代表著風險資產；同時在金融危機后，也可以從美聯(lián)儲的政策預期角度理解，因為美聯(lián)儲量化寬松政策的目的就是要降低美債收益率，為經濟提供支撐，而若美債收益率已降至低點，則美聯(lián)儲量寬政策預期將下降。[注冊美國公司]

因此，歐美長債收益率近期的背離走勢對于港股后市將形成負面沖擊，當然，在分析港股后市走向過程中我們依然不能忽視內地因素，從新股發(fā)行體制改革、QFII擴容，到深圳金融創(chuàng)新，以及3月份新增信貸超預期，近期政策面所釋放的信號較為樂觀，A股也給予了正面反應，后市投資者應重點關注即將披露的一季度經濟數(shù)據(jù)，畢竟股市走向從大趨勢上看與經濟基本面保持一致。