1、港專業(yè)投資者有望直接買A股

[青島瑞豐注冊香港公司]本港個人投資者直接投資A股，據(jù)知已提上內(nèi)地管理層考慮議程。消息透露，QFII（合格境外機構(gòu)投資者）投資者架構(gòu)將有望擴闊，擬容許中資證券商在港的子公司，為境外個人投資者直接投資于A股市場。

一名中資市場人士表示，在中資券商爭取專項QDII讓內(nèi)地富戶直接買賣港股的同時，亦已向中證監(jiān)建議容許個人投資者直接投資A股市場，透過QFII和RQFII（人民幣合格境外機構(gòu)投資者）的模式均有討論。隨著人民幣邁向國際化，雙邊跨境資金流向是必須的。

然而，他相信即使開放A股市場予個人投資者，初期只限高凈值人士（Highnetworthindividual，HNWI）或?qū)�業(yè)投資者，下一步才有可能開放予一般零售投資者。

現(xiàn)時HNWI或?qū)�業(yè)投資者可透過基金公司所獲得的QFII額度投資A股，市場人士相信，若能直接投資A股，可省卻基金公司的管理費，加上可自行選擇買賣股份，彈性大大提高，故HNWI或?qū)�業(yè)投資者對個人專項QFII的興趣甚大。[南京瑞豐注冊香港公司]

QFII和RQFII額度分別增至500億美元和500億元，而QFII審批進度愈來愈快，截至5月16日，外滙管理局已批準38家QFII機構(gòu)共計43.73億美元額度，相當于過往兩年批準額度的總和。

外管局資本項目管理司孫魯軍稱，在額度和滙兌管理方面積極調(diào)整，大幅加快QFII投資額度審批節(jié)奏。孫魯軍指，對于具有政府背景的投資資金及境外養(yǎng)老基金、保險資金等中長期資金提供額度審批快速通道，外管局將提高上述QFII機構(gòu)初始獲批額度，并適當簡化QFII機構(gòu)外滙帳戶和人幣帳戶管理的流程。

評論：最近在受到歐美亂局的拖累下，中港兩地的股市的表現(xiàn)的相當疲軟，投資者對后市的擔憂造成信心的流失，加大中港兩地投資資金的互動，真正的效應能有多大，在全球經(jīng)濟都不樂觀的前提下，也許把經(jīng)濟建設搞好，對于市場而言會更有幫助。

2、德國讓步G8允緊縮增長并行

八國集團（G8）峰會周末在華盛頓結(jié)束后發(fā)表聯(lián)合聲明，支持希臘留在歐元區(qū)，亦同意采取緊縮及增長并行的措施，但對如何令這些措施并行不悖，以至如何化解歐債危機，仍未有共識。

峰會領袖全力迫使德國對全方位緊縮政策作出讓步，讓增長政策略為抬頭以緩和歐債危機。東道主美國總統(tǒng)奧巴馬（BarackObama）及法國新任總統(tǒng)奧朗德（FrancoisHollande）均認為德國總理默克爾（AngelaMerkel）的一面倒緊縮措施已不合時宜。

德國國內(nèi)亦爆發(fā)反緊縮示威，約2萬人上周末于法蘭克福游行，抗議歐洲的緊縮政策，反映默克爾腹背受敵，國內(nèi)國外都不得人心。

峰會聲明清楚指出，「正確措施」（意指德國的緊縮措施）并不適用于所有國家，應致力采取一切可行措施刺激經(jīng)濟增長；盡管聲明中支持希臘留在歐元區(qū)及誓言致力促進歐洲增長，但對采取哪些措施刺激增長，各國明顯有重大分歧。

默克爾之后與奧巴馬舉行雙邊會談，她形容堅持增長與緊縮措施猶如一個硬幣有兩面一樣，不止不會自相矛盾，更可互惠互利，與會者也明確指出兩者應可同時并行，她認為這將是個重大進展。

華府官員表示，希望默克爾在周三的歐盟峰會上，有具體措施遏抑債務增長之余，亦提出刺激經(jīng)濟。奧朗德亦稱，他將在峰會上建議歐元區(qū)發(fā)行歐元共同債券，作為刺激增長政策的一部分。

評論：從G8峰會的結(jié)果不難看出各成員國之間的矛盾分歧，同樣也能看出大家對歐洲的態(tài)度，緊縮與經(jīng)濟增長并行，意味著經(jīng)濟的復蘇或重回增長正軌將會是一個相當漫長的過程。投資者原本希望能從峰會的結(jié)果找到一些樂觀的線索，但是實際上還是沒有任何新意，歐美股市后期繼續(xù)下行的風險還在增強。

[天津瑞豐注冊香港公司]3、溫總強調(diào)穩(wěn)增長加大微調(diào)成經(jīng)濟首要任務 重申樓市調(diào)控

國務院總理溫家寶日前在湖北考察，并召開六省經(jīng)濟形勢座談會時強調(diào)，把「穩(wěn)增長」放在更重要位置。他重申，堅持實施積極財政政策和穩(wěn)健貨幣政策，穩(wěn)定樓市調(diào)控政策，嚴格實施差別化住房信貸和限購政策。

分析指，溫家寶的講話傳遞新信息：「穩(wěn)增長」成為當前宏觀經(jīng)濟首要任務，政策預調(diào)微調(diào)力度正在加大。

溫家寶5月18日至20日到湖北考察，19日與河北、遼寧、江蘇、湖北、廣東、陜西六省負責人一起分析研究當前形勢，作出上述信息，并強調(diào)要適時預調(diào)微調(diào)。

官方新華網(wǎng)昨發(fā)表文章指，經(jīng)濟增長持續(xù)下滑，讓「穩(wěn)增長」問題變得突出。文章稱：「穩(wěn)增長，關鍵在于解決需求不足的問題」，首先擴大消費需求，其次擴大投資需求。

今年首季，內(nèi)地國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）僅增長8.1%。由于4月經(jīng)濟數(shù)據(jù)遠遜于預期，不少機構(gòu)預期第二季內(nèi)地GDP增長將會「破八」，甚至跌至7.5%水平。

評論：政策方向上的細微變化亦表明了當前中國經(jīng)濟的增長狀態(tài)，大的趨勢依然是向好，只不過在受到外圍的各種不利因素侵擾下，投資者的信心無法得到有效的提升。加大政策面上的預調(diào)微調(diào)，對于A股市場的影響或有限，但是，在樓市的調(diào)控上的不放松，依然還是會對內(nèi)房股和內(nèi)地的經(jīng)濟增長形成壓力。

4、大市飄搖 有色傳打退堂鼓

港股5月形勢告急，新股中國有色亦延后原本定于今日的公開招股；該股能否完成招股，暫時仍屬未知之數(shù)。

上周二開始路演的中國有色，市傳其認購反應未見熱烈，除因環(huán)球股市急跌外，中國經(jīng)濟放慢亦令投資者擔心未來商品價格走勢。中國有色擬以2.1元至2.8元的招股價，發(fā)行8.7億股，集資約18.2億至24.3億元。該股原擬今日公開招股，及下星期四掛牌，但現(xiàn)押后無期。

另外，英國高檔珠寶商格拉夫珠寶（GraffDiamonds、新上市編號︰01306），將于今日起開始路演，其招股價范圍為25元至37元，集資約78億元，當中約66億元由銷售新股所得。

評論：最近一段時間的新股表現(xiàn)都不會太樂觀，整體市場的狀態(tài)不佳，投資者對風險的規(guī)避意識較強，而即便有利可圖，投資者還是會先考慮風險的大小。如果一定要逆風而行，或許還是真要做好充足的心理準備才好。

5、148億購LME港交所出價最高

擬收購倫敦金屬交易所（LME）迅速在商品期貨市場搶灘的港交所（00388），有消息指出價達12億英鎊（約148億港元），在三名準買家中暫屬最高。但據(jù)知有關出價并非最終作價，準買家尚有時間調(diào)整出價，港交所在并購戰(zhàn)中仍未穩(wěn)勝。

分析指，雖然洲際交易所（ICE）與芝加哥商品交易所（CME）的出價接近，有傳兩者出價均在10億英鎊以上，但由于LME股東多對ICE改變交易傳統(tǒng)抱有戒心，現(xiàn)階段基本成為港交所與CME兩雄相爭的局面。

外電引述消息透露，港交所以12億英鎊的出價，在三名準買家中出價最高，令CME及ICE在并購戰(zhàn)中處于相對劣勢。

但有知情人士透露，港交所的出價仍屬無約束力的有條件出價，相信LME放盤仍會展開第三輪競投過程，與開出收購建議最吸引的兩名準買家再進行磋商。LME更可能邀請兩名準買家會面分別介紹收購方案及發(fā)展理念，而準買家亦可能在最后階段調(diào)高收購價。

換言之，港交所最終收購LME的出價，很可能高于報道中的12億英鎊水平，而LME并購戰(zhàn)相信仍會爭持一段時間。

LME放盤的第二圈出價已于5月7日截標，港交所、CME、ICE及紐約泛歐交易所均有提出收購建議，但紐交所因出價最低，只有8億英鎊而率先被攆出局。余下三名準買家中，由于ICE年前并購國際石油交易所（IPE）后，迅即取消交易場內(nèi)公開喊價，改為全面電子交易，有分析指著重交易圈（Ring）定價傳統(tǒng)的LME會員股東對ICE戒心甚高，ICE晉身最后決賽的機會較低。

剩下最大機會與港交所對決的CME，實力不容忽視。CME今年以來股價相對堅穩(wěn)，現(xiàn)已趕過港交所成為市值最高的上市交易所。截至上周五收市，CME市值逾1,330億港元，相對市值約1,183億港元的港交所高出逾一成。

評論：價格的高低能給市場帶來的影響都是短期的，而港交所競購LME的關鍵還是看到了今后的發(fā)展，以及能夠取得的效用，這些才是關鍵。港股市場的交投受內(nèi)憂和外患的多重壓力表現(xiàn)淡寂，對港交所的短期盈利增長必然會形成沖擊，不過問題也只是暫時，畢竟整體的發(fā)展方向還是樂觀的。

6、騰訊恐陪fb坐過山車

全球最大社交網(wǎng)站Facebook（下稱fb）上市表現(xiàn)雷聲大雨點小，美國上市的中資網(wǎng)股亦應聲下跌，連同市況疲弱預期涌現(xiàn)的獲利盤，騰訊（700）股價今亦恐受牽連。

fb雖成功集資160億美元（約1,248億港元），成為今年集資額最大的新股，上周五掛牌首日，股價最多升18.4%，但收市僅微升0.6%，收報38.23美元，反映市場對其逾100倍的歷史市盈率仍有顧慮，未敢高追。

fb籌備上市以來，一直有傳以極高估值集資，間接令一眾網(wǎng)股的估值亦受惠上升。內(nèi)地社交網(wǎng)站人人網(wǎng)，今年就因而勁升，上周五前今年股價累升76%。不過，隨著fb首日表現(xiàn)不突出，亦拖累其他網(wǎng)股估值回歸正常，人人網(wǎng)股價周五急跌21%，創(chuàng)上市以來最大跌幅。

產(chǎn)品包括社交網(wǎng)站的騰訊，亦受惠fb高估值，自今年以來已累升43.5%，為期內(nèi)表現(xiàn)最好藍籌，大幅跑贏恒指期內(nèi)的2.8%升幅。

以彭博社的預測市盈率計，雖然騰訊（25.5倍）遠較fb（75倍）便宜，但仍高于恒指的9.6倍�，F(xiàn)時港股疲弱，若投資界先行獲利，騰訊股價短線勢受壓。不過，騰訊上周公布首季業(yè)績后，獲多家券商看好其前景，指其網(wǎng)絡游戲仍增長穩(wěn)健，而電子商貿(mào)收入貢獻亦開始明顯，花旗更訂其目標價于317元。

評論：FB的上市表現(xiàn)確實不太令人滿意，但是這也是有很多的客觀原因的。騰訊最近的股價表現(xiàn)相對堅挺，關鍵還是其自身的素質(zhì)以及未來的成長空間能夠吸引市場矚目。雖然FB的表現(xiàn)會對騰訊今日的走勢形成一定的影響，不過，相信騰訊的穩(wěn)健還是會給投資者帶來安慰。