1、電訊三國戰(zhàn) 聯(lián)通勝對手

內(nèi)地3間電訊商先后公布中期業(yè)績，當(dāng)中以昨日公布業(yè)績的聯(lián)通(0762)表現(xiàn)最標(biāo)青，純利及EBITDA(除息稅折舊攤銷前盈利)的按年升幅皆跑贏同行。集團(tuán)上半年高調(diào)“劈價”搶客，成功在競爭激烈的市場殺出重圍，[注冊英國公司]而中電信(0728)受惠iPhone光環(huán)，3G上客量持續(xù)上升。反而，中移動(0941)備受兩邊夾擊，令其不得不加大手機(jī)補(bǔ)貼力度挽留客戶。

聯(lián)通打減價戰(zhàn)成功，令2G及3G的手機(jī)上客量，按年增加38.1%至1958.9萬戶。期內(nèi)收入為1216.9億元(人民幣‧下同)，上升20%，而純利則升31.9%至34.3億元，升幅遠(yuǎn)高于同行(見表)。EBITDA為360.39億元，上升15%，EBITDA率則微跌0.2個百分點(diǎn)至35.2%。3G的ARPU(每月每戶平均收入)則由去年同期的117.5元，下跌至91.8元。

集團(tuán)盈利增長較對手快，主因數(shù)個月前推出2G“隨意打”及“20元3G卡”等吸客手段，迅即成為市場的焦點(diǎn)。不過，集團(tuán)積極的表現(xiàn)，則被其余競爭對手批評。聯(lián)通董事長常小兵在業(yè)績會上，激動地指其他對手，在個別地區(qū)亦推出比聯(lián)通更平價的計劃。

評論：從國內(nèi)電訊市場的現(xiàn)狀來看，三巨頭間之價格戰(zhàn)還會持續(xù)，不過對于消費(fèi)者而言還是有一定好處，但是從公司角度來看，受損的除了公司的盈利狀況之外，在服務(wù)上也未必能夠跟的上，而服務(wù)質(zhì)量的好壞更是大部分消費(fèi)者來評判或者青睞某個公司的標(biāo)準(zhǔn)。

2、李寧停發(fā)訂貨會數(shù)據(jù) 市場嘩然

繼公布?xì)v來最差業(yè)績兼發(fā)全年盈警后，李寧(2331)昨天再開先例，決定不再公布每季訂貨會結(jié)果這一重要參考數(shù)據(jù)。

執(zhí)行副主席金珍君解釋說，為執(zhí)行策略轉(zhuǎn)型，[注冊BVI公司]李寧自第三季度開始主動壓低訂單，因此訂貨會數(shù)據(jù)將不再具參考性。有分析員認(rèn)為，李寧此舉大幅降低公司透明度，勢必增加市場疑慮，投資者給公司的估值一定下降。

李寧首席財務(wù)官鍾奕祺昨天在業(yè)績會上宣布，以后將不再公布每季度訂貨會數(shù)據(jù)，這樣做是因為“從2013年第一季度開始我們采用更加靈活的方式來管理產(chǎn)品上市的過程，因此訂貨會結(jié)果將不能完全對未來的實際經(jīng)營和銷售情況產(chǎn)生預(yù)示作用�！�

評論：減少披露項目，降低公司透明度，對投資者而言或許將會形成負(fù)面影響，原本最近一段時間體育用品股的表現(xiàn)都不太好，如此一來，李寧的股價或許更會受壓，投資者短期內(nèi)還是需要謹(jǐn)慎一些。

3、中行僅多賺7.6% 民行增37%冠同業(yè)

市場預(yù)期中期業(yè)績表現(xiàn)最佳和最差的兩間中資銀行昨同日公布業(yè)績，中國銀行（03988）上半年純利增加7.6%至716億元（人民幣，下同），屬市場預(yù)期上限，料為增長最低的內(nèi)銀。

至于市場寄予厚望的民生銀行（01988），上半年純利190億元，增長36.9%，超出預(yù)期。民行業(yè)績縱跑贏同業(yè)，但該行卻是現(xiàn)行中國增長下降周期中最高危者�！耙悦駹I企業(yè)的銀行”自居的民行，主攻中小企業(yè)貸款的“商貸通”占貸款總額高達(dá)19%，令民行面臨受中小企經(jīng)營困難拖累。

但民行昨出其不意宣布派中期息，成為繼交行（03328）后，另一家宣派中期息的內(nèi)銀股。民行派中期息稅前每股0.15元，相當(dāng)于0.18港元相信可提高對“好息者”的吸引力。第二季“商貸通”貸款按季增長進(jìn)一步由首季的5.4%降至2%，比重由首季的19.6%降至19.2%。不過，貸款風(fēng)險承擔(dān)減少對民行是雙面刃，中小企業(yè)貸款收益率較高，增速減緩亦意味貸款收益率降低。

評論：內(nèi)銀股相繼公布業(yè)績之后，民行的增長狀態(tài)必然成為市場的焦點(diǎn)，但是從整體上來看，內(nèi)銀未來的增長潛力還是有，雖然受到經(jīng)濟(jì)放緩的拖累，短期面臨困境，但隨著全球經(jīng)濟(jì)的回暖，以及中國經(jīng)濟(jì)的再次快速發(fā)展，銀行在市場中的地位將會越來越重要。

4、主要城市放寬辦港澳臺簽證 摩通料利好濠賭股[注冊開曼公司]

內(nèi)地開放居民前往港澳臺地區(qū)簽證限制，中國公安部日前宣布，由下月1日起，北京、天津、上海、重慶、廣州及深圳可接受非當(dāng)?shù)鼐用褶k理前往港澳臺地區(qū)簽證，變相加快內(nèi)地居民前往澳門及香港辦理簽證的時間。摩通昨天發(fā)表報告指出，政策反映中央持續(xù)放寬內(nèi)地與澳門旅游限制，預(yù)料利好濠賭股表現(xiàn)。

內(nèi)地放寬港澳簽證消息昨天對濠賭帶來正面影響，澳博（880）及銀娛（027）均微升約1%，分別收報16.04及22.5元，金沙（1928）升2.3%至28.55元，永利（1128）則升2.7%至19.52元。

摩通表示，內(nèi)地開放多個主要城市辦理港澳臺簽證，反映中央政府繼續(xù)支持對澳門開放旅游限制。該行指出，現(xiàn)在到澳門旅游的內(nèi)地旅客，約45%來自廣東省，預(yù)期新政策實施后，可吸引更多來自其他省份游客前往澳門。

事實上，澳門傳媒早前報道，廣東省、香港及澳門正研究實施三地簽證，進(jìn)一步放寬內(nèi)地旅客前往澳門旅游限制。

摩通表示，綜合澳門博彩業(yè)界數(shù)據(jù)，除貴賓廳業(yè)務(wù)改善外，來自中場收入也持續(xù)增長，并預(yù)期第四季度增長幅度會進(jìn)一步加強(qiáng)，故維持對濠賭股正面看法，其中以中場占收入比重較高的股份，最值得看好。

評論：放寬簽證辦理限制，間接的促進(jìn)自由行的規(guī)模擴(kuò)大，對港澳市場的零售銷售以及博彩行業(yè)都會帶來有利促進(jìn)。同時還能促進(jìn)中港澳間的經(jīng)濟(jì)合作往來，加速市場融合。相關(guān)股份還是值得留意。

5、匯金挺內(nèi)銀 再增持中行

“工農(nóng)建中”四大行大股東中央?yún)R金公司去年10月宣布，展開第3輪為期一年的增持計劃。

中行（03988）中期業(yè)績披露，匯金繼首季增持8400萬股中行A股后，第二季再增持7623萬股，估計其他三行也將披露有關(guān)增持，證匯金有身體力行支持內(nèi)銀。

匯金第3輪計劃首個支持行動在去年10月10日，當(dāng)時“工建農(nóng)中”均證實獲匯金增持，四行合計獲匯金共動用1.97億元（人民幣，下同）增持。匯金當(dāng)日的行動并發(fā)揮“跨境挾淡”效應(yīng)，即日令H股的沽空大為收斂。

匯金首次宣布展開增持行動，是在2008年9月23日，當(dāng)時內(nèi)地股市低迷，匯金先通過上海證券交易所交易系統(tǒng)買入三行A股，然后宣布為期1年的二級市場增持計劃。

首輪增持計劃在09年9月22日結(jié)束，宣布增持結(jié)束后，引起A股市場極大回響。市場認(rèn)為匯金不再“護(hù)盤”，適逢當(dāng)時內(nèi)地進(jìn)入解禁高峰期，A股跌勢加速，迫使匯金終須于10月11日再度增持三大行。但其后匯金增持?jǐn)?shù)量逐年減少。

評論：對于匯金的一舉一動市場都在密切關(guān)注，在內(nèi)銀股業(yè)績公布之后，市場對內(nèi)因的態(tài)度各不相同，雖然匯金增持的消息會對內(nèi)銀股價有所觸動，但是從目前市場的反應(yīng)來看或許有限，不過匯金的增持還是會提振投資者對內(nèi)銀股前景的樂觀看法。

6、住建部研加強(qiáng)樓控措施

新華社昨天引述住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部（簡稱“住建部”）有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，正研究進(jìn)一步強(qiáng)化樓市調(diào)控的政策措施。

該名住建部負(fù)責(zé)人表示，近兩、三個月以來，由于大量新樓盤陸續(xù)上市，商業(yè)銀行連續(xù)下調(diào)購房貸款利率，并在基準(zhǔn)利率水平上進(jìn)一步下浮了購買首套住房的貸款利率，減輕了居民購房的實際負(fù)擔(dān)，使一段時期以來積累的住房需求集中釋放。

他又表示，從這次對全國16個省市開展的督查情況來看，個別地方出現(xiàn)了為了強(qiáng)調(diào)穩(wěn)定增長，通過放松住房限購條件、發(fā)放購房補(bǔ)貼等方式，刺激住房消費(fèi)的苗頭。住建部按照國務(wù)院的要求，正在密切監(jiān)測房地產(chǎn)市場的變化，會配合有關(guān)部門，研究進(jìn)一步強(qiáng)化樓市調(diào)控的政策措施。

股市雖然向好，但經(jīng)濟(jì)尚未明朗。匯豐昨日公布的8月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)初值只有47.8，比7月終值的49.3進(jìn)一步下滑，為9個月以來最低，當(dāng)中新出口訂單指數(shù)更見2009年3月以來新低點(diǎn)，表明以中小企為主的制造業(yè)前景始終低迷不振。匯豐中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌指出，外需滑坡拖累PMI持續(xù)下降，中央要通過推動基建投資才可能達(dá)到穩(wěn)增長目標(biāo)。

評論：內(nèi)地樓市的調(diào)控短時間內(nèi)很難會有放松，雖然各地區(qū)有不同程度的微調(diào)，樓市的下跌卻并不明顯，開發(fā)商與政策之間的博弈還在繼續(xù)。而另一方面，匯豐PMI指數(shù)下滑至9個月的新低，再給寬松措施的推出帶來壓力。

7、閻峰料B轉(zhuǎn)H股陸續(xù)有來

首只有意B轉(zhuǎn)H股的中集現(xiàn)時仍在籌備“轉(zhuǎn)會”計劃。有份協(xié)助中集B轉(zhuǎn)H的國泰君安（1788）行政總裁閻峰表示，B轉(zhuǎn)H股手續(xù)上非常繁瑣及復(fù)雜，涉及了投行及其后的交易業(yè)務(wù)，相信至少要二至三個月才能完成該工序。他指出，B股市場流動性太低，認(rèn)為B股的歷史使命已完結(jié)，相信未來會陸續(xù)有符合H股上市資格的B股來港。

市場成交大幅萎縮，證券商國泰君安截至6月底止，半年純利跌15.3%，至1.34億元；每股盈利8.2仙，每股派中期息3仙。閻峰表示，大市暫時未見起色，下半年希望孖展融資及投行業(yè)務(wù)帶動盈利增長。

上半年，國泰君安經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入下挫25%，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收入也跌27%；不過，融資業(yè)務(wù)則錄得增長，貸款及融資利息收入升31%，至1.34億元；企業(yè)融資業(yè)務(wù)收入也升5%，至8052萬元。

評論：B轉(zhuǎn)H逐漸的將會形成一種趨勢，一方面可以提升香港市場的地位，另一方面也可以激發(fā)B股市場的活躍性和積極性。

8、助中移動拓4G 京信急升25％

作為擁有6億用戶的全球最大電訊商，中移動（941）在3G戰(zhàn)場上卻處處捱打，皆因堅持自家TD制式，不兼容iPhone等流行手機(jī)。為求大翻身，中移動正全力推動4G網(wǎng)絡(luò)投運(yùn)。電訊基建商京信通信（2342）昨天與中移動簽訂4G協(xié)議，刺激股價狂升25％，收報2.08元。

今年內(nèi)地電訊基建放緩，京信通信中期業(yè)績由盈轉(zhuǎn)虧，蝕1.6億元，市值原本只有20多億元，但昨天宣布與中移動合作后，即時水漲船高。

京信主席霍東齡表示，公司與中移動簽署“微基站”（nanocell）的合作備忘錄，微基站的特色是集合了2G、3G、4G和Wi-Fi制式，并可靈活轉(zhuǎn)換，提供精確覆蓋，有助快速建網(wǎng)。他透露，該業(yè)務(wù)將配合中移動的4G服務(wù)，預(yù)期明年下半年推出，屆時將開始錄得收入。

中移動是內(nèi)地唯一正在鋪設(shè)4G網(wǎng)絡(luò)的電訊商，且制式是全球通用，可望兼容iPhone等手機(jī)，市場期望中移動一旦率先升級4G，不僅可以“大翻身”，更將再次拋離競爭對手。業(yè)界普通預(yù)期，中移動4G會于下半年局部推出，被問到升級4G的計劃，聯(lián)通（762）董事長常小兵昨天并無正面回應(yīng)，僅表示將積極爭取牌照，但目前無時間表。不過他認(rèn)為，升級4G的成本將低于由2G升級3G。中電信（728）董事長王曉初周三則證實，目前尚未與政府討論4G牌照問題。