1、中國(guó)企業(yè)盈利降 吸引力減

過(guò)往兩輪量寬經(jīng)驗(yàn)顯示，量寬激發(fā)環(huán)球性投資者將資金調(diào)配到風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)市場(chǎng)，可令中港股市受惠。但投資者眼中的中國(guó)市場(chǎng)，吸引力已大不如前，[注冊(cè)英國(guó)公司]由過(guò)去一年港股大幅跑輸美股可見(jiàn)一斑。

中期業(yè)績(jī)后，券商瑞信的統(tǒng)計(jì)顯示，雖然以2,567間中港美上市中國(guó)公司上半年累計(jì)純利1.3萬(wàn)億元（人民幣，下同）計(jì)，按年僅微跌2%；但若扣除包括內(nèi)房在內(nèi)的金融股，整體盈利按年倒退13%。表現(xiàn)最差的資源和工業(yè)板塊盈利大幅倒退56%和22%，主要受累于需求減弱和經(jīng)營(yíng)杠桿由升轉(zhuǎn)跌。中國(guó)企業(yè)整體利潤(rùn)率和股本回報(bào)處于向下趨勢(shì)，庫(kù)存和應(yīng)收帳上升。

評(píng)論：受到全球經(jīng)濟(jì)放緩影響，中國(guó)企業(yè)的盈利增長(zhǎng)狀況不斷的會(huì)受到不同程度的沖擊，但是這也恰恰可以看成是對(duì)中國(guó)企業(yè)的一種考驗(yàn)，在這次經(jīng)濟(jì)風(fēng)浪中適者生存，不過(guò)對(duì)于股市而言，吸引力下降的同時(shí)也會(huì)出現(xiàn)更具有投資價(jià)值的機(jī)會(huì)。

2、眾“股神”翻身 靠QE打拼

今年以來(lái)整體市況波動(dòng)，盡管恒指累升11.91%，但“星級(jí)基金”齊齊跑輸大市。新一輪QE可刺激港股走勢(shì)，相信各星級(jí)經(jīng)理在余下的一季會(huì)博盡翻身，扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)。

年初至今，各星級(jí)基金表現(xiàn)乏善可陳。“股壇金手指”謝清海旗下的“惠理價(jià)值基金”至今的凈回報(bào)僅0.84%，歐洲股神安東尼波頓的“中國(guó)特殊情況基金”錄2.96%進(jìn)帳。“女股神”劉央掌舵的“西京中國(guó)星基金”更慘蝕11.85%。

評(píng)論：美國(guó)新一輪的經(jīng)濟(jì)刺激政策對(duì)于港股市場(chǎng)的刺激會(huì)有，但是產(chǎn)生效應(yīng)的時(shí)間是很有限的，股市還需要進(jìn)行自我的調(diào)節(jié)。股神都難以招架，何況普通投資者，不過(guò)，寬松大潮陸續(xù)到來(lái)之后情況或許能有所好轉(zhuǎn)。

3、防樓價(jià)飆 南京重推“限漲令”[注冊(cè)BVI公司]

俗稱“金九銀十”（9月、10月為內(nèi)地售樓旺季）的內(nèi)地樓市旺季來(lái)臨，各大城市樓價(jià)已顯上升趨勢(shì)；在美國(guó)第三輪量化寬松措施（QE3）帶動(dòng)下，專家估計(jì)內(nèi)地樓市將有新一輪升勢(shì)。為此，各地政府嚴(yán)控樓市，其中南京再推“限漲令”，以遏抑蠢蠢欲動(dòng)的樓市。

不少學(xué)者認(rèn)為從前兩輪量化寬松的實(shí)施來(lái)看，流動(dòng)資金的注入與美元貶值均會(huì)導(dǎo)致全球能源與大宗商品價(jià)格上升，最終傳遞至中國(guó)的消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI），中國(guó)通脹壓力，特別是房?jī)r(jià)上漲壓力加大。

評(píng)論：國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)的限購(gòu)政策很難放松，雖然從經(jīng)濟(jì)角度來(lái)看，需要有房地產(chǎn)市場(chǎng)帶來(lái)支撐，但是也只有將房地產(chǎn)市場(chǎng)控制在合理水平內(nèi)才能讓經(jīng)濟(jì)保持健康。

4、希緊縮達(dá)標(biāo)時(shí)限 傳獲寬

奧地利財(cái)長(zhǎng)費(fèi)克特（Maria Fekter）確認(rèn)歐盟將給予希臘更多時(shí)間達(dá)標(biāo)，但排除提供額外金援的機(jī)會(huì)。有歐洲官員亦指“三巨頭”歐盟、歐洲央行及國(guó)際貨幣基金組織（IMF），仍對(duì)希臘的緊縮措施存疑，目前只同意一半相關(guān)措施。

費(fèi)克特接受奧國(guó)報(bào)章訪問(wèn)，被問(wèn)及雅典會(huì)否獲批延長(zhǎng)達(dá)標(biāo)時(shí)間時(shí)，她以肯定答案謂可以，但大前提是不能取得額外金援，目前還須等待三巨頭提交的評(píng)估報(bào)告，才能決定下一步行動(dòng)。

三巨頭代表正在雅典，評(píng)估希臘改革進(jìn)度及編撰報(bào)告，以決定希臘能否順利取得第二輪最少1,300億歐元的援助金。IMF總裁拉加德（Christine Lagarde）指出，應(yīng)考慮給予希臘更長(zhǎng)時(shí)間履行緊縮協(xié)議條款；希臘財(cái)長(zhǎng)則稱，三巨頭或在10月份下半月就修訂援助條款達(dá)成最后決定。

評(píng)論：希臘的問(wèn)題一直以來(lái)都是歐債危機(jī)復(fù)燃的導(dǎo)火線，如果希臘的問(wèn)題能從根本上改變，或許歐債危機(jī)還能有更理想的進(jìn)展。

5、聯(lián)想：海嘯教訓(xùn) 需擴(kuò)消費(fèi)市場(chǎng)

聯(lián)想（00992）由中國(guó)起家，但首席財(cái)務(wù)官黃偉明稱隨著公司國(guó)際化，會(huì)減低對(duì)中國(guó)計(jì)算機(jī)的市場(chǎng)依賴，而國(guó)際市場(chǎng)亦要加大消費(fèi)者市場(chǎng)，以免重蹈金融海嘯時(shí)覆轍。

截至6月底止季度，聯(lián)想中國(guó)業(yè)務(wù)收入占整體的44%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)占整體逾9成。黃偉明亦稱“以往好依賴中國(guó)，收入可占整體50%至60%，現(xiàn)依賴程度已降低。”聯(lián)想近兩年先后收購(gòu)日本、德國(guó)及巴西同業(yè)。

有指聯(lián)想于中國(guó)增長(zhǎng)見(jiàn)頂，他指上個(gè)季度中國(guó)計(jì)算機(jī)市場(chǎng)按年出貨量下跌，而聯(lián)想仍有高單位數(shù)增長(zhǎng)，難度不會(huì)比以往低，又指今個(gè)季度內(nèi)地市場(chǎng)銷量料仍按年下跌，但聯(lián)想中國(guó)業(yè)務(wù)今季度健康增長(zhǎng)。

評(píng)論：聯(lián)想近幾年的發(fā)展速度還是相對(duì)較為理想的，但是由于全球金融危機(jī)，以及整個(gè)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)加劇等影響，企業(yè)的盈利必然會(huì)受到影響，不過(guò)能及時(shí)改變銷售策略，改變發(fā)展戰(zhàn)略，這個(gè)時(shí)候也許正是公司實(shí)現(xiàn)飛躍的好機(jī)會(huì)。

6、中價(jià)樓估價(jià)升 美孚半月漲5%[注冊(cè)開(kāi)曼公司]

即使政府早前推出一系列穩(wěn)定樓市措施，但仍未能阻止樓價(jià)節(jié)節(jié)上升，高價(jià)成交續(xù)現(xiàn)。匯豐銀行及中銀香港（02388）亦紛紛調(diào)高對(duì)大型屋苑估價(jià)，而價(jià)升情況已蔓延至中價(jià)樓，當(dāng)中美孚新邨逾千萬(wàn)元單位估值由月初至今累積升幅達(dá)5.1%。

樓價(jià)持續(xù)攀升，除細(xì)碼盤(pán)，現(xiàn)時(shí)中價(jià)樓的升勢(shì)亦漸為明顯。根據(jù)匯豐銀行及中銀網(wǎng)上估價(jià)數(shù)據(jù)顯示，兩大行在9月4日至9月14日間，分別對(duì)美孚新邨、嘉湖山莊、淘大花園、太古城及黃埔花園等6個(gè)大型屋苑估價(jià)有調(diào)升，當(dāng)中以匯豐對(duì)美孚新邨單位估值上調(diào)幅度最大。

匯豐網(wǎng)上估價(jià)資料，該行在9月3日至9月12日約一星期多內(nèi)，兩度調(diào)升對(duì)美孚新邨3個(gè)單位估值，當(dāng)中升幅最大為百老匯街108號(hào)中層B室戶，月初估價(jià)由1,438萬(wàn)元升至1,467萬(wàn)元后，至9月12日估值再升至1,511萬(wàn)元，升幅為5.1%。