新華保險(xiǎn)（601336.SH，01336.HK）A股及H股上市于上周末相繼走過一年之期。昨日，新華保險(xiǎn)約373億元市值的股票分別于上證所及香港聯(lián)交所解禁上市。然而從昨日走勢(shì)來看，新華保險(xiǎn)在滬港兩市呈現(xiàn)了截然不同的“冰火兩重天”。

滬市方面，昨日，上證綜指微漲0.45%，Wind資訊中信證券二級(jí)行業(yè)指數(shù)顯示，保險(xiǎn)指數(shù)昨日漲幅為1.31%，其中中國(guó)太保（601336.SH，02601.HK）甚至微跌0.1%，與此相比，新華保險(xiǎn)A股雖有大額解禁出籠，但其股價(jià)不降反升。[香港注冊(cè)公司]繼上周五強(qiáng)勢(shì)漲停后，新華保險(xiǎn)昨日進(jìn)一步升破100天線，最高升至25.85元，最終收于25.20元，漲幅高達(dá)6.55%，明顯高于其他保險(xiǎn)股。而其昨日交易量也較前一日有87%的上升，達(dá)4.43億元。

另外，新華保險(xiǎn)昨日的四筆大宗交易顯示，共成交546.91萬股，成交金額約為1.16億元，其中最大的一筆成交金額為9261.15萬元，從大宗交易看并沒有遭遇大額拋售。但值得注意的是，四筆交易的賣方營(yíng)業(yè)部各有不同，但買方營(yíng)業(yè)部均為中信證券股份有限公司上�；春Ｖ新纷C券營(yíng)業(yè)部。

與A股強(qiáng)勁走勢(shì)不同的是，新華保險(xiǎn)H股昨日卻下跌1.72%，報(bào)收于28.6港元，而中國(guó)人壽（601628.SH，02628.HK）、中國(guó)太保及中國(guó)平安（601318.SH，02318.HK）均收獲超過1%的漲幅。

“我們認(rèn)為，在股票解禁這樣的利空消息下，新華保險(xiǎn)H股的表現(xiàn)是符合邏輯的，港股市場(chǎng)一直還是比較理性的。相對(duì)而言，新華保險(xiǎn)在A股市場(chǎng)的大漲則多少有些不合常理。”一位資深港股保險(xiǎn)行業(yè)分析師對(duì)《第一財(cái)經(jīng)（微博)日?qǐng)?bào)》記者表示。

而A股市場(chǎng)的大漲在市場(chǎng)人士看來有些類似中國(guó)太保解禁前后的走勢(shì)，即限售股上市之前跌幅嚴(yán)重，提前反映市場(chǎng)預(yù)期的壓力，解禁真正來臨時(shí)則利空出盡開始大漲的套路。

9月20日，因8月保費(fèi)增速不佳、[注冊(cè)美國(guó)公司]限售股解禁壓力等多重因素影響，新華保險(xiǎn)A股上市9個(gè)月后跌破23.25元的發(fā)行價(jià)，隨后一路陰跌，至11月30日創(chuàng)下歷史低點(diǎn)17.63元，此時(shí)已較發(fā)行價(jià)跌去24%。而進(jìn)入12月后，新華保險(xiǎn)則一路反彈，截至昨日，整個(gè)12月的累計(jì)漲幅已高達(dá)36%。

“當(dāng)前期新華保險(xiǎn)A股下跌的時(shí)候，市場(chǎng)上多個(gè)券商都認(rèn)為迎來了‘抄底良機(jī)’，當(dāng)每個(gè)人都跟你說這是逢低吸納的好時(shí)機(jī)，那股票在后面一段時(shí)間里自然會(huì)上漲�！币晃籄股保險(xiǎn)分析師對(duì)記者表示。

據(jù)了解，此次新華保險(xiǎn)A股解禁股數(shù)為9.42億股，是目前流通量的近6倍，市值超過220億元，其中第二大股東寶鋼持有4.7億股；H股解禁股數(shù)則為6.37億股，股票市值約為150億元。

國(guó)泰君安在研報(bào)中表示，此次A股實(shí)際解禁量低于名義解禁量，9.42億股解禁股份中，第二大股東寶鋼持有4.7億股中還有很大一部分是IPO前進(jìn)入的，[注冊(cè)英國(guó)公司]成本價(jià)在23~28元之間，短期有較強(qiáng)出售意愿的原始股估計(jì)在1億~2億股。而公司股價(jià)開始逐步達(dá)到IPO前進(jìn)入股東的成本價(jià)，理論上解禁壓力同步增大，但這部分不同于原始股東的戰(zhàn)略退出，實(shí)際拋壓取決于公司價(jià)值。