近期港股市場所面臨的外圍環(huán)境出現(xiàn)了內(nèi)外強弱互換的跡象，A股上周以來的企穩(wěn)回升給予港股反彈的動力。[香港注冊公司]然而，周二披露的4月匯豐中國PMI數(shù)據(jù)再度打亂了市場的節(jié)奏，初值為50.5%，顯著低于市場預期；再結(jié)合近期國際資金撤離中國股基的消息，A股在三連陽之后迎來當頭一棒，滬指接連失守半年線、年線及2200點關口。受到A股重挫的拖累，港股周二也重回跌勢，恒指再度失守22000點大關，在AH股聯(lián)動性逐漸增強的背景下，預計港股后市最大的壓力仍來自于內(nèi)地經(jīng)濟的疲軟以及A股的持續(xù)下行。

恒生指數(shù)昨日最終收報21806.61點，下跌237.76點，跌幅達1.08%；大市交投依然低迷，僅成交567億港元。中資股領跌大市，國企指數(shù)與紅籌指數(shù)分別下跌1.56%和1.77%，其中，國企指數(shù)再度回落至年線之下。

由于A股市場跌幅顯著強于香港H股，恒生AH股溢價指數(shù)連續(xù)第三個交易日下行，昨日下跌1.05%，報收105.78點。自今年2月份以來，盡管A股市場持續(xù)下行，但香港H股相對而言跌幅更為顯著，其結(jié)果就是AH溢價指數(shù)持續(xù)震蕩走高，最高一度攀升至上周四的108.86點，創(chuàng)去年9月以來的新高。在此過程中，很多長期A股折價的權重股，出現(xiàn)了H股折價的狀況，包括中石化、中石油、中國銀行 、招商銀行等，因此，不排除后市AH溢價指數(shù)繼續(xù)回落的可能，而在表現(xiàn)形式上或?qū)�為AH股同跌，但A股的跌幅要大于H股。

另外，盡管近期AH溢價指數(shù)整體呈現(xiàn)上行趨勢，但從港股、美股 、A股的運行關系上看，港股尤其是H股與A股的聯(lián)動性更為緊密。[注冊美國公司]與去年下半年相比，近幾個月以來，香港市場的流動性環(huán)境發(fā)生了逆轉(zhuǎn)。港股自去年6月開啟新一輪升勢的主因就是美聯(lián)儲的新一輪量化寬松措施以及全球投資者對于中國經(jīng)濟見底復蘇的預期，然而這兩個因素在近期均發(fā)生了根本性轉(zhuǎn)變，無論是美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)的相對樂觀還是日本推出超預期的貨幣寬松，均令美聯(lián)儲量寬退出的預期升溫，美元轉(zhuǎn)強之勢已然確立。再考慮到近期內(nèi)地公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)持續(xù)低于預期，而內(nèi)地的經(jīng)濟政策則仍維持偏緊的基調(diào)，在此背景下，國際資金開始從港股市場套現(xiàn)流出，最終表現(xiàn)為港元及港股的下挫。

展望后市，預計內(nèi)地因素仍將成為港股市場的主導力量，內(nèi)地經(jīng)濟出現(xiàn)的流動性陷阱跡象或?qū)⒊掷m(xù)對A股施壓，而在資金面相對匱乏的背景下，[美國公司注冊]港股市場勢必將受到拖累。從目前的情況看，日元的放水并未通過套息交易而利好港股，反而溢出資金追捧美元資產(chǎn)，導致美元指數(shù)持續(xù)攀升，進一步助推了資金流出香港的態(tài)勢。