港股機(jī)構(gòu)薦股精選：西部水泥等

長(zhǎng)城汽車（2333,買入）：H8 與H2 將成為公司發(fā)展的新助力

1-3 季度公司收入及凈利潤(rùn)分別增長(zhǎng)38%和61%2013 年1-9 月公司收入達(dá)408 億，增長(zhǎng)38%。歸屬股東凈利潤(rùn)為62 億，增長(zhǎng)61%，[注冊(cè)美國(guó)公司]每股盈利2.03 元。進(jìn)一步完善SUV 車型組合，推出H2 與H8我們認(rèn)為H2 會(huì)成為公司的另一款明星產(chǎn)品，月銷量過(guò)萬(wàn)，彌補(bǔ)長(zhǎng)城在9 萬(wàn)價(jià)格區(qū)間車型的不足。H8 是長(zhǎng)城繼H6 之后又一款具備里程碑意義的SUV 車型,也是長(zhǎng)城向合資品牌發(fā)起挑戰(zhàn)的首發(fā)車型，預(yù)計(jì)今年僅有少量H8 投放在部分城市，明年才能全面鋪設(shè)，明年一季度月銷量達(dá)3000 臺(tái)，下半年月銷量達(dá)5000 臺(tái)。皮卡及轎車業(yè)務(wù)維持現(xiàn)狀，謀求穩(wěn)定發(fā)展皮卡是長(zhǎng)城的起家產(chǎn)品，已連續(xù)15 年的全國(guó)銷量冠軍，毛利率長(zhǎng)期維持在22%以上，我們預(yù)計(jì)未來(lái)皮卡業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)定。長(zhǎng)城轎車車型過(guò)于單一，所面臨的銷售壓力會(huì)越來(lái)越大。成功的轎車產(chǎn)品僅有C30 與C50，為保持競(jìng)爭(zhēng)力，長(zhǎng)城會(huì)對(duì)此進(jìn)行改款，增加配置。

新工廠陸續(xù)投產(chǎn)，2014 年總設(shè)計(jì)產(chǎn)能約100 萬(wàn)在2014 年長(zhǎng)城總的設(shè)計(jì)產(chǎn)能約100 萬(wàn)，但實(shí)際產(chǎn)出需要考慮工時(shí)及單位產(chǎn)出。工時(shí)的延長(zhǎng)難度小，可以將兩班制延長(zhǎng)至三班制。但單位產(chǎn)出的提高需要時(shí)間磨合，無(wú)法短時(shí)期提升，如工人對(duì)機(jī)器的熟練度、管理人員的能力、工廠自動(dòng)化程度等等。我們預(yù)計(jì)2014 年長(zhǎng)城總銷量可達(dá)90 萬(wàn)。

調(diào)整目標(biāo)價(jià)60 港元，買入評(píng)級(jí)[美國(guó)公司注冊(cè)]

我們調(diào)整公司未來(lái)12 個(gè)月目標(biāo)價(jià)格為60 港元，較目前價(jià)格有27%的上漲空間，為2013 與2014 年每股預(yù)測(cè)收益的17.3 倍和12.5 倍市盈率，給予買入評(píng)級(jí)。

博雅互動(dòng)(00434) 6.94元 / 目標(biāo)價(jià)：7.90元 / 21.5%潛在升幅

因素：i) 受惠游戲玩家增加，集團(tuán)于2010-2012年，營(yíng)業(yè)額年復(fù)合增長(zhǎng)率為82%，純利年復(fù)合增長(zhǎng)率40%。截至今年6月底止6個(gè)月，博雅的付費(fèi)玩家增加至68.9萬(wàn)名，ARPPU（付費(fèi)玩家月平均支出）升至74.7元人民幣，反映盈利基礎(chǔ)佳；ii) 內(nèi)地網(wǎng)絡(luò)棋牌類游戲的市場(chǎng)產(chǎn)值可望錄得約65%年度復(fù)合增長(zhǎng)，而行業(yè)快速增長(zhǎng)，[美國(guó)注冊(cè)公司]以及集團(tuán)旗下游戲料續(xù)有效迎合市場(chǎng)需求等情況，可望成為支持集團(tuán)未來(lái)業(yè)績(jī)的重要因素；iii) 現(xiàn)價(jià)相當(dāng)于2014年預(yù)測(cè)市盈率15.0倍，估值較本港上市科網(wǎng)股龍頭企業(yè)平均26倍估值折讓超過(guò)30%；iv) 股價(jià)近日于10天現(xiàn)支持回升，加上MACD信號(hào)「牛差」再度擴(kuò)大，有利股價(jià)回升，建議趁低吸納。