上周（3月9日～13日）A股表現(xiàn)總體較好，但港股持續(xù)低迷，周二收盤時(shí)跌破24000點(diǎn)關(guān)口，至上周五仍未收復(fù)。上周日“兩會(huì)”剛結(jié)束，但深港通話題受到更廣泛的關(guān)注。在上述復(fù)雜背景下，港股將如何運(yùn)行？昨日（3月15日），《每日經(jīng)濟(jì)新聞(微博)》記者（以下簡(jiǎn)稱NBD）與國(guó)元證券（香港）策略研究員張浩涵和廣發(fā)證券（香港）分析師陳惠杰就港股動(dòng)向進(jìn)行了交流。

恒指估值低于全球主要股市

NBD:上周，A股整體向上，[新加坡公司注冊(cè)]但恒生指數(shù)仍然低迷，各位覺得原因何在？港股低迷是否意味著將出現(xiàn)投資機(jī)會(huì)？

張浩涵:我認(rèn)為，恒指近期將反身向上并再創(chuàng)6年新高，目前23800點(diǎn)區(qū)域是配置港股的黃金區(qū)域，是價(jià)值巨大的“黃金坑”，對(duì)增量資金會(huì)有強(qiáng)大的吸引力，已具備極大的資產(chǎn)配置優(yōu)勢(shì)。每次下跌都是難得的建倉良機(jī)。

11倍左右市盈率的估值，不僅已處于港股歷史可比估值底部區(qū)域，與歐美及亞太其他市場(chǎng)相比，優(yōu)勢(shì)也已十分明顯。根據(jù)我們最新整理的全球指數(shù)估值資料，恒生指數(shù)的動(dòng)態(tài)市盈率僅為11.5倍，遠(yuǎn)低于道指的16.6倍及標(biāo)普500指數(shù)的17.5倍，亦明顯低于歐洲（英、法逾16倍，德國(guó)15倍）和日本（19.3倍）。

港股估值修復(fù)進(jìn)程即將開始，后市向上發(fā)展過程將超出很多參與者預(yù)期，強(qiáng)大的動(dòng)力將來自海外資金對(duì)港股的再配置以及對(duì)內(nèi)地包括金融體系改革、國(guó)企改革、政府管理方式改革和“一帶一路”建設(shè)等新改革、新開放措施在內(nèi)的良好預(yù)期。

陳惠杰：美國(guó)提早加息陰霾困擾大市，美元匯率急升，市場(chǎng)擔(dān)心資金外流，同時(shí)港元兌美元匯率偏軟，影響港股短線表現(xiàn)。不過整體而言港股企業(yè)業(yè)績(jī)不錯(cuò)，恒指預(yù)測(cè)市盈率僅10倍，短線大跌空間不大。

NBD:說到匯率，最近人民幣匯率波幅不斷增大，給香港地區(qū)人民幣存款以及跨境貿(mào)易結(jié)算都帶來了一定影響，各位覺得這對(duì)港股市場(chǎng)會(huì)將帶來什么影響？

陳惠杰:只要人民幣匯率不是大幅貶值，對(duì)中資股及港股整體市場(chǎng)影響不會(huì)太大。

張浩涵:我認(rèn)為短期內(nèi)人民幣匯率波幅增大對(duì)港股不會(huì)有顯著影響。

NBD:各位覺得哪些港股板塊值得關(guān)注？

張浩涵：從板塊和個(gè)股看，中石油、中石化已出現(xiàn)下探接近完成的跡象；金融板塊中，建議關(guān)注以國(guó)際業(yè)務(wù)為主的券商股如海通國(guó)際、國(guó)泰君安國(guó)際，關(guān)注以中國(guó)平安和中國(guó)人壽為代表的保險(xiǎn)股，以及以民生銀行和招商銀行為代表的受利率市場(chǎng)化影響較小的銀行股；房地產(chǎn)股中，可關(guān)注小盤地產(chǎn)股旭輝控股集團(tuán)，建材板塊可關(guān)注西部水泥、中國(guó)建材。

期待下調(diào)深港通投資門檻

NBD:央行行長(zhǎng)周小川在“兩會(huì)”上表達(dá)了對(duì)于深港通的態(tài)度，表示滬港通設(shè)計(jì)時(shí)偏保守，而深港通會(huì)“思想更解放一點(diǎn)”。就此，各位認(rèn)為深港通將為港股帶來怎樣的利好？

陳惠杰:我們相信市場(chǎng)對(duì)深港通的反應(yīng)或比滬港通更好，畢竟深港通的投資者因地域原因會(huì)對(duì)港股更熟悉。我們期望深港通能下調(diào)投資者門檻，令更多投資者能參與，這對(duì)兩地都有好處。

張浩涵：我認(rèn)為深港通會(huì)在額度、交易標(biāo)的范圍及至交易機(jī)制等方面都會(huì)有較大的放開，這對(duì)長(zhǎng)期以來流動(dòng)性不足、中小市值股票估值偏低的港股市場(chǎng)是件大好事。不同于滬港通上海A股對(duì)港股市場(chǎng)的吸金效應(yīng)，深港通很可能為港股市場(chǎng)帶來大量增量資金。

NBD:市場(chǎng)上一直有一種觀點(diǎn)，與深市小盤股相比，港股市場(chǎng)小盤股估值很低，因此兩地互通會(huì)使港股的優(yōu)質(zhì)小盤股迎來春天。各位對(duì)此怎么看？

張浩涵:我強(qiáng)烈看好深港通對(duì)港股中小盤優(yōu)質(zhì)股的利好作用。[注冊(cè)新西蘭公司] 深港兩市估值差異最大的就是中小盤股，深港通開通有望為估值顯著低于深市的港股中小盤優(yōu)質(zhì)股帶來活水。

陳惠杰:內(nèi)地投資者的確更熱衷于投資小盤股。隨著兩地互通，我認(rèn)為小盤股上漲的趨勢(shì)有望持續(xù)。