在香港上市持續(xù)十年高分紅的公司撤離香港

低迷的股價和清淡的市場交易，讓越來越多的公司離開港股。本周末，在香港主板上市的奧普集團(tuán)(0477.HK)宣布：大股東已經(jīng)提交私有化計劃，私有化完成后，公司將從香港退市。

奧普集團(tuán)退市的理由頗值得玩味，奧普集團(tuán)公告稱私有化的主要原因是：自上市以來股價持續(xù)低迷，對公司的客戶口碑造成不利影響，繼而對其業(yè)務(wù)及員工士氣造成不利影響;私有化則可以消除相關(guān)不利影響。

上面的表述太拗口，通俗的說就是：股票交易慘淡，公司和員工都覺得沒面子，必須得跟香港說再見。

在香港上市太丟面子?現(xiàn)金奶牛撤離港股

雖然不是一家大公司，但奧普的離去值得反思。

上市十年以來，奧普集團(tuán)可以稱為一個“好學(xué)生”，屬于典型的埋頭苦干型選手：經(jīng)營穩(wěn)健、高比例分紅、除IPO外幾乎沒有再通過配售等手段攤薄過股東的權(quán)益。

奧普集團(tuán)是一家主營浴霸的公司，旗下“奧普浴霸”在內(nèi)地市場具有較高的知名度，2006年在香港上市。盡管規(guī)模不大，股票交投也不甚活躍，但過去10年奧普集團(tuán)其實是一家不折不扣的現(xiàn)金奶牛。

面包財經(jīng)翻查了奧普集團(tuán)的財報發(fā)現(xiàn)：自2006年以來該公司累計盈利約10.4億人民幣，累計分紅超過7.74億人民幣，累計分紅率接近75%。而IPO時該公司的總市值也不到8億港幣，而且在過去十年內(nèi)差不多有一半左右的時間公司的總市值都低于5億港元。這意味著過去十年公司累計的分紅金額，遠(yuǎn)超多數(shù)時期的總市值。

年年高分紅，業(yè)績可圈可點，但港股投資者就是不認(rèn)賬，只好無奈離去。

績優(yōu)股不受待見 港股怎么了?

分紅和經(jīng)營數(shù)據(jù)表明，奧普集團(tuán)對股東的確不錯，確實算是一家比較靠譜的公司。但這樣的一家公司在港股卻不怎么受待見。

在相當(dāng)長的時間這家公司的股票交易量可以用慘淡來形容。交易數(shù)據(jù)顯示：2016年2月份，一個月的交易金額只有1100多萬港元，最近兩個月不少的交易日，單日成交額只有不到50萬港元，流動性相當(dāng)糟糕。在A股上，一個稍微大一點的散戶一天的交易量可能都遠(yuǎn)高于這個數(shù)字。奧普過去的市盈率也一直都不高，2008年之后一直維持在7倍左右。

小盤股交易冷清，已經(jīng)是香港資本市場的一個普遍現(xiàn)象。由于存在眾多的“老千股”，動輒通過拆股并股、閃電配售等方式坑害股民，香港的投資者早就被害怕了，一些知名度不高的小公司常常無人問津。單日交易金額只有幾十萬甚至幾千元的股票并不少見。

面包財經(jīng)此前曾專門撰文分析香港的老千股和整個市場面臨被邊緣化的危機，同時列出了一些典型老千股的特征和名單。相關(guān)文章可以在面包財經(jīng)微信公眾號(ID:mbcaijing)上輸入“老千股”調(diào)閱。

老千股被拋棄情有可原，但“好學(xué)生”也待不下去，香港資本市場是不是真的出了問題?

依賴內(nèi)地輸血 香港國際金融中心徒有虛名?

在此前萬達(dá)商業(yè)宣布從香港退市時，面包財經(jīng)曾撰文指出，香港雖然以國際金融中心自詡，但其實多年來嚴(yán)重依賴內(nèi)地輸血。

根據(jù)港交所的年報：2015年港交所IPO集資總額2631億港元，為全球最高;IPO公司數(shù)量138家也創(chuàng)下歷史紀(jì)錄。但這份成績單的成色頗值得推敲，近幾年在港股上市的公司大部分其實都是內(nèi)地公司，其中不少是因為A股上市門檻過高或者排隊時間過長才轉(zhuǎn)道香港資本市場。

根據(jù)中國證監(jiān)會的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2015年內(nèi)地公司通過發(fā)行H股IPO融資金額為236.19億美元。以當(dāng)前匯率，折合約1830億港元。如果這些H股全部轉(zhuǎn)道A股融資，則2015年港股IPO金額僅剩800億港元。若再除去大量注冊在海外，業(yè)務(wù)在內(nèi)地的“紅籌”公司，則所剩更少。即便如此，香港二級市場的活躍程度也遠(yuǎn)低于滬深兩市，不到后者的十分之一。

除了奧普之外，最近萬達(dá)商業(yè)、匹克體育、東鵬控股等紛紛將公司私有化，從香港撤離。行業(yè)龍頭和績優(yōu)小盤股的離去，已經(jīng)給香港敲響了警鐘。

奧普私有化公告發(fā)出后，股價大漲接近兩成，很多此前故意或者無意中買入奧普股票的投資者著實賺了一把，奧普的市值當(dāng)前也超過27億港元，幾乎創(chuàng)下了上市以來的新高。單日成交額甚至超過上市以來大多數(shù)月份的成交金額，這的確是一個反諷：要走了，才開始熱情。

是時候該反思，為什么港股“老千股”肆虐卻留不住現(xiàn)金奶牛了?

本文作者：面包財經(jīng)，獨家授權(quán)面包社發(fā)布。